2025 年恰逢网商银行成立十周年，该行正式披露全年经营年报，资产规模、财富管理等核心数据稳步抬升，普惠小微服务版图持续扩容。但亮眼经营数据之下，营收收缩、净息差承压、合规处罚频发、线上风控短板凸显等多重隐患浮出水面。叠加背靠蚂蚁集团、阿里生态的互联网银行发展范式迎来行业拐点，以网商银行为样本，国内互联网银行正站在模式迭代与合规重塑的十字路口。
一、2025 年报盘面稳健，多项隐忧潜藏业绩之下
据网商银行2025年度报告披露，全年该行资产总额突破5000 亿元关口至5045.9 亿元，同比增幅7.1%；全年营业收入 205.6 亿元，净利润32.93 亿元，同比小幅上涨4%；期末不良贷款率 2.19%，较上年回落0.11 个百分点，拨备覆盖率升至240.68%，风险指标账面优化；全口径服务小微客户7722 万户，客户AUM 达1.2 万亿元，同比增长20%，交易银行作为第二增长曲线成为业务发力重心。从纸面数据看，网商银行在让利实体经济、深耕小微普惠的基调下实现规模与盈利双向稳增。
但剥离表面增长，财报暗藏四大经营隐忧。其一，营收同比下滑 3.5%，在净利润微增的反差下，核心信贷利息净收入同比下行 1.5%，根源在于连续两年下调小微贷款利率、持续向实体让利，负债端存款成本刚性抬升，净息差持续收窄，盈利空间被持续压缩，依赖信贷利息的传统盈利模式遭遇天花板。其二，信贷扩张显著放缓，2025 年末贷款余额3102.09 亿元，全年增速仅3.94%，远低于往年两位数扩张水平，小微信贷存量市场竞争白热化，增量拓客难度陡增。其三，资本补充压力持续存在，期末资本充足率 11.63%，仅小幅抬升 0.12 个百分点，纯线上吸储缺乏线下网点支撑，低成本稳定存款获取能力偏弱，长期制约信贷投放上限，该行已通过发行二级资本债拓宽资本补充渠道，侧面印证资本承压现状。其四，新业务转型不确定性抬升，发力交易银行、财富代销业务虽带动 AUM 走高，但理财代销、对公结算属于传统银行红海赛道，缺乏场景与费率优势，新增长曲线短期难以弥补信贷业务收益下滑缺口。此外，年报账面不良率回落依托大额计提拨备，高额信用减值持续侵蚀利润，小微客群抗周期偏弱的底层风险并未完全出清。
二、三年三收百万级罚单，线上风控与外包管理成合规重灾区
2025 年11 月21 日，国家金融监督管理总局浙江监管局公示行政处罚，网商银行因贷款“三查”不到位、催收外包管理不合规被罚105 万元，成为该行自 2022 年以来第三张百万级监管罚单，密集处罚直指互联网银行纯线上风控的固有短板。
梳理历年处罚记录，该行合规短板呈现常态化暴露特征：2022 年遭央行杭州中心支行重罚2236.5 万元，违规事由囊括金融统计、账户清算、征信管理、反洗钱等多项基础性制度失守，创下彼时民营银行单笔罚款纪录；2024 年8 月，因13 项重大违规被监管罚款735 万元，违规事项包含重大关联交易未经审批、信贷资产虚假出表、贷款资金挪用、理财产品会计核算混乱等，覆盖公司治理、信贷、同业、理财全业务链条；叠加本次105 万元罚单，三年间百万级罚单落地，累计罚没金额超3000 万元，合规漏洞贯穿信贷全流程。
本次 105 万罚单的两大处罚事由，精准戳中互联网银行运营痛点。贷款 “三查（贷前调查、贷时审查、贷后检查）” 是银行风控基石，网商银行全流程线上化、依托大数据模型审批的模式下，缺少线下实地尽调环节，算法模型无法全覆盖小微个体真实经营变动，导致贷前资质核查流于形式、贷后资金流向追踪缺位，贷款错配、资金挪用频发；催收外包管理失规则源于该行海量不良处置高度依赖第三方外包机构，对合作催收公司准入、过程管控、合规约束不足，衍生违规催收、客户信息泄露等投诉乱象，也成为监管常态化检查重点。密集罚单印证：数字化审批无法替代银行基础风控制度落地，平台化外包模式持续考验内控精细化能力。
2024年，网商银行经历了高管的频繁变动，1月辜校旭辞去非执行董事职务；5月江浩辞去执行董事、副行长、董事会秘书、合规总监职务，童正月辞去监事会主席、职工监事职务；6月李臣辞去非执行董事职务。高层的频繁变动往往会给企业带来不稳定因素，尤其是在战略规划和执行层面。不同的高管可能有不同的发展思路和管理风格，频繁变动会导致战略难以持续推进，员工也会对公司的未来感到迷茫。
三、互联网银行前路分化，蚂蚁、阿里仍在探索
自 2015 年牵头设立网商银行，蚂蚁集团、阿里系成为国内互联网银行最早的探路者，形成三大差异化落地路径。 第一，场景信贷模式落地，依托阿里电商、支付宝支付生态，打通淘宝、天猫商家、线下码商交易流水数据，首创无抵押线上 310 小微贷产品，依托交易数据做风控授信，破解小微缺抵押物融资难题，十余年间累计服务数千万小微主体，奠定国内数字普惠标杆范式，原阿里小贷业务整体并入网商银行，完成持牌化合规转型。 第二，技术全栈数字化改造，依托蚂蚁云计算、大数据、AI 能力搭建全行智能风控体系，全业务零网点线上运营，从开户、授信到放款全流程自动化，大幅压降小微融资审批成本；近年进一步落地 AI 银行战略，试图以数字化工具充当小微商户线上 CFO，延伸结算、理财、供应链综合金融服务。 第三，生态协同多元化布局，联动支付宝、蚂蚁消金，打通消费端与经营端金融服务，从单一信贷向财富代销、跨境金融、供应链交易银行延展，依托阿里产业资源拓展三农、产业带小微客群，打造信贷 + 理财 + 结算的综合金融矩阵。
多年探索之余，依托平台生态起家的互联网银行模式弊端持续显现，也是网商银行接连被罚、业绩承压的底层诱因，我们认为，后续可从四大维度优化。
厘清生态关联边界，完善关联交易内控。过往多次罚单指向重大关联交易管理混乱，蚂蚁、阿里生态上下游企业与网商银行业务往来频繁，易出现关联授信审批缺位、利益输送隐患。后续需搭建独立第三方风控审核体系，隔离平台场景与信贷审批权限，关联业务全流程报备监管，从制度上割裂生态捆绑带来的合规风险。
补齐线上风控短板，落地数字化 + 人工复核双机制。摒弃完全依赖算法模型授信的粗放模式，针对大额经营贷、异常授信业务增设人工抽样尽调，完善贷后资金流向穿透式监管；优化催收外包准入与全流程管控，建立外包机构动态评级、退出机制，通过系统留痕实现催收行为全溯源，根治外包不合规乱象。
跳出平台流量依赖，拓宽获客与存款渠道。长期依托阿里、支付宝导流获客，流量成本抬升、客群趋于饱和，低成本存款高度依赖平台闲散资金。网商银行可联动各地县域产业园区、涉农平台，深耕产业带线下场景补充获客；创新经营性存款产品，针对小微经营资金特点优化存款定价，改善负债结构、缓解净息差压力。
回归普惠本源，优化业务结构平衡盈利与风险。适度收缩高风险零散小额信贷规模，聚焦产业链核心小微主体做深耕式服务；做强交易银行、供应链金融轻资本业务，降低信贷资产占用，依托场景结算、财富代销增厚中间业务收入，摆脱单一信贷利息依赖的盈利困局。
放眼全行业，国内互联网银行告别流量野蛮生长时代，未来发展需要跳出“平台放贷”老路：一是差异化错位发展，背靠产业场景的互联网银行深耕垂直产业链普惠，避免和传统银行同质化比拼信贷规模；二是严守监管合规底线，把风控、内控放在业务扩张之前，数字化作为风控辅助而非替代；三是科技赋能实体落地，以大数据、AI 服务实体经济真实融资需求，依托技术解决小微信息不对称痛点，在合规框架内挖掘数字普惠长期价值。
十年成长，网商银行依托互联网生态走出一条特色普惠路径，2025 年财报数据见证规模积淀，但接连落地的监管罚单、持续承压的盈利与风控难题，也敲响互联网银行转型警钟。在金融监管趋严、普惠利率下行、行业竞争加剧的大环境下，以蚂蚁、阿里系为代表的互联网银行，唯有破除平台路径依赖、补齐内控合规短板、重塑可持续商业模式，方能在数字化普惠赛道行稳致远。
