行业研究 | 拥抱新一轮景气周期——2026年电池行业中期展望

2026年电池产业进入新一轮景气周期，同时钠电等新技术有望迎来新的发展阶段，具体来看：

电池产业新周期开启，2026年有望维持高景气。需求端，动力领域国内新能源汽车平均单车带电量提升+新能源汽车和动力电池出口高增，储能领域能源安全日益受到各国重视背景下储能成为必选项，预计2026年全年中国锂电池出货有望同比增长35%左右达到2500GWh以上。供需关系端，当前产业链主要环节产能利用率维持在70%以上的合理水平，预计随着下半年旺季开启，部分环节将出现阶段性供不应求。价格端，2025年下半年以来，随着产能利用率提升，电池产业链迎来趋势性涨价，其中六氟磷酸锂、正极材料等价格率先上涨，隔膜和负极材料有望跟进，后续需跟踪电池成本向下游传导情况。业绩端，2026年一季度，电池产业链样本企业（不含宁德时代，下同）营业收入合计1546.3亿元，同比增长62.9%；净利润91.3亿元，同比增长365.4%；净利率5.9%，同比提升3.8个百分点，产业链企业盈利能力得到显著修复。

钠电迎来新的发展阶段。2025年及以前，钠电在规模/供应链发展与成本相互制约下艰难前行。与锂电相比，当前钠电产业仍处于发展初期，其出货规模较小、上游供应链建设尚不完善、成本仍高于锂电。2026年以来，上游材料涨价造成锂电成本上涨，钠电迎来新的发展机遇，有望率先在低温和启停电池等优势场景下加速渗透，并逐步在储能领域放量。预计国内钠电出货量有望由2025年的3GWh提升至2030年的120GWh，期间复合增速超过100%。2030年前后，在需求规模增长带动下，钠电供应链持续发展完善，其成本有望接近0.30元/Wh，在碳酸锂价格超过8万元/吨时将具备成本优势，钠电需求将转向可持续增长。

风险提示：产业链扩产超预期，技术变革风险，需求不及预期，地缘政治和政策风险。

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