【PMI报告】模锻行业PMI分析报告(2026年4月)

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核心结论：根据样本企业数据计算，2026年4月模锻行业PMI为75.5%（样本量较小，数值偏高，主要反映方向性趋势）。

一、宏观背景

制造业景气总体平稳，新旧动能分化加剧

1. 国家制造业PMI情况

2026年4月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月微降0.1个百分点，连续两个月位于扩张区间，制造业景气水平总体稳定。从企业规模看，大型企业PMI为50.2%（连续5个月高于临界点），中型企业PMI为50.5%，小型企业PMI为50.1%，大中小型企业均处于扩张区间。

从分类指数看，生产指数为51.5%（环比上升0.1个百分点），制造业生产活动有所加快；新订单指数为50.6%，环比下降1.0个百分点，制造业市场需求保持扩张但扩张斜率趋缓。原材料库存指数为49.3%（环比大幅上升1.6个百分点，为近39个月最大升幅），显示企业在大宗商品价格高位背景下开始增加原材料库存。从业人员指数为48.8%，仍低于临界点，表明用工景气水平回升但整体仍偏弱；供应商配送时间指数为49.5%，连续低于临界点。

从重点行业看，高技术制造业PMI为52.2%，装备制造业PMI为51.8%，分别比上月上升0.1和0.3个百分点，相关行业发展态势持续向好；消费品行业PMI为50.7%，继续保持在扩张区间。铁路船舶航空航天设备、电气机械器材、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均位于53.0%及以上，产需两端较为活跃。

价格方面，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为63.7%和55.1%，继续位于近年来高位，其中石油煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品等行业两个价格指数均连续两个月高于70.0%。生产经营活动预期指数为54.5%，比上月上升1.1个百分点，连续三个月回升，显示企业对未来市场信心增强。

2. 金属加工及机械行业情况

2026年1—4月，机械工业主要涉及的五个大类行业增加值同比保持增长趋势。其中，通用设备制造业增长7.2%，专用设备制造业增长7.4%，汽车制造业增长6.1%，电气机械和器材制造业增长6.2%，仪器仪表制造业增长7.7%。装备制造业增加值同比增长8.7%，高技术制造业增加值增长12.6%，分别快于全部规模以上工业增加值3.1和7.0个百分点。

但与模锻行业紧密相关的金属成形机床领域景气承压明显。2026年1—4月，金属成形机床分行业营业收入同比下降6.1%，金属加工机床新增订单同比下降1.1%，在手订单同比增长2.5%。作为直接对比的金属切削机床分行业则同比增长13.5%，进一步凸显了金属成形领域与金属切削领域之间的景气分化。

上游钢铁行业景气出现波动。2026年4月钢铁行业PMI为49.2%，环比下降1.4个百分点，在连续两个月扩张后重回收缩区间，显示钢铁行业运行有所波动。但产成品库存加快消化，原材料和钢材价格继续上行。受钢材价格上涨（4月钢价创年内新高，中板上涨超190元/吨，热卷涨幅超180元/吨）的推动，模锻企业原材料补库意愿明显增强。

模具行业方面，在制造业升级和新型工业化持续推进背景下，精密模具、汽车模具、家电模具等市场需求保持稳定增长，但行业竞争加剧，价格内卷现象仍然存在。以汽车模具为例，随着新能源汽车渗透率的持续提升，轻量化、一体化压铸相关模具锻件需求增长显著，但传统燃油车模具及零部件订单承压，行业内部企业分化加速。模具制造企业普遍面临上游原材料涨价与下游议价能力弱化之间的双重挤压，利润空间持续收窄。

此外，2026年4月制造业出口订单指数环比上行至50.3%，重新回到扩张区间，其中通用设备、汽车等行业出口订单指数均在52以上。机电产品出口共计59225亿元，保持较快增长。但模锻件作为机电产品上游，需警惕国际贸易摩擦的潜在冲击。

3. 模锻行业的外部环境研判

综合上述宏观和中观数据，模锻行业在2026年4月处于一个“政策托底下的生产复苏、需求侧尚未形成正向循环”的外部环境中。有利因素包括：一是宏观制造业PMI连续两个月位于扩张区间，经济总体产出保持增长；二是装备制造业和高技术制造业景气度持续上升，新能源、航空航天等新兴领域需求提供结构性增长机会；三是企业采购意愿增强，采购量指数为51.1%，为模锻企业订单获取提供了更多可能性。不利因素包括：一是原材料价格高位运行（购进价格指数63.7%），成本挤压利润空间；二是金属成形机床行业景气下行，与模锻行业高度相关的金属成形领域面临需求收缩压力；三是从业人员指数持续低于临界点，用工景气低迷可能影响产能持续扩张的能力。

（数据来源说明：本节引用的国家制造业PMI数据、金属加工行业数据均来自国家统计局官网、中国物流与采购联合会及中国机床工具工业协会公开发布的2026年4月统计数据。）

二、样本与数据基础

本报告基于模锻企业有效样本数据进行分析。样本原始数据汇总如下：

• 生产量：全部样本企业均报告“增加”。
• 新订单：部分企业报告“增加”，部分企业报告“基本持平”。
• 从业人员：少数企业报告“增加”，多数企业报告“基本持平”。
• 供应商配送时间：全部样本企业报告“差别不大”。
• 主要原材料库存：部分企业报告“增加”，部分企业报告“基本持平”。

三、单项指标百分比

根据“增加”“持平”“减少”或“加快”“放慢”“差别不大”的填选结果，计算各项指标占比：

• 生产量：100%的企业选择“增加”，0%持平或减少。
• 新订单：60%的企业选择“增加”，40%选择“持平”。
• 从业人员：20%的企业选择“增加”，80%选择“持平”。
• 供应商配送时间：100%的企业选择“差别不大”，无加快或放慢。
• 主要原材料库存：40%的企业选择“增加”，60%选择“持平”。

四、PMI分项指数计算

使用公式：分项指数 =（增加% ×1）+（持平% ×0.5），供应商配送时间指数例外（加快×1 + 放慢×0 + 差别不大×0.5）。计算结果如下：

• 新订单指数 = 60%×1+ 40%×0.5 = 80.0%
• 生产指数 = 100%×1+ 0%×0.5 = 100%
• 从业人员指数 = 20%×1+ 80%×0.5 = 60.0%
• 供应商配送时间指数 = 0%×1+0%×0 + 100%×0.5 = 50.0%
• 主要原材料库存指数 = 40%×1+60%×0.5 = 70.0%

五、PMI综合指数计算

PMI计算公式为：PMI = 新订单指数×30% + 生产指数×25% + 从业人员指数×20% + （100－供应商配送时间指数）×15% + 主要原材料库存指数×10%

代入数值：

• 新订单贡献：80.0%×0.30 = 24.0%
• 生产贡献：100%×0.25 = 25.0%
• 从业人员贡献：60.0%×0.20 = 12.0%
• 配送时间修正项：（100%－50.0%）×0.15 = 7.5%
• 原材料库存贡献：70.0% ×0.10 = 7.0%

PMI = 24.0% + 25.0% + 12.0% + 7.5% + 7.0% = 75.5%。

需要说明的是，因本报告样本量较小且全部填报“增加”或“持平”，导致PMI综合指数偏高。该值反映样本企业的相对景气方向，但仍处于扩张区间。

六、PMI结构与宏观对比

注：宏观数据来源于国家统计局2026年4月制造业PMI报告。宏观制造业各分项指数均来自国家统计局发布的2026年4月制造业PMI分类指数。因装备制造业PMI为综合指数（51.8%），其分项数据未单独发布，故此处采用整体制造业分项进行对比。

七：行业深度解析：扩张中的结构性分化

生产强于需求的样本结构特征。样本数据显示，全部样本企业实现生产增加（100%），但在新订单方面，仅60%的企业报告订单增加，40%报告基本持平。这与宏观制造业整体“供强于求”的格局保持一致。从发货量数据看，企业间分化明显，不同企业在市场竞争力、客户结构和产品附加值方面的差异显著。

库存行为与成本传导。主要原材料库存指数达70.0%，其中40%的企业报告原材料库存增加，60%持平，无减少现象。这与4月原材料价格强势上涨密切相关——在原材料价格高位运行（购进价格指数63.7%）的背景下，企业存在主动补库以锁定成本的行为。部分企业产品库存处于较高水平，表明面临产成品库存累积压力。

就业平稳但隐含结构性约束。从业人员指数为60.0%，80%的企业从业人员持平，仅20%增加。这与宏观制造业从业人员指数低于临界点（48.8%）形成反差，但考虑到样本容量有限，从业人员的“稳岗”特征更值得关注。企业倾向于维持既有用工规模，而非大规模扩张，反映出行业对中长期需求的谨慎预期。

八、行业转型展望

模锻行业PMI 75.5%（样本值）提示生产端扩张显著，但结合宏观PMI结构分析，行业仍处于弱扩张阶段，本质是“政策托底下的生产复苏，需求侧尚未形成正向循环”。在装备制造业和高技术制造业持续向好的背景下，行业需加速向新能源车零部件、风电结构件、航空航天锻件等高端赛道转型，构筑技术壁垒，提升产品附加值。短期需控制库存、锁定原材料成本，中长期则需以数字化转型和绿色低碳技术重塑核心竞争力。

报告日期：2026年6月4日

编辑：陈亚男

  审核：李建兵