目录
一、市场层级定义区分
二、一级市场
（一）整体规模与时间节奏
（二）一级市场转让方
（三）一级市场受让方
（四）一级市场核心交易规则与市场痛点
三、二级市场
（一）二级市场整体交易规模
（二）二级市场转让方
（三）二级市场受让方
（四）二级市场债权、户数、成交结构明细
（五）二级市场交易渠道与成交特点
四、一二级市场核心指标对比表
五、2026上半年江苏不良资产市场整体趋势研判
六、统计数据口径说明
一、市场层级定义区分
（一）一级市场（银行出包市场）
银行、消费金融公司将表内不良批量转让给持牌AMC（四大全国 AMC + 江苏本地地方AMC）；交易渠道为银登中心批量个贷转让、线下对公资产包招标；监管明确受让主体仅限持牌资产管理公司。
（二）二级市场（AMC 再处置市场）
四大AMC 江苏省分公司、江苏资产、苏州资产等持牌机构收购银行债权后，再次对外转让给产业投资人、私募基金、民营投资机构、自然人；交易渠道包含产权交易所、机构官网竞价、线下资产推介；受让主体无持牌资质强制限制。
二、一级市场
（一）整体规模与时间节奏
1.全省总挂牌规模
2026年1-6月江苏地区银行（不含消费金融）银登中心个贷不良挂牌本息合计约162亿元、线下对公批量资产包挂牌本金约97.5亿元，一级市场合计出让债权本息总规模259.5亿元，较2025年上半年同比增长12.7%，半年度不良处置力度显著提升，6月末季末集中放量成交。
·一季度：以对公大额资产包为主，本息合计101亿元；
·二季度（4-6月）：个贷不良批量转让集中释放，本息合计158.5亿元，5、6 月为上半年交易峰值。
2.资产结构拆分
3.季度节奏特征
·1-3月：国有大行、股份行优先推出对公大额不良资产包，单包户数少、债权体量高；
·4-6月：城商行、农商行集中挂牌零售个贷资产包，单包覆盖数万至十几万借款人，二次重挂牌比例超40%，流拍后降价重新挂牌为市场常态。
（二）转让方
1.第一梯队：省内头部城商行（江苏银行、南京银行，供给主力）
Ø江苏银行：上半年银登中心挂牌个贷不良本息合计76.8亿元，为江苏区域第一大出让方。5月单月挂32.42亿元资产包，单笔12.04亿信用卡资产包涉及76338户、77152 笔，平均逾期783天；3、5期消费贷资产包合计20.37亿元、45万笔，仅3笔进入司法诉讼，多次二次挂牌。
Ø南京银行：上半年挂牌个贷不良41.2亿元，5月集中推出两单超11亿元资产包，底层资产以信用卡、线上经营贷为主，客户覆盖南京、苏州、无锡、常州全域零售客群。
2.第二梯队：国有六大行江苏分行（线下对公包为主）
工行、建行、中行、农行、交行、邮储银行江苏省分行，合计出让对公不良本息46.3亿元，极少通过银登中心转让个贷资产，全部采用线下批量招标模式出让给四大AMC 江苏分公司。
典型案例：中行苏州分行5月批量转让苏州区域制造业对公债权，由长城资产江苏分公司全额受让。
3.第三梯队：省内农商行集群（县域分散供给）
全省13市农商行、村镇银行合计出让不良本息37.2亿元：
Ø苏南（无锡、苏州、常州）：吴江农商行、锡山中银富登村镇银行以批量小额个贷为主，合计出让规模4.08亿元；
Ø苏北（淮安、灌南、连云港）：以对公抵押资产包为主，淮安农商行6 挂牌对公包本金2.59亿元、涉及25户企业，抵押债权占比62.5%；灌南农商行1月挂牌6889万元个贷包，覆盖309户借款人。
4.补充供给：持牌消费金融机构（仅银登渠道交易）
招联消金、中银消金面向江苏区域客群不良资产挂牌合计29.6亿元，不计入银行统计口径，为一级市场重要补充供给。
（三）一级市场受让方
1.全国四大AMC江苏省分公司（对公包绝对主力）
Ø中国长城资产江苏分公司：上半年收购对公债权42.8亿元，承接中行、交行、各地农商行对公抵押资产包；代表项目：昆山翔实光电9户企业债权2.42 亿元批量受让。
Ø中国信达资产江苏分公司：收购对公债权31.5亿元，业务侧重无锡、常州钢铁、化工类大额不良；3月落地无锡铁通钢铁17户工业债权包。
Ø东方资产江苏分公司：主营大额地产不良收购，一季度落地镇江写字楼债权包本息53.78亿元，为上半年单笔最大对公收购项目。
Ø中信金融资产江苏分公司：6月末完成祥生系房企13户债权收购，本息合计106.05亿元，是2026上半年江苏地产不良标志性交易。
2.地方持牌 AMC（个贷不良批量转让核心买家）
Ø江苏资产管理有限公司（省级唯一全域地方AMC）：全省个贷不良收购规模第一，上半年拿下江苏银行、南京银行62%零售资产包，累计收购个贷本息98.3亿元；
Ø苏州资产管理有限公司：业务仅限苏州区域批量收购，上半年收购苏州本地银行对公+个贷资产合计16.7亿元。
（四）一级市场核心交易规则与市场痛点
1.交易模式：对公资产包采用线下密封竞价；个贷不良统一通过银登中心线上竞价，受让方仅限持牌AMC，自然人、民营企业无一级市场摘牌资格。
2.折价水平：对公抵押资产包成交折扣32%-48折；纯信用个贷包成交折扣仅8%-18折，资产质量偏弱、催收成本高，流拍、二次挂牌频发。
3.市场突出问题：零售不良诉讼覆盖率极低、客户极度分散、后续催收回款难度大，银行出让意愿强烈，但AMC承接态度谨慎；中小农商行小额零散资产包常出现无机构报价情况。
三、二级市场
一级市场交易链路：银行→AMC；二级市场交易链路：AMC→各类终端投资人；核心交易平台包含无锡产权交易所、苏州产权交易所、地方官媒债权公告、各AMC 自有官网竞价平台。
（一）二级市场整体交易规模
2026年上半年江苏四大AMC、江苏资产、苏州资产对外处置转让债权本息合计186.2亿元，结构拆分如下：
·对公实体债权（工业、地产、商贸企业）：143.7亿元，占比77.2%；
·零售个贷债权（AMC 分包转售）：42.5亿元，占比22.8%。上半年二级市场成交债权涉及总户数约8960户，标的户数分化明显：对公资产包平均10-30 户，零售分包单包覆盖数千至上万自然人。
（二）二级市场转让方
1.中信金融资产江苏分公司：上半年处置规模最高，挂牌处置106.05亿元祥生房企债权包，底层资产覆盖南京、苏州、徐州多地商住项目；
2.东方资产江苏分公司：以大宗不动产抵押项目为主，镇江53.78亿元写字楼债权包上半年公开挂牌处置；
3.长城资产江苏分公司：集中处置中小制造企业债权，昆山、淮安、泰州工业资产包集中推出，上半年挂牌制造业债权合计24.2亿元；
4.江苏资产管理有限公司：以零售个贷分包批量转让为主，6月于无锡产权交易所挂牌瑞东电力器材单户债权1200万元，底价成交；零售分包单包规模区间 500万-3亿元；
5.苏州资产管理有限公司：仅处置苏州本地债权，上半年挂牌工业、小微企业债权合计8.7亿元。
（三）二级市场受让方
1.产业实体企业（第一大买家，占成交金额51%）
覆盖制造、化工、建筑、地产行业，收购目标分为两类：一是收购上下游企业逾期债权整合产业链；二是低价获取抵押厂房、工业土地。
典型案例：连云港灌南化工企业以2850万元底价收购园区停产化工企业债权，对应113亩工业土地、2.1万㎡厂房，综合折扣约3.2折；苏南装备制造企业批量收购区域同行不良债权，盘活闲置厂房产能。
2.民营不良投资基金/资产管理合伙企业（第二大买家，占 29%）
长三角区域专业化不良私募基金为主，落地苏州外资联合基金（PAG + 弘毅 + 地方资产，29.5亿元商业地产不良基金），主攻苏州、南京闲置写字楼、购物中心大宗债权，资金体量充足，具备大额单笔收购能力。
3.本地民营催收、处置服务机构（零售不良主力买家）
专门承接江苏资产拆分后的小额信用卡、消费贷纯信用债权，依托本地化线下催收团队实现回款；单包投资规模50万-5000万元，业务主要布局苏北县域分散个贷资产。
4.自然人投资者（小额单户债权）
仅参与单户对公小额债权、小额商铺抵押债权竞拍，单户投资普遍不超过500万元，集中在无锡、南京、苏州产权交易所零散小额标的。
5.区域国企平台（城投、园区平台）
各地经开区、高新区城投公司，收购辖区内停产企业不良债权，用于工业用地收储、园区更新改造；苏州、常州、镇江园区平台交易活跃度省内领先。
（四）二级市场债权、户数、成交结构明细
1.对公抵押债权（市场主流标的）
本息规模143.7亿元，涉及企业户数1260户；
抵押物结构：工业土地厂房58%、住宅/商业商铺31%、在建地产项目11%；成交折扣区间25-45折；
核心逻辑：不动产区位越好折扣越高，南京河西、苏州工业园区资产成交折扣38-45折，苏北县域工业资产仅25-32折。
2.零售分包债权（小额分散标的）
本息规模42.5亿元，涉及自然人77000余户；
底层资产为信用卡透支、线上纯信用消费贷，无实物抵押；
成交折扣5-15折，回款完全依赖线下催收，以机构投资人为主，自然人极少参与。
（五）二级市场交易渠道与成交特点
1.公开交易渠道
无锡产权交易所、苏州产权交易所为江苏省核心处置平台，全部大额资产包强制进场公开挂牌；小额零散债权同步在《江南时报》刊登债权转让及催收公告。
2.成交特征：
Ø大额地产、工业抵押资产包多轮竞价，整体溢价率5%-18%；
Ø纯信用零售分包大多底价成交，流拍后下调底价二次挂牌现象普遍；
Ø苏南市场热度显著高于苏北，苏州、南京标的意向报名投资人数量为苏北区域3倍以上。
四、一二级市场对比总表
五、2026 上半年江苏地区不良资产市场整体趋势研判
1.供给端结构分化：城商行零售不良成为一级市场供给核心，国有大行、县域农商行以对公抵押不良出清为主；6月季末集中挂牌放量，完成银行半年度不良压降考核指标。
2.零售个贷资产持续承压：一级市场银行批量出包意愿强烈，但纯信用资产回款能力弱，二级市场投资人承接意愿低迷，资产成交折扣持续走低，流拍常态化。
3.不动产抵押债权为市场硬通货：一二级市场内，附带厂房、商铺、住宅抵押的对公资产包竞争激烈，产业资本、园区城投、私募基金集中布局苏州、南京核心区域工业、地产类不良。
4.区域冷热差距明显：苏南苏锡常宁交易规模、竞价热度全面领先苏北；苏北市场以县域农商行小额对公、零散个贷为主，外部投资人参与度偏低。
5.地方AMC枢纽作用持续强化：一级市场零售个贷收购、二级市场小额债权处置均由江苏资产主导，成为全省不良资产流转核心载体；四大全国 AMC 侧重大额房企、工业大宗债权并购。
六、统计数据口径说明
1.数据来源：公开可查银登中心挂牌公告、各AMC官网处置公示、江南时报债权转让公告、省市产权交易所成交公示；未纳入未对外披露的内部协议转让、债务重组抵债类资产。
2.统计时间边界：2026年1月1日—2026年6月30日；6月末仅挂牌、未完成竞价成交项目未计入最终成交规模。
3.金额、户数统计基准：全部以债权本息总额（本金+ 欠息 + 逾期罚息）作为统计标准。
