A股及港股宽基ETF：上周A股延续分化表现，创业板、沪深300ETF上涨较多，而科创50 ETF在创下历史新高后则出现回调，恒生ETF亦明显下跌。
海外宽基ETF：美股纳指ETF大涨，日经ETF延续上行趋势。
主要热点ETF（05.25-05.29）
二、ETF行业观察2026年以来，A股行业ETF呈现分化格局。在我们跟踪的43只行业ETF中仅16只上涨，27只下跌，通信ETF以55%的涨幅居首，半导体、工业母机紧随其后，涨幅均在45%左右；而旅游、游戏、证券、白酒等板块跌幅超过14%，市场资金向科技主线集中的趋势极为明确。
科技成长是当前市场的绝对主线。通信、半导体、工业母机、电子、信息技术五大ETF不仅涨幅领先，且基本面支撑扎实。2026年第一季度，这五个板块的营收同比增速均在20%以上，通信达到38%，半导体和工业母机均接近37%。更关键的是净利润增速同步改善，半导体Q1净利润同比增长153%，信息技术增长73%，电子增长65%。这种营收与利润双升、基本面与股价高度共振的状态，说明当前科技板块的上涨并非单纯的主题炒作，而是有业绩验证的景气驱动。AI算力基础设施建设、国产替代深化、高端制造升级构成了这一主线的三大底层逻辑。
与科技主线形成对照的是红利防御板块的异常强势。煤炭ETF和电力ETF在2026年以来分别上涨25%和24%，但两者的业绩并无增长，煤炭Q1营收同比下滑0.5%，净利润下滑5%；电力营收下滑2.8%，净利润下滑5%。煤炭和电力作为典型的高分红、低估值品种，在弱复苏环境中获得了估值溢价，这反映了当下能源安全的重要性。
在涨幅榜的中间地带，存在一批基本面强劲但股价滞后的板块。有色金属 Q1营收增长31%，净利润增长94%，但2026年以来仅上涨1.8%；稀土营收增长19%，净利润增长54%，涨幅不足5%；新能源车营收增长23%，净利润增长43%，涨幅仅4%。这三个板块均处于新能源上游或高端制造供应链，业绩增速甚至优于部分领涨的科技板块。
另一类值得关注的是基本面数据尚可但股价承压的板块，以军工和证券为代表。军工ETF Q1营收增长19%，净利润增长49%，但股价下跌6.6%；证券ETF营收增长31%，净利润增长17%，股价却下跌14.9%。
跌幅较大的集中在消费、地产链和出行相关板块，呈现基本面与股价双杀格局。白酒营收近乎零增长，净利润下滑1.3%，股价跌15%；建材营收下滑16%，净利润暴跌271%，股价跌6.7%；房地产营收下滑21%，净利润下滑53%，股价跌9.8%。这些板块共同特征是需求端复苏乏力。
从投资视角审视，一方面，科技成长主线增长仍在高位，通信、半导体、电子的景气周期仍在延续，当下仍难以做出见顶的判断；另一方面，能源安全和制造业优势的大背景下，相关行业仍应保持关注。
数据来源：wind，数据截至2026.5.29
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投资顾问：葛晓兵
投顾编号：S0590623110032 基金从业：P1064526100003
