一、基金表现
至9月底，基金净资产总额为86689元，投资盈利6989元，上涨8%，但依然跑输沪深300指数。
在这，要提醒大家的是，我们的基金是一个非常保守的基金，组合持仓为较低估值的股票和低估值的红利基金，不会持有主动策略基金和周期性行业基金，也不持有高成长股票。在牛市阶段，跑输大盘是正常的。
伟星股份和红利低波基金依然处于亏损中。
二、交易
在三季度，我们清仓了中国海油，买入了红利低波指数基金，并加仓了纽威股份。并非中国海油基本面有变化，而是当时纽威下跌，跌出了一个更好的机会。同时按照计划，继续加仓红利低波指数基金。
出于对整个组合保守风格的考虑，我们减持了一半中概互联网基金，同时继续增持现金流指数基金。
三、持仓分析
组合平均pe为18倍，股息率3.3%。估值处于合理的区域。
纽威股份在今年已涨了106%，我们的持仓也涨了76%。从长期来看，它仍处于合理的估值范围，但无疑它的风险也在增加。
因半年报业绩黯淡，伟星股份继续下跌。它今年已跌掉26%，我们的持仓跌了14%。我仍然对它有信心，服装行业是一个永续的消费行业。随着海外收入的进一步增长，伟星股份的营收预计会在下半年恢复为增长。
中概互联网基金爆涨，但仍处于合理的估值区，21pe。基金成份股阿里、拼多多仍有很大的上涨空间。
但四季度将是一个非常纠结的时期，大盘是由半导体、AI和新能源送上3800点的，但目前积累了巨大涨幅和风险，科技龙头指数56pe，中证电子69pe，中证军工119pe，科创192pe。与些相反，红利和消费指数继续下探，这意味着公用事业、金融和消费行业依然不乐观。
那大盘继续上涨的动力在哪？
我们谨慎看好四季度。
四、投资策略
我们奉行价值投资的理念，买股票就是买公司。
我们的方法是，选择优秀公司，以合适的价格买入，长期持有。
我们在以下三种情况下卖出股票：
1、标的基本化变化（买入逻辑不存在了）；
2、估值到达预期；
3、市场出现了更好的机会。
在组合里，我们将精选合理估值和稳健成长的个股，尽量保持最多40%的股票仓位，这是基金能够实现年收益15%的保证。
我们相信持仓股票纽威股份和伟星股份都是优秀的公司，它们将在2025年以及未来的3-5年都有健康的成长。
余下的6成仓位，4成长期分配给红利基金，2成给合理估值的非周期性行业基金。
行业基金我们选择了中概互联网基金，但实际上它代表的不是互联网行业，更多的是消费、娱乐和AI。基金下腾讯、阿里、美团、小米、拼多多已然是我国最大的消费平台、游戏娱乐公司和大数据及AI公司。
现金流和红利指数是我们组合的基石，体现了我们保守稳健的风格。
2025-10-4
