一、龙头引领，26年有望迎来产业奇点
龙头引领钠电量产突破，开启“钠锂双星闪耀”时代。自2021年发布第1代钠电以来，宁德时代已研发多代产品：动力场景，2025年发布了全新钠离子电池品牌一钠新，在能量密度、循环寿命、低温性能、充电速率等方面显著提升，2026年4月21日，宁德时代在超级科技日发布会上宣布突破了钠离子电池量产的四大行业难关：极致控水、硬碳产气、铝箔粘接瓶颈、自生成负极的规模化量产，并预计于26Q4实现钠新电池规模化量产供应；储能场景，26年4月1日，宁德时代在第十四届储能国际峰会暨展览会上首次对外展出其储能专用钠离子电池，可全面覆盖2-8h的大型储能及AIDC储能应用场景，并计划于年内实现商业化落地。我们认为，随着行业龙头实现钠离子电池在动力、储能两大核心场景的量产落地，将对整个产业链形成明确的拉动效应，产业化进程有望加速。
钠离子电池迎来产业化拐点，动力储能齐发力。据SPIR，2025年全球钠离子电池出货量达9GWH，同比增长150%，其中，储能钠电池出货5.6GWh，占比62.2%，为绝对主力应用场景；轻型动力/汽车动力/启停钠电池出货1.7/1/0.5GWh，占比18.8%/11.3%/5.6%。我们认为当前钠电市场已初具规模，未来动力、储能、两轮车等领域将成为最有看点的市场，其中动力领域或成为规模化最关键的启动点。动力端，截至目前，宁德时代已与长安、奇瑞、阿维塔等多家车企达成合作意向，26年或成为成为钠电池规模化上车元年，动力市场起量将成为产业增长奇点；储能端，2026年4月，宁德时代携手海博思创签署全球最大储能钠电合作协议，达成3年60GWh钠离子电池订单合作。
钠电解决电动化“北上”难点，叠加经济性兑现，中低端动力放量可期。常规动力锂电池在-20°℃下容量保持率迅速衰减至80%以下，而钠电池普遍能实现-20°℃下容量保持率在90%以上，宁德时代最新二代钠新电池可在-40℃下容量保持率>90%。在性价比、智能化等优势显著领先情况下，低温性能不足始终是电动化大规模“北上”的核心卡点，区域数据上2024年全国新能源汽车渗透率达46%，而黑龙江/西藏/新疆新能源车渗透率仅为31%/18%/37%，显著低于全国平均水平；同期全国插电混动车型在新能源车中占比为42%，而黑龙江/西藏/新疆插混占比高达79%/83%/77%，插混明显占优是真实电动化需求的反应。我们认为，钠电池极端环境下不衰减、可稳定放电的能力解决中国北方、北美、东欧等地区纯电续航难题，新能源汽车在这些区域的渗透率天花板有望打开；叠加规模化量产下成本优势逐步兑现，钠电池在中低端动力市场对锂电池的加速替代也将随之展开。
宁德时代董事长曾毓群认为长期看，钠离子电池对现有市场的替代比例有望达到30%至40%。
宽温域+高安全性+高放电倍率，储能放量可期。政策端，储能技术多元化是国内储能产业发展的大背景，而钠电凭借宽温域、高安全性、高放电功率三大优势，且对材料价格不敏感、便宜、产能自主可控，有望在储能领域大规模放量。2025年2月，工业和信息化部等八部门关于印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，首要提出发展多元化新型储能本体技术，钠电排序仅次于锂电。
1）宽温域：在高纬度高寒极端环境地区，电网系统本就相对薄弱，配合新能源的储能刚需更强；钠电池普遍可在-40℃至80°℃的全温域内工作，且在-20°C时容量保持率接近90%，充分适配高寒地区储能电站的应用需求。
2）高安全性：钠电池内阻较高，短路时发热量小且热失控温度超300℃，安全性优于锂电，使其更容易渗透数据中心等高安全要求场景。26年4月，中国科学院物理研究所胡勇胜团队在《自然·能源》发表重磅成果：团队成功开发出一种具有自保护功能的可聚合不燃电解质（PNE），全球首次在安时级钠离子电池中实现彻底阻断热失控，在钠电池安全上实现重大突破。
3）高放电倍率：钠电池具备优异的倍率性能，支持5C甚至更高倍率的快充，且在大电流放电下发热量小，适合调频储能等需要瞬间大功率输出的场景。据碳索储能，宁德时代的储能专用钠离子电池支持6C+高倍率放电，可毫秒级响应GPU集群的算力波动，比磷酸铁锂更从容；鹏辉能源的瀚海系列AIDC专用电芯可实现10C高倍率放电性能，确保在供电中断瞬间为高功率密度的AIDC场景提供巨大功率支撑。
能源通胀加速转型，两轮车领域大有可为。中东冲突对全球能源价格中枢抬升的影响已确定，对于印度、东南亚等新兴市场，油价波动对居民生产生活影响更大；作为高频刚需交通工具的两轮车，电动化替代趋势走强。在两轮车场景中，电池的核心约束不是极致能量密度，而是低成本、高安全、耐低温、快充和循环寿命：铅酸电池质量能量密度通常仅30-50Wh/kg，导致整车重量过大，循环寿命约1000-1500次，充电速度慢，性能上比不上钠电；而锂电在低价格区间性能往往也大打折扣，降本空间也不及钠电；综合看，钠电在两轮车领域有更大的优势，将成为一个小而美的市场。
动力启动，2030年有望冲击数百GWh级别出货量。我们认为动力、储能、两轮车将成为重点放量的领域：随着钠电解决电动化“北上”难点与经济性兑现，钠电有望实现规模化上车；在高寒地区储能电站、数据中心等高安全要求场景及调频储能等需要瞬间大功率输出的场景，钠电有望大规模放量；同时，钠电凭借低成本与高性能的综合比较优势，在两轮车领域有望实现对铅酸电池的大规模替代。我们预计，钠电在动力电池/储能/两轮电动车领域的渗透率有望逐步从2025年的0.1%/0.9%/8.5%分别提升至2030年的15%/10%/65%；此外，钠电启停电源在重卡等商用车领域的市场空间同样可观。据我们测算，2026、2027及2028年钠离子电池出货量将达到25、92、221GWh，同比增长188%、263%、140%，2025-2030年CAGR 达136%，到 2030有望突破 600Gwh；其中，动力/储能2026、2027及2028年钠离子电池出货量将达到别为5/15、39/39、107/82Gwh，占比21%/58%、43%/43%、48%/37%，2025-2030 年 CAGR 达 223%/110%。
二、锂铜成本优势显著，规模化降本是关键
锂价持续走高，其他金属同样大幅涨价。截至2026年4月30日，电池级碳酸锂价格17.72万元/吨，同比高增169%；受5/6月排产环比持续提升影响，叠加津巴布韦、澳洲、非洲、江西换证等短期扰动，锂价或再冲高。同时，锂电池产业链其他金属材料价格均亦呈现上行趋势，截至4月30日，电池级电解钴价格42.3万元/吨，同比+76%，电解镍价格15.1万吨，同比+21%，电解锰价格1.5万元/吨，同比+33%，磷酸铁价格1.3万元/吨，同比+22%。
钠电池原材料价格体系稳定，资源自主可控。成本上，因不受资源约束，钠电池核心原材料价格长期保持稳定区间，据SMM钠电报价，截至5月11日，电池级碳酸钠均价0.425万元/吨，同比-9.6%，焦磷酸钠均价1.13万元/吨，同比+18.3%，六氟磷酸钠均价8.0万元，同比-5.9%，上游原料端价格总体平稳，传导至正极材料环节，聚阴离子化合物材料（NFPP)均价为2.58万元/吨，同比-7.2%，层状金属氧化物材料均价为4.93万元/吨，同比+6.6%。从战略层面看，锂资源稀少，我国锂资源对外依存度较高一据中国有色金属工业协会锂业分会发布数据显示，2022年我国锂行业原料对外依存度超过55%；相比之下，钠资源在全球广泛分布，地壳丰度约是锂的1000多倍，且我国钠盐自给率接近100%，供应链自主可控，除部分路线外，钠电原材料无生产瓶颈，是未来能源战略重要的补充。
AI时代大背景下，铜资源紧张，钠电替代逻辑更顺。AI带动的需求催生一系列原材料涨价，其中铜率先波动，截至2026年4月30日，电解铜报价10.17万元/吨，同比+30.5%，主要系供需失衡推动铜价中枢长期上行：需求侧，人工智能带动算力基础设施、数据中心需求和相关配套用电对铜需求的快速增长，叠加电网扩容与改造升级、新能源建设形成“三重共振”；供给侧，全球铜矿新增产能有限、矿山开发投资周期长、地缘政治风险加剧供给不确定性，导致铜矿供给增长乏力。
在此背景下，锂电池制造因高度依赖铜箔而陷入与AI算力基础设施抢铜的困境，面临较大的供应链风险与成本压力，而钠离子电池凭借正负极全铝箔集流体设计，从根本上摆脱铜资源束缚，且当前铜铝比价约为4.2:1，双重优势下钠电替代的经济性与必要性进一步凸显，战略优先级有望上升。
钠锂价差：目前第三方报价系统显示钠电池依旧较锂电池价格更高，如2026年5月11日50Ah的方形磷酸铁锂电芯均价0.42元/Wh，而55Ah的方形钠电电芯（NFPP)均价0.575元/Wh，按照标称电压折算同规格均价约0.523元/Wh，钠电仍高出近25%。
钠电未来降本空间巨大。据测算，钠离子电池成本在0.41元/Wh以上，较LFP锂电约0.36元/Wh仍有差距；其中材料成本不大，主要差异在于规模效应以及良率给锂电带来优势。产业规模扩大不仅带来电芯端摊薄成本，同时反哺上游负极材料等关键供应环节，带动材料进一步降本，预计未来钠电成本曲线将快速下移，性价比优势体现。截至2026年5月19日，碳酸锂和铜箔价格分别为18.65、12.275万元/吨，据测算，碳酸锂价格每上涨1万元/吨，磷酸铁锂电池电芯成本理论上将上涨0.007Wh/元，铜箔价格每上涨1万元/吨，磷酸铁锂电池电芯成本理论上将上涨0.0045Wh/元；当其他情况不变的情况下，若铜箔价格上涨至25万元/吨或碳酸锂上涨至27万元/吨，钠锂电池电芯成本价差将收窄为0。
