钢铁市场未来走势深度解析-钢铁宏观经济分析报告【2026.01.31】

一、 核心摘要

近期宏观经济环境呈现“国内政策托底、外部风险交织、行业供需双弱”的复杂格局。

国内方面，财政政策积极发力（如育儿补贴、困难群众补助），地方“十五五”开局目标稳健，旨在稳定内需与就业。

国际层面，美国贸易保护主义持续升温（对加、韩等国加征关税），地缘政治风险（中东局势）及美联储货币政策不确定性，共同扰动全球大宗商品市场与供应链。

钢铁行业本身则处于传统淡季，春节前后供需同步收缩，成本端（焦炭、铬矿）有所支撑但成材端累库压力显现，市场整体呈现震荡筑底态势。

二、 国家政策影响分析

1. 财政与民生政策托底内需

财政部数据显示，2025年全国一般公共预算收入同比下降1.7%，但税收收入增长0.8%，显示经济基本面韧性。更为关键的是，积极的财政支出方向明确指向稳定消费和保障民生：

• 促消费：
  全国安排约1000亿元发放育儿补贴，并确保发放到位；文旅部启动全国春节文旅消费月，发放超3.6亿元消费券；浙江等省份推出大规模促消费举措。这些政策直接或间接有利于稳定与住房、家电、汽车相关的钢材间接需求。
• 保民生稳就业：
  中央财政提前下拨1410亿元困难群众救助补助资金；上海、陕西等多地设定明确的城镇新增就业及调查失业率目标。就业稳定是收入预期和终端消费的基础，对中长期钢材需求至关重要。
• “十五五”开局目标稳健：
  各省份公布的2026年GDP增长目标多在5%左右（如江苏、山东、浙江等），固定资产投资目标保持积极（如新疆目标增长8%左右）。“稳中求进”的总基调为钢铁需求提供了宏观托底。

2. 产业与国企改革导向

国务院国资委强调将聚焦国有资本“三个集中”，推进战略性重组与专业化整合，加快建设世界一流企业。河北“十四五”期间培育形成先进钢铁万亿级产业。

这表明政策层面继续支持钢铁行业兼并重组、优化布局、提升集中度，有利于行业长期竞争秩序和效率改善。

三、 国际政治经济影响分析

1. 全球贸易摩擦加剧与供应链扰动

美国特朗普政府的贸易保护主义政策是当前最大的外部不确定性来源：

• 关税威胁频发：
  威胁对加拿大所有商品征收100%关税（若加中达成贸易协定）、将对韩国汽车等商品关税从15%提高至25%、暂停认证加拿大飞机并威胁加税。这些举动加剧了全球贸易紧张局势，影响相关经济体增长预期和全球供应链信心。
• 对华贸易施压持续：
  美商务部对源自中国、印尼、越南的硬木及装饰胶合板作出肯定性反补贴税初裁。虽然不直接针对钢材，但体现了贸易摩擦的广泛性，可能影响中国相关制造业出口和板材需求。
• 地缘政治风险：
  美国与伊朗关系持续紧张，美舰队动向引发市场对中东石油供应和航运安全的担忧，推高原油及运输成本风险，间接影响全球制造业成本和钢材贸易流。

影响传导：

贸易摩擦→全球经济增长预期承压→制造业投资与贸易活动放缓→抑制全球钢材需求。同时，供应链不确定性可能促使部分国家加强本土制造业，产生结构性影响。  

2. 主要经济体货币政策与汇率

美联储：

1月议息会议维持利率不变，市场预期其降息步伐将慢于此前预期。美联储主席人选的不确定性（沃什或哈塞特）增添了政策路径的变数。

美元指数波动加剧，影响以美元计价的大宗商品（如铁矿石、铬矿）价格。新闻中提及离岸人民币汇率呈上涨趋势，有利于降低铁矿石等进口原料的国内人民币成本。

日本央行与欧洲央行：

均维持利率不变，全球主要央行货币政策进入观察期，流动性环境对商品价格的推动力减弱。

四、 重点关注政策/事件

五、 远期钢铁市场走势预判

综合以上分析，对钢铁市场中远期走势做出如下预判：

1. 需求端：弱现实与强预期博弈

短期（春节前后）：

进入传统淡季，实际用钢需求萎缩。

Mysteel数据显示五大钢材品种表观消费量环比下降，社会库存累积。房地产投资（如深圳数据）仍处下行通道，直接拖累建筑钢材需求。

中长期（“十五五”开局年）：

宏观政策托底意图明确。

各省份稳健的经济增长和固定资产投资目标，以及“管网建设”、“设备更新”等产业政策，将为钢结构、管线、制造业用钢提供增量需求支撑。但房地产下行趋势的扭转仍需时间，建筑用钢需求恢复斜率可能较缓。

2. 供给端：阶段性收缩，关注复产节奏

春节假期导致钢厂（尤其是电弧炉）和上游煤矿大面积停产，供给端出现季节性收缩，对钢价和成本（焦炭、铬矿）形成短期支撑。

节后需重点关注复工复产进度。若需求恢复不及预期，供给快速回升将加剧市场供需矛盾。

3. 成本与利润：成本支撑与利润挤压并存

原料端：

铁矿石港口库存累积，但外矿供应有波动（淡水河谷季度产量环比下降）。焦炭首轮提涨落地，铬矿价格因南非期货上涨及增值税因素偏强运行。原料成本整体有支撑。

钢厂利润：目前样本钢厂及电弧炉企业仍普遍处于亏损或微利状态（如电炉吨钢亏损80元）。低利润将压制钢厂生产积极性，也是供给的自动调节器。

4. 综合预判

短期（2-3月）：

市场将延续“供需双弱”格局。

春节前后，交易清淡，价格以震荡整理为主，受成本支撑下行空间有限，但受制于累库压力上行也乏力。需警惕节后库存峰值水平及下游复工速度。

中长期（二季度及以后）：

走势将取决于“政策发力效果”与“实际需求成色”的验证。若“十五五”开局项目顺利启动，稳增长政策有效传导至实物工作量，叠加外需不出现极端恶化，钢材市场有望在二季度迎来需求驱动的震荡上行机会。

然而，全球贸易摩擦和地缘政治风险仍是重要的外部压制变量。行业内部将继续呈现分化，受益于高端制造、能源管网等领域的高性能钢材表现将强于普通建筑钢材。

核心风险提示：

① 美国贸易保护政策超预期升级；

② 国内房地产风险进一步发酵；

③ 全球地缘冲突导致能源及供应链成本飙升。

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