一、太空算力：高算力时代的"终极"解决方案
1.1 什么是太空算力？
太空算力（Space-based Computing）是指将计算资源部署在空间平台上，通过卫星等太空基础设施实现数据的处理、分析和智能决策。
它代表着计算基础设施向太空的延伸，推动卫星、空间站等太空平台从传统的"数据采集与转发终端"升级为具备自主决策能力的"在轨智能体"。
与地面算力相比，太空算力的核心优势：
维度 | 太空算力 | 地面算力 |
能源效率 | 太阳能发电效率↑5-8倍 | 依赖地面电网 |
散热效率 | 真空散热效率↑3倍，PUE≈1.0 | 散热占能耗40%+，PUE≈1.4 |
覆盖范围 | 全球无死角覆盖 | 地理覆盖边界 |
运营成本 | 10年运营成本↓95% | 能源成本高昂 |
响应时效 | 数据处理延迟从小时级→秒级 | 星地传输瓶颈 |
成本对比（40MW集群10年运营）：
• 地面数据中心：约1.67亿美元
• 太空算力中心：约820万美元（仅为地面的5%）
1.2 技术架构演进
阶段一：单星智能（已成熟）
• 星载AI芯片（如航宇微玉龙系列）
• 自主健康检测与故障诊断
• 任务自主规划与调度
阶段二：天数天算（商业化前夜）
• 国内遥感卫星的数据利用率目前不超过5%
• "天数天算"仅向地面回传"关键结果"，节省90%的星地链路资源
• 代表：国星宇航"星算计划"、之江实验室"三体计算星座"
阶段三：地数天算（长期目标）
• 通过卫星平台在太空构建数据中心
• 承接地面海量的高能耗计算任务
• 代表：SpaceX星链V3、亚马逊Kuiper
二、市场空间：万亿级蓝海
2.1 全球市场规模
年份 | 市场规模 | 增长情况 |
2025年 | 1689.1亿美元 | 基准 |
2029年 | 约2500亿美元 | CAGR约10% |
2034年 | 3450.4亿美元 | 折合人民币超2万亿元 |
2.2 中国市场规模
根据国星宇航招股书转引SIA、弗若斯特沙利文数据：
• 2024年：827亿元
• 2029年：2661亿元（CAGR 26.3%）
三、全球竞争格局：中美双极主导
3.1 海外主要玩家
企业/星座 | 国家 | 规划卫星 | 在轨数量 | 核心优势 |
SpaceX星链 | 美国 | 1.2万颗+ | 1.2万颗+ | 绝对领先 |
亚马逊Kuiper | 美国 | 3236颗 | 约180颗 | AWS生态协同 |
OneWeb | 英国 | 648颗 | 634颗 | 欧洲政府背景 |
Starcloud | 美国 | 算力星座 | 试验阶段 | H100在轨部署 |
Kepler | 加拿大 | 算力星座 | 10颗+ | AI推理商业化 |
3.2 国内主要玩家
星座/企业 | 运营主体 | 规划卫星 | 在轨数量 | 核心特点 |
国网星座 | 中国星网 | 12992颗 | 168颗 | 国家队主导 |
千帆星座 | 上海垣信 | 1.5万颗 | 126颗 | G60星链 |
鸿鹄星座 | 鸿擎科技 | 约1万颗 | 规划中 | 卫星互联网 |
国星宇航 | 民企 | 2800颗算力星 | 12颗 | AI算力第一梯队 |
四、可回收火箭：发射成本下降96%
关键数据：
• 2015年：13500美元/公斤（一次性火箭）
• 2026年：2700美元/公斤（较2015年↓80%）
• 2030年目标：500美元/公斤（较2015年↓96%）
五、A股太空算力产业链核心标的
5.1 上游：载荷与核心器件
航宇微（300053.SZ）
• 玉龙系列宇航级AI芯片龙头
• 12TOPS算力仅2W功耗
• 运营12星"珠海一号"遥感星座
复旦微电（688385.SH）
• 国内唯一实现抗辐射FPGA批量生产企业
• 单星价值400-500万元
• 国内星载领域市占率超70%
臻镭科技（688270.SH）
• 星载电源管理芯片市占率超70%
• 星载射频收发芯片毛利率超96%
• 2025年卫星互联网芯片订单同比增180%
5.2 中游：卫星制造与火箭发射
中国卫星（600118.SH）
• 国内小卫星研制绝对龙头
• 年产200颗+小卫星规模化生产能力
• 承担约50%-60%的卫星研制任务
• 在手订单超300亿元，排产至2027年
航天电子（600879.SH）
• 星载激光通信终端、星载计算机核心供应商
• 掌握10Gbps+星间激光通信核心技术
• 2025年星间激光通信订单同比增120%
5.3 下游：运营与应用
航天宏图（688066.SH）
• 运营12星"女娲星座"
• 自研"天权"遥感大模型
• 42个航天AI模型提效90%
中科星图（688568.SH）
• 掌控近300颗在轨卫星资源
• 空天信息服务市占率超60%
• 雄安10pflops智算中心落地
5.4 其他核心标的
公司 | 代码 | 核心领域 | 投资亮点 |
铖昌科技 | 001270 | 相控阵T/R芯片 | 2025年Q1营收同比暴增365.26% |
国光电气 | 688375 | 电真空器件 | 星载行波管龙头 |
海格通信 | 002465 | 卫星通信终端 | 北斗+卫星通信全产业链 |
中国卫通 | 601698 | 卫星运营 | 国内唯一高轨运营资质 |
震有科技 | 688418 | 地面信关站 | 卫星通信核心网供应商 |
斯瑞新材 | 688102 | 火箭材料 | 液体火箭发动机材料核心供应商 |
天银机电 | 300342 | 星敏感器 | 市占率超70% |
六、投资逻辑与风险提示
6.1 核心投资逻辑
短期逻辑（1-2年）：
• 大规模组网建设期：上游制造与发射环节业绩率先兑现
• 政策强驱动：2026年政府工作报告明确提出"加快发展卫星互联网"
• 订单放量：国网星座、千帆星座进入高密度组网阶段
中期逻辑（3-5年）：
• 星座部署完成，应用端爆发
• 通信、遥感、导航、太空计算全面商业化
• 产业链各环节进入业绩兑现期
6.2 投资主线与标的配置
投资主线 | 推荐标的 | 投资逻辑 | 风险等级 |
卫星制造 | 中国卫星(600118) | 国内小卫星制造绝对龙头 | 中高 |
星载芯片 | 航宇微(300053) | 宇航级AI芯片龙头 | 高 |
核心器件 | 复旦微电(688385) | 抗辐射FPGA国内唯一量产 | 中高 |
射频芯片 | 臻镭科技(688270) | 星载电源管理芯片市占率70%+ | 中高 |
遥感算力 | 航天宏图(688066) | 遥感+AI算力一体化 | 中 |
数字地球 | 中科星图(688568) | 天地一体化算网核心 | 中 |
相控阵芯片 | 铖昌科技(001270) | 相控阵T/R芯片龙头 | 高 |
6.3 风险提示
行业风险：
• 技术风险：卫星星座组网复杂度高，星间链路、抗辐照、可靠性要求严苛
• 成本风险：可回收火箭技术仍在验证，发射成功率与成本控制存在不确定性
• 竞争风险：全球星座密集，频谱与轨道资源竞争激烈
• 商业模式风险：商业模式尚未完全跑通，用户付费意愿与ARPU值有待验证
个股风险：
• 估值风险：二级市场估值偏高，短期业绩承压
• 财务风险：前期投入巨大，回报周期长
• 客户集中风险：部分企业客户集中度高，订单波动风险大
结语：把握太空算力的历史性机遇
当华尔街的对冲基金经理们还在计算英伟达的下一个季度指引，当中国的光模块工厂灯火通明赶制订单，当马斯克凝视着通往火星的征途，一个前所未有的大时代已经在我们眼前徐徐展开。
太空算力，作为高算力时代的"终极"解决方案，正在从技术验证与政策孵化的早期阶段跨入规模化放量前夜。
四大核心结论：
1、市场空间巨大：2025年全球太空算力市场1689亿美元，2034年有望达3450亿美元（超2万亿人民币）
2、技术架构清晰：从"单星智能"到"天数天算"再到"地数天算"，技术路径明确
3、竞争格局形成：中美双极主导，SpaceX星链绝对领先，国内国网、千帆星座加速追赶
4、产业化拐点已至：2026年成为太空算力从验证迈向产业化落地的关键转折期
毕竟，当算力成为新石油，光成为新血脉，太空算力正在成为连接天地的智能基础设施。
我们正站在人类文明的奇点上，一起见证历史，参与历史，创造历史。
免责声明：
本文基于公开信息分析，仅供参考，不构成投资建议。太空算力行业存在技术迭代、产业化落地、地缘政治等风险。投资者应审慎决策，过往业绩不代表未来表现，投资有风险，入市需谨慎。
报告编制：熠星投研
数据来源：Fortune Business Insights、华福证券、中金公司、东方财富、各公司公告
报告日期：2026年6月1日
更多并购资讯
扫描下方二维码
Professional service team
更多行业研究
扫描下方二维码
Professional service team
