以下内容由 AI 根据互联网收集整理，旨在提供信息参考，但不构成任何买入或卖出的直接依据。投资者在做出决策时，应结合自身的投资目标、风险承受能力和市场情况，审慎评估并咨询专业投资顾问。市场有风险，投资需谨慎。
一、 公用事业与新能源（电力、光伏、氢能、储能）
行业推荐逻辑：公用事业正处于“长坡厚雪”的价值重估期，不仅具备防御属性，更因新兴需求拉动而展现出进攻性。首先，从全球资金配置视角看，美国基金对公用事业的配置比例显著高于国内，且重仓股多为电力燃气公司，具备持续分红能力，这为国内公用事业板块的估值提升提供了参照。展望“十五五”，电力需求端在电气化率提升与AI等新兴领域的双重驱动下，预计全社会用电量将保持年均5%以上的稳健增速。供给端方面，新能源依然是新增装机的主力，但为保障电力系统的充裕度，火电仍需承担保供角色，未来五年火电新增装机需求依然存在。
电价端虽然面临下行压力，但有望企稳回升。尽管受煤价下跌和政策影响上网电价进入下行通道，但容量电价的提升和电量电价的下降将形成对冲。未来煤炭价格波动收窄，从成本端支撑电价。更重要的是，电力商品价值体系正在重塑，从单一的电能量价值向“电能量+灵活性+可靠性+绿色环境”的多维价值体系转变。对于火电，辅助服务和容量电价收益将提升；对于新能源，绿色环境价值的走扩将对冲电价压力。
储能作为新型电力系统的关键一环，重要性日益凸显。政策面对抽水蓄能和新型储能表述积极，抽蓄的两部制价格机制明确，建设进度有望加快。新型储能方面，随着电能量市场套利、辅助服务和容量补偿三重收益模式跑通，经济性驱动下装机量爆发式增长，预计2026年国内新型储能新增装机将同比增长50%左右。
在光伏领域，行业正经历深刻的政策与市场化变革。随着光伏产品出口退税率的下调直至取消，虽然短期内可能对出口成本产生影响，但长期有利于产业链的健康发展，加速落后产能出清，推动行业向更加市场化的方向演变。需求端，国内外光伏需求依然稳健增长，尤其是国内新增装机规模保持高位。产业链价格在经历大幅调整后，多晶硅、组件等环节价格已呈现企稳回升态势，产业链盈利状况出现改善迹象。此外，光伏的创新应用如BIPV（光伏建筑一体化）、BC电池技术以及光储氢一体化等新模式正在扩容，为行业带来新的增长点。
在氢能与零碳工厂方面，国家工信部出台指导意见鼓励建设零碳工厂，推广绿色氢氨醇的一体化应用。这意味着工业领域的脱碳将带动分布式光伏、分散式风电以及氢能的直接利用。绿氢市场规模远期有望突破万亿，碱性电解槽作为主流技术路线，招标规模持续高增，带动制氢设备及下游应用产业链的投资机会。
【重点个股分析】
弘元绿能(603185)： 公司2025年业绩预告显示将扭亏为盈，预计归母净利润1.8亿-2.5亿元，相较于2024年的巨额亏损实现显著反转。这主要得益于公司垂直一体化的产业链布局，通过硅料、硅片、电池、组件的内部协同，有效平抑了各环节价格波动的冲击，并在Q3硅料价格底部拐点背景下实现了领先行业的业绩增长，证明了其卓越的成本管控能力。短期来看，若光伏“反内卷”政策落地推动行业价格回升，公司业绩弹性巨大；长期来看，公司已发布储能产品，依托全产业链协同及未来与无锡尚德的整合，有望加速在光储市场的业务发展，受益于光储一体化的大趋势。
聚和材料(688503)： 公司作为光伏导电银浆的龙头企业，首创了可量产应用于光伏领域的铜浆产品（纯铜及银包铜），已实现小批量出货。在白银价格持续攀升、行业降本诉求迫切的背景下，随着终端对铜浆组件接受度提升，大规模出货将显著提升盈利能力。更为关键的是，公司拟收购SKE Blank Mask资产，切入高壁垒的半导体材料领域。Blank Mask是制造光罩的关键材料，国内市场空间巨大但国产化率极低。SKE的产品已通过海力士、TMC等大厂验证，若收购成功，将加速国产替代进程，为公司带来第二增长曲线。
佛燃能源(002911)： 公司业绩超预期，2025年Q4归母净利润同比增长30.6%，主要得益于天然气供应量的高增（Q4同比+38.8%）以及能源化工业务的高速增长。公司坚持“能源+科技+供应链”战略，在深耕城市燃气的同时，积极拓展氢能、热能、光伏和储能等业务。此外，公司承诺2025-2027年每年现金分红不低于归母净利润的65%，高分红政策保障了股东回报，具备较强的配置价值。
二、 医药与医疗健康（创新药、CXO、医疗器械、养老服务）
行业推荐逻辑：医药行业正站在全球化价值重估与技术突破的关键节点，2026年被视为验证转型成效的元年。在创新药领域，JPM大会传递出中国药企加速融入全球创新的信号。ADC（抗体偶联药物）、双抗、GLP-1等前沿领域技术全面迭代，涌现出多项具备全球竞争力的BIC/FIC潜力资产。国际化进程显著提速，License-out交易额屡创新高，部分龙头企业已实现组织出海。2026年将是催化剂密集兑现期，多项全球注册研究启动、关键数据读出及新产品申报将推动板块整体提速。
CXO（医药外包）板块迎来了从“成本优势”向“技术+规模”双轮驱动转变的历史机遇。全球创新药融资环境改善，尤其是二级市场融资回暖，带动了海外订单的复苏。中国CXO企业凭借在ADC、双抗等领域的一站式服务平台能力，已完成从单纯供应商到全球创新赋能者的跃升。随着2026年海外基地密集投产，CXO行业在手订单持续增长，产能进入释放周期，行业景气度有望持续回升。
医疗器械领域，特别是手术机器人赛道，迎来了重磅政策催化。国家医保局发布的立项指南明确了手术机器人的收费目录，实行与主手术挂钩的系数化收费模式，并新设“远程手术辅助操作”项目。这一政策打破了此前“定价模糊、收费无据”的商业化瓶颈，有望推动手术机器人及耗材的入院和放量。与此同时，国产手术机器人企业出海步伐加快，在海外市场的订单和装机量快速增长，形成了国内放量与海外拓展的双轮驱动。
养老服务方面，“投资于人”的政策导向进一步强化。民政部、财政部联合发文，在全国范围内全面实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴。这一政策精准呼应了扩内需、惠民生的战略，预计将带动数百亿级的养老服务消费需求。补贴资金采取央地共担模式，并优化了补贴项目和申领流程，有望有效激发养老服务市场的活力，利好具备服务落地能力的养老机构及相关产业链。
【重点个股分析】
康宁杰瑞制药-B(09966.HK)： 公司核心管线催化剂密集。核心产品KN026（HER2双表位单抗）的胃癌适应症已获上市申请受理，预计2026年底或2027年获批，且已授权给石药集团负责商业化，公司保留独家生产权。此外，其ADC管线JSKN003临床进展迅速，针对乳腺癌的适应症有望在2026年申报上市，且在卵巢癌和结直肠癌中展现出优异疗效。公司自研平台持续发力，多款新ADC分子（如JSKN022、JSKN027）即将进入临床阶段，研发能力进入良性循环，未来亏损有望逐步收窄。
爱博医疗(688050)： 公司拟收购德美医疗51%股权，切入运动医学领域。德美医疗作为国产运医头部品牌，拥有全产业链布局，业绩增长稳健（2023-2025收入CAGR高），且已积累较强的国际化能力，销售网络覆盖全球50+国家。此次收购不仅能直接贡献利润新增长点，还能与爱博医疗现有的眼科出海业务形成协同。爱博医疗作为眼科全产业链龙头，通过内生增长与外延并购双轮驱动，成长路径清晰。
华测检测(300012)： 作为第三方检测龙头，公司Q4业绩超预期，归母净利润同比增长15%-20%。在宏观经济放缓背景下，公司通过“123”战略巩固传统市场并投资新兴赛道（AI+、新能源、半导体等），同时深化精益管理提升人效。公司积极推进国际化战略，通过并购南非、希腊、法国等地的检测公司加速全球布局，海外营收占比有望持续提升。公司兼具稳健的增长韧性与新兴领域的成长弹性。
三、 科技、电子与通信（AI硬件、CPU、算力）
行业推荐逻辑：科技板块的核心逻辑依然紧紧围绕AI算力与硬件的升级迭代。AI硬件景气度持续强化，正带动半导体产业链景气提升。具体来看，PCB、存储（DRAM）等AI核心硬件环节延续涨价趋势，且随着AI渗透率的提升，需求具备极强的确定性。
CPU作为AI推理时代的核心器件，正面临价值重估。随着DeepSeek等大模型引入新架构（如Engram模块），对CPU内存检索和调度的需求大幅提升。在超节点架构中，CPU与GPU的协同至关重要，且随着GPU频繁访问内存，对CPU的并发处理能力提出了更高要求。目前，服务器CPU市场供需关系紧张，AMD和Intel的库存告急并计划提价，叠加超大规模数据中心进入升级周期，CPU行业正进入“存量升级+国产替代+模型迭代”的三重共振周期，无论是量还是价都具备上行基础。
在光通信领域，AI集群部署推动数据中心内部及跨中心互联向更高带宽、更低延时演进。400G/800G乃至1.6T光模块的需求呈现结构性爆发，高速光器件价值量显著提升。CPO（共封装光学）技术逐步走出实验室，成为AI算力集群互联的重要技术路径，具备技术先发优势的企业将率先受益。
此外，AI应用正在向生物医药（AI4S）、智能制造、移动终端等领域深度渗透。英伟达与礼来合作成立AI联合实验室，标志着AI驱动药物研发进入新时代。小程序、视频号等平台也在加速AI原生化，构建新的应用生态。
【重点个股分析】
华勤技术(603296)： 作为智能硬件ODM龙头，公司2025年业绩预计快速增长，归母净利润同比增长36.7%-38.4%。公司成功抓住了AI算力浪潮，从传统终端ODM全面拓展至数据中心、汽车电子等高增长赛道。在数据中心领域，公司提供通用、AI服务器及交换机全栈产品，已成为国内头部互联网厂商的核心供应商。汽车电子方面，座舱产品实现全栈交付并突破新势力客户。公司还通过投资晶合集成、并购豪晨智能等方式深化产业链垂直整合，构建了强大的技术护城河和全球化产能布局。
天孚通信(300394)： 受益于AI算力加速推动光通信需求，公司2025年业绩预计同比增长40%-60%。公司在高速光引擎及核心光器件领域积累深厚，随着800G/1.6T光模块成为主要增长引擎，公司订单弹性明显。同时，公司在CPO技术上已有战略布局，成为英伟达CPO生态的关键组成部分。全球化方面，泰国生产基地逐步投产，提升了交付与协同能力。
南芯科技(688484)： 公司拟发行可转债加码AI和汽车市场布局。在算力领域，公司推出高压GaN功率芯片服务于AI服务器电源；在汽车电子领域，推出摄像头及域控制器PMIC系列，构建车规竞争优势；在消费电子领域，构建全链路电源解决方案适配AI眼镜等穿戴设备。新品的加速推出和应用场景的多元化覆盖，将驱动公司新一轮成长。
道通科技(688208)： 公司全面拥抱AI战略成效显著，2025年净利润预计同比增长40%-45%。公司将AI技术深度融入车辆诊断（多模态语音大模型）和智慧充电（数智能源大模型）业务，推动了TPMS和充电桩产品的高速增长。同时，公司积极布局海外，近期签下北美战略大单，并申请港股上市以加强全球化布局。
腾讯控股(0700.HK)： 微信生态持续进化。微信小店月均动销商家数高增，通过“小店+小程序+服务号”模式和降低保证金等政策加速电商基础设施建设。小程序向AI原生化演进，成为AI应用落地的首选场景。视频号进入稳态增长，未来将全面进入AI生产力时代。游戏业务方面，小游戏商业化成熟，IAP和IAA模式双轮驱动。公司整体在电商、AI应用及内容生态上均展现出强大的内生增长动力。
四、 消费与零售（食品饮料、黄金珠宝、运动服饰、美妆）
行业推荐逻辑：消费板块在经历了深度调整后，正迎来估值修复与结构性机会。宏观层面，扩内需政策持续加码，春节消费旺季的到来为板块提供了短期催化。 在食品饮料领域，白酒行业虽然处于调整期，但头部企业通过市场化改革应对挑战，如茅台发布的市场化运营方案，重塑产品结构和渠道体系，有望引领行业价值回归。大众品领域，行业竞争从“内卷”价格转向理性，细分赛道龙头通过渠道下沉和产品创新实现增长。
黄金珠宝行业受宏观与微观双重驱动。宏观上，美元信用走弱、地缘政治风险以及央行购金需求支撑金价长期牛市逻辑。微观上，尽管金价高位波动，但消费者对高金价的接受度逐步提升，且头部品牌通过优化门店网络、提升单店效率和推出高附加值的定价首饰（如古法金、IP联名）来支撑业绩，同店销售增速出现环比改善。
运动服饰与美妆行业则呈现出明显的国货崛起与全球化趋势。运动品牌通过多品牌矩阵布局（如安踏的主品牌+FILA+户外品牌），覆盖不同层级消费者，并在海外市场取得突破。美妆行业中，国货品牌凭借对成分（如山茶花油、重组胶原蛋白）的深耕和抖音等新兴渠道的红利，实现了超越国际品牌的增长速度。此外，量贩零食等高性价比零售业态凭借高效的供应链和下沉市场布局，依然保持着高速增长态势。
【重点个股分析】
周大福(01929.HK)： 公司3QFY26同店销售增速环比显著提速，内地和港澳市场均实现双位数增长。这主要得益于消费者对高金价接受度提升，以及公司标志性系列产品（如传福系列）的销售拉动。公司持续优化渠道，关闭低效门店，提升单店盈利能力，并开启国际化扩张，在东南亚等地开设新形象店。定价首饰占比的提升也有助于支撑毛利率韧性。
安踏体育(02020.HK)： 集团2025年全年各品牌流水增速均达成指引。安踏主品牌稳健，FILA品牌调整效果显现，流水增速环比提速。最亮眼的是其他品牌（迪桑特、可隆等）延续高增长，迪桑特年零售规模突破百亿。公司多品牌矩阵协同优势凸显，主品牌渠道升级与海外拓展同步推进，户外品牌内生动能强劲。尽管2026年作为体育大年可能增加营销投入影响短期利润率，但中长期全球化成长潜力巨大。
万辰集团(300972)： 作为量贩零食龙头，公司通过“好想来”等品牌迅速占领市场，门店数量和盈利能力持续超预期。公司构建了强大的仓储物流网络和品牌IP壁垒。未来增长逻辑清晰：一是开店空间依然广阔，特别是在优势省份的加密和潜力省份的下沉；二是单店营收提升，通过调改折扣超市业态增加品类；三是规模效应释放，对上游议价权增强提升毛利率，且补贴退坡增厚利润。
林清轩(02657.HK)： 公司开创“以油养肤”理念，差异化切入高端抗皱护肤赛道。凭借大单品（山茶花精华油）策略和抖音渠道的爆发式增长，业绩实现高增。公司产品矩阵逐步丰富，延展至面霜、防晒等品类。线下渠道通过直营为主、联营为辅的策略，结合线上线下导流，店效持续提升。作为高端国货代表，在细分赛道扩容背景下成长性突出。
好孩子国际(01086.HK)： 全球婴童耐用品龙头，成功从ODM转型为全球化品牌商。公司旗下Cybex品牌在欧洲市场份额稳居头部，保持高质量增长。尽管2025年受美国关税及法规变化影响业绩承压，但展望2026年，随着外部扰动减弱、gb品牌经营优化及Cybex的持续增长，公司盈利能力有望从低位显著修复，具备较大的业绩改善弹性。
五、 银行与金融（银行、保险）
行业推荐逻辑：银行业基本面出现积极变化，营收增速普遍由负转正，业绩筑底回升趋势确立。在资产端，尽管利率中枢下行，但银行通过以量补价、优化资产结构（增加高收益资产配置）以及投资收益的增厚，稳住了营收大盘。负债端，存款挂牌利率的多次下调以及“存款搬家”现象，有效降低了负债成本，对净息差形成支撑。资产质量方面，房地产、地方债等重点领域的风险逐步收敛，不良率保持稳定，拨备覆盖率维持高位，风险抵补能力夯实。此外，银行板块的高股息特征在低利率环境下依然具备极强的配置吸引力，且中期分红的落地进一步提升了投资回报的确定性。
【重点个股分析】
兴业银行(601166)： 公司2025年业绩快报显示营收增速由负转正，利润小幅提速，略超预期。信贷保持稳健增长，重点布局科技、绿色、普惠等“五篇大文章”领域。负债端成本优化成为支撑息差的关键。资产质量稳健，房地产和化债重点领域的风险逐步收敛。公司主要股东和中长期资金持续增持，且维持高分红政策，股息率处于行业较高水平，配置性价比突出。
宁波银行(002142)： 公司2025年营收和利润均保持8%以上的良好增速。战略上坚定实施“增活期、做代发”，存款成本显著下降。轻资本业务表现亮眼，中收增速远高于整体营收，财富管理和托管业务保持高景气。对公客户数量显著扩容，跨境金融业务保持比较优势。公司在细分市场的竞争壁垒依然深厚。
南京银行(601009)： 公司全年营收实现双位数增长，超市场预期。这主要得益于积极扩表带来的存贷款高增，以及息差的企稳。资产质量优异，不良率和拨备覆盖率环比稳定。大股东在二级市场持续增持，彰显发展信心。
六、 机械设备与高端制造（工程机械、轨道交通、机器人）
行业推荐逻辑：高端制造板块正受益于技术突破与设备更新的双重红利。在机器人领域，特斯拉Optimus展示了柔性防护外层的新进展，这意味着机器人从工业场景走向人机交互场景的步伐加快，催生了对柔性材料、电子皮肤等非标零部件及消耗品的新需求。
轨道交通领域，复兴号动车组的大规模招标和CR450新车型的研发，带动了车辆配套产业链的需求复苏。随着存量列车使用年限的增加，维保市场也进入需求释放期。此外，商业航天、核聚变等前沿制造领域，3D打印、特种材料等关键环节正在实现国产替代和技术突破。
【重点个股分析】
安联锐视(301042)： 公司发布2026年股权激励计划，核心目标是促进机器人新业务的发展。公司通过增资联营企业和成立合资公司，积极布局特种机器人和具身智能机器人赛道。在传统安防主业稳健发展的基础上，若解除制裁，外贸业务恢复将带来显著的业绩弹性，机器人业务则提供了中长期的成长空间。
今创集团(603680)： 受益于国铁集团复兴号动车组的大规模采购，公司高铁动车配套业务交付量增加，业绩预告显示2025年净利润大幅增长。公司产品覆盖千余个细分品类，具备设计制造维保一体化能力，并深度参与新车型研发。同时，公司通过投资布局航空航天等新兴产业，打开未来增长空间。
合锻智能(603011)： 公司是高端成形机床和色选机领域的领军企业。受益于设备更新政策，高端机床国产替代空间广阔。色选机业务稳健增长。更具看点的是其尖端制造业务，公司深度参与核聚变项目装备制造（如合肥BEST项目），并与李政道研究所合作极限制造，核聚变装备有望成为公司新的支柱业务。
七、 周期与材料（造纸、化工、建材、有色）
行业推荐逻辑：周期品行业正处于底部回暖或结构性景气阶段。造纸行业处于估值与盈利的双底，美元进入降息周期将强化浆价上涨预期（抑制供给、刺激需求），利好具备自给浆优势的一体化龙头。化工领域，制冷剂行业在配额制下供需格局优化，景气度有望持续；同时，海外政策变化（如印尼棕榈油出口税调整）也为相关出海企业带来利好。
建材行业受房地产“止跌回稳”政策预期提振，防水、管材等细分领域在经历深度调整后，竞争格局优化，头部企业开始尝试提价修复盈利。有色金属方面，铜精矿加工费维持低位凸显矿端紧缺，国内铜资源增储带来投资机会。
【重点个股分析】
兖矿能源(600188)： 作为特大型国际化能源集团，公司煤炭资源丰富且分布广，产能增长潜力大（新疆、内蒙、澳洲）。公司煤化工技术领先，产业链向高端化延伸。即使在煤价波动背景下，公司凭借产量增长和成本管控，叠加高分红属性，兼具成长性与避险价值。
赞宇科技(002637)： 印尼上调毛棕榈油出口税率，将显著增厚公司在印尼的杜库达工厂的单吨盈利水平（享受税收优惠）。公司杜库达项目扩建产能释放，有望实现量价齐升。同时，国内表面活性剂及代加工业务产能利用率提升，推动盈利修复。
百龙创园(605016)： 公司Q4业绩增长提速，主要得益于需求高景气下产能利用率提升及产品结构优化（高毛利产品占比提高）。未来看点在于国内阿洛酮糖酶制剂审批落地打开新空间，以及泰国工厂和国内新产能的投产带来的量增，属于健康食品原料赛道的高成长标的。
禾盛新材(002290)： 公司主业家电外观复合材料稳健增长，业绩预告净利润快速提升。最大看点在于投资熠知电子，切入国产高端CPU芯片领域。子公司海曦技术与熠知电子深度协同，布局AI一体机和算力服务，在国产AI算力基础设施建设浪潮中具备较大的想象空间。
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