煤价弱势上涨
本周煤价呈现弱势上涨格局：行情分化特征突出，坑口煤价震荡下行，部分矿区持续让利走货，但港口依靠进口煤倒挂支撑小幅抬价。下游电厂库存充裕、对高价货源抵触明显，采购保持观望、按需补库，形成坑口跌、港口微涨、电厂不买单的特殊行情亮点。化工刚需小幅托底市场，贸易商少量低位备货，整体需求难以全面释放，煤价上涨后劲不足，维持弱势抬升态势。
诱因：产地回落港口托底
亮点：电厂不买单
一、煤炭信息方面
（一）煤炭信息
目前本周实际市场煤价：北方港5500--860报价（+15）5000--770报价（+10）；4500--675（+10），江内5500--930（+20）；5000-830（+15）
北方港5500价格--与纯年度差价697（+163）；5000--纯年度634（+136）；4500--纯年度570（+105）
（二）第一轮煤价2025年12月25日，5500从690元/吨上升至2026年1月15日，涨了10元/吨；5000从590元/吨上升至2026年1月15日，涨了25元/吨；4500从490元/吨上升至2026年1月15日，涨了35元/吨。
（三）第二轮煤价2025年1月16日，5500从700元/吨下跌至2026年1月22日，跌了10元/吨；5000从615元/吨下跌至2026年1月22日，跌了10元/吨；4500从525元/吨下跌至2026年1月22日，跌了10元/吨。
（四）第三轮煤价2025年1月23日，5500从690元/吨上升至2026年3月3日，上升65元/吨；5000从605元/吨上升至2026年3月3日，上升75元/吨；4500从515元/吨上升至2026年3月3日，上升75元/吨。
（五）第四轮煤价2025年3月4日，5500从755元/吨下跌至2026年3月19日，跌了20元/吨；5000从680元/吨下跌至2026年3月19日，跌了30元/吨；4500从590元/吨下跌至2026年3月19日，跌了30元/吨。
（六）第五轮煤价2025年3月20日，5500从735元/吨上升至2026年6月4日，上升125元/吨；5000从650元/吨上升至2026年6月4日，上升120元/吨；4500从560元/吨上升至2026年6月4日，上升115元/吨。
（七）江苏7大电库存：本期库存938.15万吨，与上周相比上涨3.99万吨；日耗41.15万吨，与上周比下跌4.63万吨，可用天数为22.8天，与上周相比上涨2.39天.其中可用天数：华能21天；华电22天；国家能源19天；大唐29天；国电投22天；华润28天；国信26天。
（八）江内库存：本周1256.1万吨，与上周同期相比下跌45.6万吨，比去年少了46.8万吨。本周江内库存库存下跌主要受区域电厂迎峰补库需求释放影响，各机组负荷维持高位，日耗煤量持续攀升，煤炭耗用速度加快。同时港口及上游发运节奏平稳，到港增量不及终端消耗增量，叠加内河船舶周转顺畅、疏运效率提升，区域库存整体呈去库态势。
2、截止6月4日数据
电厂库存高去年江苏电厂是949.04万吨；今年是938.15万吨；-10.89万吨.
5500价格去年是615元/吨；今年是860元/吨；+245元/吨
北方港库存去年同时是3143.2万吨，今年同时是2917.3万吨；-225.9吨。
海关总署：2026年4月份，中国进口动力煤（非炼焦煤）2178.28万吨，环比下降18.22%，同比下降24.71%，创2022年8月份以来新低。1-4月，中国累计进口动力煤10581.36万吨，同比下降9.06%。
2026年4月份，中国进口炼焦煤量1130.0万吨，环比下降9.0%，同比增加27.1%。1-4月，中国累计进口炼焦煤4355.1万吨，同比增19.9%。
5月19日，国家能源局发布4月份全社会用电量等数据。
4月份，全社会用电量8205亿千瓦时，同比增长6.0%。从分产业用电看，第一产业用电量112亿千瓦时，同比增长2.0%。第二产业用电量5584亿千瓦时，同比增长5.3%；其中，工业用电量5538亿千瓦时，同比增长5.5%，高技术装备制造业用电量1050亿千瓦时，同比增长10.1%。第三产业用电量1517亿千瓦时，同比增长8.9%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为137亿、82亿千瓦时，增速分别达到61.9%、42.8%。城乡居民生活用电量992亿千瓦时，同比增长6.0%。
1～4月，全社会用电量累计33345亿千瓦时，同比增长5.4%。从分产业用电看，第一产业用电量449亿千瓦时，同比增长5.8%。第二产业用电量21569亿千瓦时，同比增长4.9%；其中，工业用电量21372亿千瓦时，同比增长5.1%，高技术及装备制造业用电量3796亿千瓦时，同比增长9.0%。第三产业用电量6351亿千瓦时，同比增长8.3%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为513亿、312亿千瓦时，增速分别达到55.9%、44.4%。城乡居民生活用电量4976亿千瓦时，同比增长3.9%。
（二）目前煤价波动原因：
1、天气：
6月上旬全国南北气候分化，江南、华南大范围高温来袭，多地气温突破37℃，居民制冷用电攀升，火电日耗稳步上行。长江流域步入主汛期，阶段性强降雨频发，水电出力持续冲高，大幅分流火电用煤需求。北方主产煤区晴好少雨，利于矿区装车及公路集运，外运顺畅。全国光照充裕，光伏发电维持高位。高温利好火电、水电光伏压制用煤，多空因素交织，对煤价形成均衡影响。
2.政策：
3、坑口：高位回落、跌幅有限
坑口煤价由涨转稳、局部回落10-20元/吨。前期煤价快速上行后，中间商高价拿货意愿降温，观望氛围抬升，部分矿区车流回落，矿方主动降价促出货。下游化工、建材刚需保持平稳，形成底部支撑，叠加市场对夏季高温用煤预期仍在，大幅深跌条件不足。多数煤矿反馈短期回调空间受限，行情以高位小幅回落、震荡整理为主，后续紧盯终端补库落地与气温变化。
4.电厂：长协兜底、零星采买
电厂依靠长协煤稳定保供，现货采购节奏持续放缓，仅根据日耗变化少量补库，抵触高位现货煤价。现阶段机组日耗稳步抬升，但水电、光伏持续发力分流火电负荷，整体耗煤增幅有限，厂库维持合理安全水位。观望产地回调带来采购窗口，不急集中大批量备货，短期按需零星拿货，刚需托底煤价底部，难形成大规模增量采购。
5.港口：成本托底、高位震荡
北港盘面整体维稳运行，产地煤价松动带来成本下行预期，货主出货意愿提升，但下游采购偏谨慎，现货仅零星刚需成交。终端依托长协煤保供，市场煤采购体量偏弱，压制煤价上涨动能。但前期到港货源成本偏高、进口煤持续高位运行，低价货源稀缺，商家挺价心态稳固。多空相互制衡，短期港口煤缺乏单边涨跌动力，维持高位区间震荡格局。
【铁路天窗时间】
6月天窗：
大秦线天窗6月2、5、9日(周二、五)9:20-11:50安排150分钟；6月12、16、19、23、26、30日(周二、五)4:10-6:40安排150分钟；
迁曹线天窗6月2、5、9日(周二、五)9:20-11:50安排150分钟；6月12、16、19、23、26、30日(周二、五)4:10-6:40安排150分钟；6月6、13、27日(周六)1:30-3:30安排120分钟（接触网不停电）；
曹西天窗6月1-18、23-30日,每周六、日8:10-11:10安排180分钟天窗(其中8:40-11:10接触网停电150分钟),每周四9:10-11:10安排120分钟。
6.贸易商：观望囤货、随行调价
贸易商心态分化、操作趋于谨慎。前期高价备货货源受产地降价冲击，部分商户加快出货回笼资金，报价顺势小幅下调。进口煤高价托底、夏季旺季预期仍在，手握优质货源商家不愿低价抛售，坚持挺价。下游终端拿货谨慎，市场成交稀疏，整体快进快出为主，严控库存体量，规避价格回调风险，盘面跟随产地与港口行情高位震荡。
7.进口煤：高位坚挺、期现分化
进口煤整体价格坚守高位，盘面分化明显，少量低卡即期货源让利走低，远期货源报价持续坚挺。国际海运费居高不下，持续抬升到岸成本，中高卡煤出现内外价格倒挂现象，进口商拿货风险抬升。业内对后市观点出现分化，一部分看好夏季用电旺季带动采购，一部分担忧国内终端需求偏弱拖累行情，后续重点跟踪电厂日耗变化与各环节库存变动。
8.化工用煤：
化工行业开工保持高位，甲醇、化肥等装置平稳运行，刚需用煤体量稳定。下游化工产品行情平稳，企业盈利无明显改善，原料成本管控严格，现货大批量采购意愿偏弱，以长协兑现+零星补库为主。优质低硫化工煤货源偏紧报价坚挺，普通煤种跟随坑口小幅回落。刚需持续托底化工煤价格，无集中备货带来增量需求，整体化工煤行情稳中偏弱，跟随动力煤区间震荡运行。
9.其他影响因素：
煤市多空因素交织，前期安监收紧带来的供应收缩效应逐步弱化，煤矿复产增量落地，坑口货源增多带动价格小幅回调。进口煤成本高位运行，持续对内贸煤形成底部支撑。高温逐步兑现利好用电，但汛期水电增发对冲火电增量，终端集中补库延后。保供稳价政策持续落地，抑制煤价大幅异动，叠加市场旺季预期尚存，行情大跌与大涨均缺少驱动，整体维持高位震荡格局。
10.综合来看：
（1）中性因素
① 《电力中长期市场基本规则》的通知
② 新能源光伏检修
③ 8月施行的《生态环境法典》
④ 国家发展改革委生态环境部关于碳排放权交易收费有关问题的通知
（2）利多因素
① 厄尔尼诺现象的实际影响
② 国家矿山安全监察局关于做好2026年度矿山防汛安全工作的通知
③ 国际地缘与进口端强支撑
④ 国内供给与库存有韧性
⑤ 海运费上涨
⑥ 太原局铁路总包作废
⑦ 印尼出台自然资源大宗商品全新出口管控方案
⑧ 山西留神峪煤矿瓦斯爆炸事故
⑨ 坑口暴雨
（3）利空因素
① 长协煤履约率持续提升
（4）结论
煤价整体高位震荡、小幅偏弱运行。产地前期涨幅透支，终端高价承接乏力，坑口延续小幅回调态势，下调幅度收窄。港口受到货成本支撑，下跌空间受限，上下游博弈加剧，成交维持清淡。进口煤远月高价托底内贸底价，限制价格深度回落。气温逐步走高提振火电日耗，但汛期水电发力对冲用煤增量，终端集中补库尚未启动。刚需托底难大跌、需求偏弱难大涨，环渤海5500大卡现货高位窄幅震荡，短期无单边趋势行情。
二、航运信息
（一）本周封航情况：
秦皇岛：0小时00分
曹妃甸：6小时10分
京唐：0小时00分
黄骅：5小时00分
（二）海运、内贸等价格：
1、BDI报最高3205，目前3124较上周上涨39点。涨幅达1.89%。本轮指数小幅上涨后期回落，呈现冲高回落走势。前期受铁矿石、南美粮食货盘支撑指数冲高，临近周尾国内钢厂补库放缓，远洋矿货盘有所减量，海岬型运价率先回落。粮食发运节奏边际放缓，巴拿马型船行情同步走弱。运力逐步回流叠加部分船东落袋为安，运价从高位回撤。全周依托刚需支撑收涨，短期盘面高位震荡，上行空间逐步收窄。
2、内贸价格：
较上周下跌1元（本周最高56，最低55元/吨，目前57元/吨），滞期费7元/吨1-1.2天。
3、江运费方面：
长江运价弱势僵持运行，沿江电厂尚未开启集中补库，煤炭货盘投放偏少，船多货少格局延续。汛期长江水位充足，全线通航无阻，船舶周转效率提升，市场有效运力充裕。油价高位抬升航运成本，船东不愿大幅降价出货，但下游货主压价心态明显。化工、建材零星货盘支撑盘面，难以带动运价上行，主流沿江航线窄幅微调。短期运价缺乏利好驱动，低位震荡，等待迎峰补库带动货量回暖。
4、运河运价分析
京杭运河运价稳中偏弱，航道水位充沛，全线通航顺畅，过往船舶运力供给充足。下游水泥、钢材运输需求平稳回升，但煤炭调运货盘增量有限，整体货源增量不及运力增速。燃油成本居高不下守住运价底部，船东让利空间有限。终端厂家按需拿货，无集中大批量备货行情，苏北至苏南核心航线运价小幅波动。短期运河运价缺少上涨动力，维持低位震荡运行。
（三）综合分析：
内贸海运运价稳中偏弱、窄幅整理。下游电厂暂无集中补库计划，沿江、沿海煤炭货盘投放有限，市场船多货少格局延续。汛期江河水位充沛，全线通航顺畅，船舶周转效率提升，市场可调配运力充足。燃油成本高位支撑运价底部，船东大幅降价意愿不强，运价深跌受限。伴随气温攀升，旺季备货预期逐步升温，制约运价持续走低。整体各航线运价小幅波动，短期低位僵持，静待终端补库释放带动货盘回暖。
