公司最新简介
建材行业头部企业投资价值分析【北新建材】北新建材是世界500强中国建材集团绿色建筑新材料产业平台，1979年在邓小平同志亲切关怀下成立，1997年在深交所上市。公司现有总资产超300亿元，年销售收入超224亿元，员工近1.6万人。以石膏板、防水材料、涂料三大业务为核心，拥有国内外产业基地119个，其中石膏板产能规模超35亿平方米，是全球最大的石膏板龙骨产业集团，防水业务规模位居全国行业前三，涂料业务北新嘉宝莉位居全国建筑涂料第四。公司曾两次荣获全球石膏行业突出贡献奖，2025年品牌价值达1282.55亿元，位列中国500最具价值品牌第70位。 北新建材在建材行业具有显著的龙头地位。在石膏板领域，公司国内市场份额超65%，全球最大石膏板产业集团的地位稳固。防水业务通过并购整合跻身行业前三，涂料业务在收购嘉宝莉后跃居全国龙头地位。 公司拥有国家企业技术中心、院士专家工作站等多个创新平台，截至2024年上半年拥有授权专利达6993件，位居行业第一。公司的技术研发能力不仅体现在专利数量上，还体现在产品创新和工艺改进方面，如石膏板单位产品能耗从0.629千克标煤/平方米降至0.592千克标煤/平方米，实现了技术升级与绿色发展的双向奔赴。 公司拥有“龙牌”“泰山”“禹王”“蜀羊”“嘉宝莉”等多个知名品牌，品牌价值连续多年位居行业前列。全国获得国家建筑工程奖的建筑90%以上使用了北新建材的产品，品牌影响力可见一斑。
2024年，公司实现营业总收入258.21亿元，同比增长15.14%；归母净利润36.47亿元，同比增长3.49%。石膏板业务收入同比下降4.79%，但销量基本持平，单价下降0.3元，毛利率小幅提升；防水卷材收入增长19.23%，但毛利率下降1.65个百分点；涂料收入大幅增长327.99%，主要得益于嘉宝莉并表。 （二）2025年前三季度业绩分析 指标数值同比增长率营业收入199.05亿元-2.25%归母净利润25.86亿元-17.77%防水业务营业收入37.66亿元5.24%涂料业务营业收入33.51亿元31.54% 2025年前三季度，公司实现营业收入199.05亿元，同比下降2.25%；归母净利润25.86亿元，同比下降17.77%。业绩下滑主要受房地产投资下降导致石膏板核心业务需求不足、市场竞争加剧的影响。不过，“两翼”业务表现亮眼，防水业务营业收入37.66亿元，同比增长5.24%；涂料业务营业收入33.51亿元，同比增长31.54%。 （一）2024年末TOP10流通股东股东名称持股比例中国建材股份有限公司39.148%，香港中央结算有限公司13.465%，泰安市国泰民安投资集团有限公司6.914%，贾同春1.077%，阿布达比投资局0.848% （二）2025年三季度末TOP10流通股东
2025年三季度末，香港中央结算有限公司持股比例降至9.791%，较2024年末有所减持。新进股东包括阿布达比投资局－自有资金、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)－高毅晓峰2号致信基金等。 绿色发展政策：2024年以来，国家出台了一系列推动制造业绿色化发展和建筑领域节能降碳的政策，如《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》等，要求到2030年制造业绿色低碳转型成效显著，建筑领域节能降碳取得积极进展。这些政策有利于北新建材等绿色建材企业的发展，公司的石膏板、防水、涂料等业务均符合绿色发展趋势。 产业升级政策：2025年9月，工业和信息化部等六部门印发《建材行业稳增长工作方案（2025 - 2026年）》，严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，重点扶持先进陶瓷、超硬材料等产业壮大，推动行业从“重规模”向“高技术、高附加值”转型。北新建材在防水、涂料等领域的技术研发和产品升级符合产业升级政策方向。 市场风险：建材行业的发展与宏观经济运行情况密切相关，受固定资产投资规模、城镇化进程等宏观经济因素的综合影响明显。未来国家对房地产行业的调控政策将给公司的生产经营带来一定的不确定性，房地产投资下降可能导致石膏板等业务需求不足。 原材料价格波动风险：石膏板主要原燃材料如护面纸、工业副产石膏、煤等材料的价格波动会给公司成本控制带来压力。防水产品的主要原材料沥青、SBS以及涂料产品的主要原材料溶剂、成膜物质等均属于石油化工产品，价格受国际原油市场的影响较大，其波动可能对公司的盈利水平产生一定影响。 石膏板业务是公司的核心业务之一，2025年前三季度，公司通过精准研判、协同采购、资源整合、替代使用等策略，实现采购节省支出超6亿元。尽管面临市场需求不足和价格竞争的压力，但公司作为石膏板龙头的竞争优势和话语权依旧明显，毛利率依旧保持相对高位。 防水业务实现营业收入37.66亿元，同比增长5.24%；利润总额2.53亿元，同比增长11.59%；净利润2.16亿元，同比增长15.80%。公司通过重组上海月皇、天津澳泰等6家企业，整合行业唯一国家级防水研究院苏州防水院，实现了防水业务的“弯道超车”，跻身行业前三。 涂料业务实现营业收入33.51亿元，同比增长31.54%；利润总额3.07亿元，同比增长52.02%；净利润2.69亿元，同比增长59.83%。收购嘉宝莉后，公司涂料业务一举跃居全国龙头地位，建筑装饰涂料位列全国前五，家具涂料位列全国前三，位居全球涂料行业前30强。 公司积极推进“一体两翼、全球布局”战略，国际业务增长显著。前三季度，境外石膏板销量同比增长58%，境外营业收入同比增长66%。泰国4000万平米石膏板生产线进入试生产，波黑项目有序推进，公司的全球化布局逐步成型。同时，公司加强市场推广和品牌建设，通过推出“国潮”系列高端产品、拓展家装零售渠道等方式，提升产品的市场竞争力和消费属性。 截至2025年12月31日，北新建材的市盈率为13.76倍，处于历史估值中枢偏低位置。市场关注点已从地产β转向公司自身成长的α，随着公司“两翼”业务的持续增长和全球化布局的推进，未来市盈率有望得到修复。 预计2025 - 2026年，公司营收将分别达到297亿元、332亿元，同比增速为15.1%、11.8%。石膏板业务将通过提价、产品高端化及渠道下沉修复盈利能力；“两翼”业务将持续整合与放量，防水和涂料业务的市场份额有望进一步提升；海外布局将进入收获期，贡献增量。 短期来看，公司业绩受地产周期下行影响仍有一定压力，但随着房地产市场的逐步企稳和公司“一体两翼”战略的深入实施，业绩有望逐步改善。长期来看，公司在绿色建材、装配式内装等领域的布局符合产业政策和市场趋势，具有较大的发展潜力，有望实现穿越周期的稳健增长。 数据来源： 北新建材官网（https://www.bnbm.com.cn/） 同花顺金融数据库 新浪财经（https://finance.sina.com.cn/） 雪球（https://xueqiu.com/） 中国经济网（http://12365.ce.cn/）
