一、行业概念
索具行业属于高端装备制造配套领域，是工业生产、工程建设中的基础性承重与连接装备制造行业，产品需满足抗拉强度、疲劳寿命、耐腐蚀等多项严苛指标，需通过第三方专业检测认证方可入市。其产品主要分为钢丝绳索具、合成纤维索具、工程及金属索具等类别，广泛应用于基建工程、新能源（风电/光伏）、港口物流、海洋工程、航空航天等下游领域，行业发展与基建投资、高端制造业升级、新能源建设及“一带一路”海外项目推进高度绑定。
2024年中国索具行业市场规模约286亿元，总产值达368.5亿元（同比+7.3%），出口额98.2亿元占全球21.6%；预计2025-2030年行业年均复合增长率7.8%，2030年市场规模将突破450亿元，其中风电、海洋工程等高端领域的高强合金钢索具、智能索具将成为核心增长极，占据新增需求60%以上。
二、行业地位分析
1. 国内行业龙头，细分领域市占率领先：巨力索具是国内索具行业标杆企业，深耕行业30年且为行业国家标准制定者之一，2025年核心产品中工程及金属索具营收占比45.25%、钢丝绳索具29.57%、合成纤维索具16.90%；其中钢丝绳索具国内市场份额约7%，合成纤维索具凭借技术优势毛利率达21.5%，高于本土竞争对手3-5个百分点，在风电用合成纤维索具细分领域与日本KITO形成直接竞争。
2. 全球市场重要参与者，高端领域实现突破：公司2019年海外营收占比已达18%，2025年中标沙特法赫德国王体育场1.15亿元高端索具项目，成为国内少数进入海外高端工程索具市场的企业，打破了美国Crosby等国际巨头对高端索具市场的垄断，但在海洋工程等高端领域仍与国际巨头存在差距。
3. 新能源领域核心供应商：公司是国家能源集团等头部能源企业的索具核心供应商，2025年承接国家能源集团3.2亿元风电用索具订单，在风电吊装索具领域的市场认可度及配套能力处于国内第一梯队。
三、亮点分析
1. 业绩实现扭亏为盈，营收利润双增长：2024年公司全年归母净利润-4584.83万元，而2025年前三季度实现营收17.43亿元（同比+13.2%），归母净利润1106.32万元（同比暴增397.11%），毛利率提升至18.38%，成功实现经营业绩的触底回升；其中合成纤维吊装带索具成为增长最快板块，2025年营收2.95亿元（同比+28.3%），毛利率21.5%。
2. 重大订单落地，基本面持续改善：2025年公司接连中标国家能源集团3.2亿元风电项目、沙特法赫德国王体育场1.15亿元项目，重大订单为营收增长提供坚实支撑；同时传统核心业务工程及金属索具2025年营收同比+15.7%，毛利率22.3%，受益于国内基建投资回暖，传统业务基本面持续改善。
3. 产品结构优化，高端化转型成效显著：公司持续推进产品结构升级，2025年通过工艺优化使钢丝绳索具毛利率提升1.2个百分点至16.8%；高端合成纤维索具、风电专用索具等高附加值产品营收占比持续提升，替代传统低毛利产品，成为利润增长的核心驱动力。
4. 获中央汇金持股背书，资本市场认可度提升：截至2026年1月，中央汇金持股公司2.56%，国资背景的持股背书进一步提升了公司的资本市场信用及行业认可度。
四、未来业绩成长分析
1. 新能源领域需求爆发，成为核心增长引擎：2025年中国海上风电装机容量预计突破80GW，风电领域对高端索具的年需求量将超25万吨（复合增速12.3%），公司作为风电索具核心供应商，已承接头部能源企业大额订单，未来风电索具业务将持续放量，成为营收利润增长的核心板块。
2. 国内基建回暖，传统业务稳步增长：依托“十四五”规划后期及“十五五”规划提前布局，国内川藏铁路、跨海通道等重大基建项目持续推进，公路桥梁建设每年拉动索具消费约80亿元，公司工程及金属索具作为传统优势业务，将受益于基建投资回暖实现稳步增长。
3. 海外市场空间广阔，出口业务持续扩容：2024年中国索具行业出口总额42.6亿元（同比+13.7%），预计2030年出口规模将逼近80亿元，东南亚、中东、非洲成为主要增长区域；公司2025年实现海外高端项目突破，未来将依托沙特项目的标杆效应，进一步拓展“一带一路”沿线海外市场，出口业务成为新的增长极。
4. 新兴领域布局，打开长期成长空间：公司正加快海洋工程、商业航天等新兴领域的索具研发与产能布局，目前已实现部分技术突破，若新兴领域业务实现商业化落地，将为公司打开长期成长空间，丰富业绩增长曲线。
五、护城河
1. 技术与标准壁垒，行业话语权显著：公司是《重要用途钢丝绳》等索具行业国家标准的制定者之一，拥有30年的索具研发制造经验，2004年即引入德国先进设备进行高端索具研发，在高强钢索具、合成纤维索具、风电专用索具等领域形成了核心技术优势，技术研发及标准制定能力构筑了核心技术壁垒。
2. 品牌与工程标杆优势，客户粘性高：公司产品成功应用于北京奥运会主体育场、港珠澳大桥等国内超级工程，2025年又中标沙特法赫德国王体育场等海外高端工程，超级工程的标杆效应形成了强大的品牌壁垒；同时公司为国家能源集团、中交建等头部企业的核心供应商，长期合作关系构筑了高客户粘性。
3. 产能与工艺优势，成本控制能力突出：公司年产钢丝绳8万吨，具备规模化的生产制造能力，通过工艺优化持续提升生产效率、降低单位成本；在风电用合成纤维索具领域，公司产品价格较日本KITO等国际品牌低15-20%，成本优势显著，成为抢占国内及海外中高端市场的核心竞争力。
4. 资质认证壁垒，行业准入门槛高：索具产品应用于工程、能源等安全敏感领域，需通过多项国内国际专业资质认证，公司已取得全品类索具的核心认证，成为国内少数具备海外高端工程索具供应资质的企业，资质认证构筑了较高的行业准入门槛，新进入者难以短期突破。
六、风险分析
1. 现金流与财务风险：2025年前三季度公司经营活动现金流净额-1.10亿元，资金回笼出现问题，资金紧张问题凸显；同时公司一年内到期非流动负债增长51.76%，资产负债率维持在54.45%（2025年三季度），短期偿债压力较大；此外公司因财务核算不规范收到监管措施，需追溯调整三年财报，会计差错问题影响公司信誉及资本市场形象。
2. 经营与市场风险：公司海外市场虽实现高端突破，但国际巨头Crosby等仍垄断全球高端索具市场（市占率22%），公司在海洋工程等高端领域的市场拓展仍面临激烈竞争；同时国内索具行业集中度虽逐步提升，但中小企业仍占据大量中低端市场，价格竞争可能导致公司毛利率承压。
3. 新兴业务转型风险：公司布局的海洋工程、商业航天等新兴领域索具业务，目前仍处于技术研发及产能布局阶段，商业化进度存在较大不确定性；若新兴领域技术突破不及预期、市场需求未达目标，将导致公司转型投入无法收回，影响未来盈利预期。
4. 行业上下游风险：索具行业上游为钢铁、化纤等原材料行业，原材料价格的大幅波动将直接影响公司的生产成本及毛利率；下游风电、基建等行业的投资节奏受宏观经济、政策调控影响较大，若下游行业投资增速放缓，将导致公司索具产品需求萎缩，营收增长受限。
5. 资本市场与资金流向风险：2026年1月公司股价创历史新高后出现跌停，龙虎榜显示机构净卖出2585.82万元，部分资金撤离；股价短期炒作后的回调压力，可能引发资本市场对公司的信心波动，进而影响公司的再融资能力。
