很多投资者看一家公司好不好，大概率看的是净利润。但这样很容易被蒙骗，因为净利润是可以包装的。
可如果你觉得净现金流就一定真实，那又走了另一个极端。现金流同样能造假，只是成本更高、花样更少，也更难藏得住。
为什么说净利润更容易动手脚？
因为记账的规矩不一样。净利润是按“生意有没有做成”来记账的，哪怕钱还没收到，只要货发了、活干了，就可以先记作收入。净现金流则是按“有没有收到现钱”来算的，只有真金白银进了银行账户才算数。
举个例子：一家公司今年做了两笔生意：一笔100万，客户说“货先发，钱明年再付”；另一笔20万，当场结清。按净利润的算法，今年赚了120万；但按现金流的算法，实际只收到了20万。那100万就成了挂在账上的白条。如果公司大量做这种赊销生意，利润表看起来不错，但手里却没现金，迟早要出问题。
净利润造假的三种手法：
填塞渠道，把货拼命压给经销商，货款先欠着，账面确认了收入，货却都堆在经销商仓库里。
关联交易，自己成立几家空壳公司，互相开发票、互相“买东西”，钱在左手倒右手，账面利润凭空放大。
把正常的开销强行说成资产，比如研发费、广告费假装是无形资产，当年就不从利润里扣了，可现金早就花出去了。
那现金流就不能造假吗？
当然能。比如伪造银行账单、虚报销售回款，或者更高级的手法是公司先把钱转到外面去，再假装成客户的货款打回来。但这些操作要么过不了银行那关，要么需要动巨额资金。监管顺着银行流水一笔笔查，谁转给谁、最后到哪去，很容易就露馅。所以现金流造假代价高、风险大、伎俩也少得多。
反观，如果现金流差的公司就一定不好吗？
也不一定。比如扩张期的企业，现金流经常是负的。因为建新厂、开新店，前期要砸进去大把现金，现金流自然吃紧。这时候要是直接说公司没价值，就会错过真正的成长股。
关键是判断它到底是在良性扩张，还是在烧钱续命。可以看三点：
钱花到哪儿去了？是不是投到了厂房、技术这些以后能赚回钱的地方。
钱从哪儿来的？有没有融资撑着，如果全是借债，那利息还不上怎么办。
扩张有没有效果？收入增长跟不跟得上花钱的速度，市场份额有没有变大。
说到底，净利润决定了公司能走多高，净现金流决定了公司能活多久。两者都能造假，对于投资者来说先看现金流，再对照利润，这个顺序别搞反了。
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本文作者：张洪涛
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