2026年5月18日
公司参与者
胡安·林 - 投资者关系总监
李彦宏 - 联合创始人、董事长兼CEO
海健和 - 首席财务官
窦沈 - 百度AI云集团执行VP兼总裁
电话会议参会人员
Alex Yao - 摩根大通公司研究部
雅普·艾丽斯 - 花旗集团研究部
熊伟 - 瑞银投资银行研究部
Gary Yu - 摩根士丹利研究部
托马斯·钟 - 杰富瑞有限责任公司，研究部
庄晓梦 - 美银证券，研究部
林肯·孔 - 高盛集团研究部
操作员
大家好，感谢您耐心等待百度2026年第一季度财报电话会议。[主持人提示]今天的会议正在录音。如果您有任何异议，现在可以挂断电话。现在，我想把会议交给今天的主持人，百度投资者关系总监林娟。
胡安·林投资者关系总监
大家好，欢迎参加百度2026年第一季度财报电话会议。百度的财报已于今天早些时候发布，您可以在我们的网站以及新闻专线服务上找到副本。今天的电话会议上，我们有百度联合创始人兼CEO李彦宏； 罗荣，我们负责百度移动生态事业群组（MEG）的执行副总裁；申斗，我们负责百度AI眼镜（ACG）的执行副总裁； 以及我们的CFO何海健。在我们的准备发言结束后，我们将举行问答环节。
请注意，今天的讨论将包含根据1995年美国《私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述。前瞻性陈述面临风险和不确定性，可能导致实际结果与我们目前的预期存在重大差异。
有关这些风险和不确定性的详细讨论，请参阅我们最新的年度报告以及向美国证券交易委员会（SEC）和香港证券交易所提交的其他文件。百度没有义务更新任何前瞻性陈述，除非适用法律另有要求。我们的财报新闻稿和本次电话会议包含对某些未经审计的非GAAP财务指标的讨论。
我们的新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与未经审计的最直接可比GAAP指标的调节，可在我们的投资者关系网站ir.baidu.com上查阅。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网络直播将在百度的投资者关系网站上提供。现在，我将把电话会议交给我们的CEO李彦宏。
李彦宏联合创始人、董事长兼CEO
[音频间隙] Q1总营收达260亿元人民币，同比增长2%，标志着回归正增长。我们核心的AI驱动业务营收达到136亿元人民币，同比增长49%。首次占百度通用业务营收的一半以上，达到52%。这是一个重要的里程碑，因为AI驱动业务现已成为我们营收组合的主要部分。AI云基础设施在Q1展现出非凡的发展势头，整体营收同比增长79%。
在AI云基础设施领域，GPU云业务收入延续了上季度143%的强劲增长势头，同比增速进一步加快至184%。Apollo Go也度过了一个强劲的季度。我们在Q1提供了320万次完全无人驾驶出行服务，总出行量同比保持三位数增长，反映出我们业务的持续拓展。
总体而言，这些成果证实了AI已明确成为百度的主要增长驱动力，随着AI应用的持续加速，进一步巩固了我们作为AI优先公司的地位。现实世界中的应用正在不断拓展，为AI能力带来了新的、日益多样化的需求。我们有信心在这些机遇出现时抓住它们，并相信AI将继续推动百度下一阶段的增长。
现在，让我带您了解本季度的关键亮点，首先从AI云基础设施开始。随着AI在各行业的应用加速，我们继续看到训练和推理工作负载的需求激增，其中推理需求增长尤为迅速，在总需求中所占份额不断增加。Q1是我们AI云基础设施显著加速增长的一个季度，收入增长远高于更广泛的市场。
我们的业务结构持续向更高质量的收入流转移。通常利润率更高的GPU云，已成为我们AI云基础设施总收入的重要贡献者，凸显了整体业务健康状况的持续改善。这一发展势头背后的关键驱动力是百度全栈AI能力的差异化优势，全球很少有公司能真正拥有这一优势。
凭借从底层基础设施到应用程序每一层的专有组件，我们能够确保稳定可靠的计算供应，同时在整个堆栈中优化端到端流程，持续提升性能、降低成本，并为客户提供极具吸引力的成本效益。随着AI应用的不断普及，这种全栈优势日益凸显，使我们能够抓住更广泛、更多样化的机遇。
在基础设施层面，我们凭借自主研发的AI芯片昆仑芯拥有独特优势。昆仑芯的需求强劲且不断增长，越来越多来自不同行业的客户将其用于日益广泛的AI工作负载。这反映出市场对昆仑芯的稳定性、效率、兼容性和多功能性的认可度不断提高。
它也是首批在超过30000个加速器的单一AI计算集群中实现大规模商业部署的国产AI芯片之一，具备行业领先的集群性能和稳定性。昆仑芯基于全面的软件栈构建，可广泛兼容不同模型和框架，在企业环境中具有强大的可用性。
截至目前，它已针对各种模型的工作负载进行了优化和验证，涵盖了ERNIE的最新版本以及其他主流基础模型，推理支持最近扩展到了DeepSeek-V4、GLM-5.1和MiniMax M2.7。作为我们AI基础设施的重要组成部分，昆仑芯进一步夯实了我们基础设施层的基础，使百度智能云能够以更高的效率、可靠性和成本效益支持客户的AI部署，并提升我们云服务的整体竞争力。
这些优势正转化为基础设施领域客户的强劲发展势头，百度智能云已成为越来越多涵盖互联网、游戏、嵌入式AI、自动驾驶、智能手机、金融服务等众多行业的大型企业值得信赖的基础设施合作伙伴。本季度，我们新增了包括领先模型公司在内的多位知名新客户。我们的客户群还包括宇树、荣耀、OPPO和vivo等行业领军企业。
与此同时，现有顶级客户继续深化与我们的合作并扩大使用规模，推动我们的客户群实现稳健增长。在模型即服务（MoS）方面，随着OpenClaw在行业内获得广泛认可，我们迅速行动，扩展了天凡MoS平台上的模型库。除了文心一言（ERNIE），天凡现在还支持一系列不断增加的热门模型，包括来自智谱AI、MiniMax、Kimi和DeepSeek等的流行模型，确保我们的模型库全面且与时俱进。
3月，来自外部客户的日均token消耗量增长至近一年前的7倍，而我们的MoS收入也迅速增长。我们认为，随着围绕智能体和AI应用的生态系统不断发展，MoS平台仍有巨大的未开发潜力。在基础模型方面，我们最近推出了ERNIE 5.1，与前代产品相比，它具备更强的文本处理能力、更紧凑的模型规模和更出色的推理能力。
我们还在关键领域取得了进展，包括代码生成、智能体能力和深度搜索。最近，在LMArena上，ERNIE 5.1在文本排行榜上位列中文模型第一。ERNIE 5.1还在LMArena搜索排行榜上位列中文模型榜首，全球排名第四，也是该排行榜上唯一上榜的中文模型。
展望未来，我们将继续坚定不移地通过以应用为驱动的方式推进ERNIE的发展，基于现实世界的需求不断迭代，使ERNIE始终保持在AI能力的前沿。现在，让我谈谈AI应用。我们一直认为，AI的真正价值最终是通过应用来实现的，并且我们很早就开始并持续构建一个全面的产品组合，服务于企业和个人用户。
本季度，我们在多个高潜力方向上继续看到令人鼓舞的进展。让我举几个例子。第一个是DuMate，这是我们用于日常工作提效的AI智能体，我们最近在百度Create大会上展示了它。DuMate旨在跨应用程序和文件自主执行复杂的多步骤工作流程，从头到尾处理长时间运行的任务。
它在PC和移动端均可使用，使用户能够随时随地发起任务，同时作为全天候AI助手在后台持续运行。用户只需描述需求，之后就能查看结果。真正使DuMate与众不同的是它与百度的专有技能无缝集成，这些技能包括AI搜索、氛围编码妙答、Famou等等。
随着我们不断拓展杜马特的技能生态系统，我们相信它将能够更好地应对日益广泛的办公流程和复杂的现实世界任务，帮助用户更有效地端到端完成这些任务。再来看数字人。我们的超写实数字人技术持续进步，性能不断提升，大规模部署的准备程度也日益提高。
在成本方面，我们在过去两个季度实现了约80%的成本降低，降低了采用门槛，使我们的数字人对更广泛的客户群体来说更具性价比和可及性。与此同时，我们也在将数字人能力推向全球。在最近的百度Create大会上，我们推出了一个海外数字人平台，使商家和创作者能够轻松生成从电商直播到数字人视频等各种数字人内容。
为了让我们的数字人真正服务于全球市场，我们从底层开始就融入了深度本地化，支持24种语言，包括西班牙语、法语和泰语，其脚本和展示风格都进行了文化适配，以引起当地受众的共鸣。这有助于商家开展全天候的数字人直播，让直播感觉就像本土直播一样真实，从而在全球市场释放新的效率和转化潜力。
我们在中国和海外不断扩大的合作伙伴基础包括京东、作业帮、TikTok和Shopee，其中一些合作伙伴正在深化与我们的合作。接下来是妙搭，我们的可视化编码平台。妙搭使任何人都能在不编写一行代码的情况下将自己的想法变为现实，我们看到这一价值正日益得到认可。3月份，妙搭的月活跃用户环比增长约70%，而我们国内付费用户率达到了去年年底水平的近3倍。
在百度Create大会上，我们推出了妙答3.0，引入企业版和移动应用程序，使个人和企业都能更广泛地采用，并且在时间和使用场景上实现更灵活的使用。值得注意的是，妙答现在支持生成独立的移动应用程序，进一步拓展了用户使用妙答所能创造的内容。
另一个例子是Famou Agent，这是我们的自进化智能体，旨在应对跨行业的复杂运营挑战，并帮助企业实现显著的生产力提升。随着在百度Create大会上发布Famou Agent 2.0，我们进一步扩大了其可及性。
虽然早期版本主要由开发人员和技术团队使用，但Famou Agent 2.0降低了使用门槛，它使领域专家能够直接通过自然语言与智能体进行交互，无需具备编码专业知识。例如，在青岛港——全球领先的港口之一，拥有高度复杂的调度系统和极为复杂的运营逻辑——Famou Agent正在助力进一步提升这个本就先进的系统的效率。
在一个必须实时协调数千个相互依赖变量的环境中，Famou Agent自主探索解决方案空间，以确定泊位调度、设备分配和货物优先级方面的最优决策。即使在已经高度优化的基线之上，Famou Agent仍能持续挖掘出渐进式的效率提升，进一步提高整体运营绩效。接下来是AI搜索。
在Q1，我们继续推进AI搜索转型，特别注重提高用户满意度和整体搜索体验。通过持续提升模型能力，我们进一步改进了搜索结果的规划、结构和生成方式，从而能够更好地评估内容质量，更广泛地传播高质量信息，并大幅减少低质量内容。
与此同时，文心一言助手凭借持续优化的交互体验，用户参与度依然强劲。3月，文心一言助手的日活跃用户数同比接近翻番，日均对话轮数同期增长超两倍。次日留存率也显著提升，反映出用户粘性增强。
展望未来，我们将继续深化AI搜索与文心一言助手的融合，进一步提升信息发现、内容理解和任务完成等方面的体验。在数字世界之外，AI正以深刻的方式重塑物理世界，而自动驾驶出租车则是这一变革最有力的体现。
在Q1，我们的自动驾驶出租车业务Apollo Go保持强劲势头，完全无人驾驶出行持续增长，安全记录保持行业领先。我们还继续推进国际扩张，在主要海外市场稳步取得进展。在欧洲，我们按计划将在瑞士开始开放道路测试，首批车辆已抵达伦敦，预计很快将与优步（Uber）和来福车（Lyft）展开测试。
在中东地区，Apollo Go的全无人驾驶运营现已在迪拜多个区域展开。同样在3月下旬，我们正式推出了Apollo Go应用程序，使我们成为当地首个且唯一拥有独立应用程序的自动驾驶网约车服务。除传统网约车业务外，我们正在探索新的应用场景，以拓展Apollo Go的商业覆盖范围。
在中国最受欢迎的旅游目的地之一海南，我们与CAR合作推出了一种租赁模式，将我们的全无人驾驶车辆直接部署在海口机场的到达层。这样，当游客走出航站楼时，Apollo Go就在那里等候。我们相信，无人驾驶出租车的价值远不止于日常通勤，在此过程中还能开辟新的盈利机会。
随着Apollo Go持续扩大完全无人驾驶运营规模，我们遇到了更广泛、日益复杂的现实场景，包括只有在大规模运营时才会出现的系统和运营复杂性。当此类情况出现时，我们会严谨地处理，并利用它们不断强化我们的运营。更广泛地说，Apollo Go已经远远超越了技术演示和小规模试点阶段。
在这个规模上，我们正在开拓一个新的前沿领域，其核心是自动驾驶出租车服务如何更自然地融入公共交通、城市运营和日常生活。这些经验正帮助我们积累所需的专业知识和技能，使Apollo Go随着时间的推移能更无缝地与更广泛的交通生态系统共存，并最终成为我们服务对象更便捷、更值得信赖的服务。最后，我们的AI驱动业务在Q1全面展现出强劲的发展势头。
AI如今已成为核心驱动力和我们业务的主体，我们认为这一角色只会从现在起不断增强。随着我们在日益多元化的业务组合中推广AI，并将业务范围从AI应用拓展到自动驾驶网约车等全球市场，我们看到多个领域都出现了重大机遇。我们有信心抓住这些机遇。接下来，我将把电话交给亨利，由他来介绍财务业绩。
何海健首席财务官
感谢罗宾，大家好。在Q1，我们在关键优先事项上继续取得进展，加强信息披露，发展我们以AI为核心的业务，并提高运营效率。我想重点介绍本季度的几项成果。百度通用业务的总营收同比增长2%，在连续几个季度下滑后恢复正增长。百度通用业务的非GAAP运营收入环比增长39%，达到40亿元人民币。
百度的经营现金流连续第三个季度保持正数，达到27亿元人民币，反映出我们经营效率和整体业务健康状况的持续改善。我们还迎来了一个重要的里程碑。我们的核心AI业务首次占到百度总业务收入的一半以上。百度核心AI业务的收入超过130亿元人民币，同比增长49%。
在此期间，AI云基础设施的增长显著超过了更广泛的市场，而我们的AI应用组合在多个领域继续蓬勃发展。AI云基础设施和AI应用共同推动我们的AI云总收入在2026年第一季度达到113亿元人民币。在云之外，Apollo Go进一步巩固了其作为全球自动驾驶网约车领导者的地位，并继续扩大其业务。
总体而言，这些结果表明，公司业务正变得更加由AI驱动，财务状况也更加稳健。现在，让我来详细介绍一下我们2026年第一季度的财务业绩。百度的总营收为321亿元人民币，环比下降2%。百度核心业务的营收为260亿元人民币，同比增长2%，环比持平，其中其他业务的增长主要由AI云业务的增长推动。
来自爱奇艺的收入为62亿元人民币，环比下降8%。收入成本为196亿元人民币，环比增长7%，主要是由于与AI云业务相关的成本增加，部分被内容成本和流量获取成本的下降所抵消。运营费用为93亿元人民币，环比下降28%，主要是由于预期信贷损失和人员相关费用的减少。
营业收入为32亿元人民币，营业利润率为10%。非GAAP营业收入为38亿元人民币，非GAAP营业利润率为12%。其他收入净额总计6.26亿元人民币，而去年同期为12亿元人民币。所得税费用为5.28亿元人民币，而去年同期为10亿元人民币。
归属于百度的净利润为34亿元人民币。百度的净利润率为11%，摊薄后每ADS收益为8.76元人民币。非GAAP归属于百度的净利润为43亿元人民币。百度的非GAAP净利润率为14%，非GAAP摊薄后每ADS收益为12.06元人民币。
我们将现金及投资总额定义为现金、现金等价物、受限现金、短期投资净额、长期定期存款、持有至到期投资和调整后的长期投资。截至2026年3月31日，现金及投资总额为2793亿元人民币。经营活动现金流量为27亿元人民币。截至2026年3月31日，百度通用业务拥有约28000名员工。好了，接线员，现在请开放提问环节。
问答环节
操作员
[主持人提示]您今天的第一个问题来自摩根大通的Alex Yao。
1）姚亚历克斯摩根大通公司，研究部
恭喜本季度AI云基础设施收入实现了令人瞩目的加速增长。你们能否详细介绍一下推动这一收入增长势头的关键驱动因素？ 你是否有足够的计算能力来支持未来的增长？ 那么，我们应该如何看待AI云与更传统的（例如CPU云）的利润率情况，以及长期利润率走势呢？
窦沈百度AI云集团执行副总裁兼总裁
谢谢你，Alex。我是Dou。我们看到企业对AI基础设施的需求非常强劲，无论是训练还是推理。推理尤其展现出强劲的势头，这是一个非常健康的信号。它告诉我们，客户已经超越了训练模型阶段，现在正以更快的速度在其业务的更多领域运行AI。与此密切相关的是，我们的MoS平台也获得了强大的吸引力。天帆是中国为数不多的MoS平台之一。
正如Robin刚才提到的，除了ERNIE，我们还迅速扩展了天凡的模型库，纳入了像DeepSeek、GLM、MiniMax等最受需求的模型。我们看到外部客户的token消耗持续增长。重要的是，快速支持新模型并非简单的即插即用过程。它需要高吞吐量推理和高效的模型服务能力，这样我们才能大规模可靠地运行这些模型，并以相同的计算量满足更多的token需求。
需求在各个垂直领域广泛存在，包括航空、自动驾驶、具身AI、游戏、先进制造等等。这不仅仅是现有客户增加了支出，我们也不断赢得新客户，包括历史上并非AI和云计算重度用户的行业，如零售和基于IT的消费品牌。
可触达市场仍在扩张，需求保持强劲，供应相对紧张，我们正在积极扩大产能、提高资源效率，以更好地满足不断增长的客户需求。我们有信心抓住这一需求，源于我们差异化的全栈AI能力，它带来了两大切实优势。首先是效率。拥有并优化全栈能力使我们能够为客户提供极具竞争力的性价比。
其次，我们的自有测试在实际部署中获得了广泛认可。从利润率来看，关键驱动因素是业务组合。出于几个原因，GPU云通常比传统CPU云具有更好的利润率。首先，GPU云在技术上更为复杂，进入门槛更高。百度实际上是中国最早大规模建设GPU云的云服务提供商之一，并且我们一直处于领先地位。
其次，需求仍然非常强劲。虽然高质量的供应相对紧张，但客户优先考虑的是经过验证的稳定性和可用性，而不仅仅是成本。第三，我们的昆仑芯AI芯片和全栈AI能力为我们提供了更多优化成本的空间，客户结构的持续改善进一步支撑了利润率的扩大。
因此，GPU云在我们云基础设施总收入中的占比越来越大。我们认为，云业务的综合利润率已得到结构性改善，这是一个持久的持续趋势。所以，我们对云业务的长期盈利轨迹充满信心。
操作员
您的下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。
2）Alicis a Yap花旗集团研究部
恭喜取得了扎实的成果。我有一个关于你们基础模型的问题。那么，百度如何看待文心大模型（ERNIE）在竞争日益激烈的环境中的定位呢？ 展望未来，您的投资计划和未来车型迭代的关键方向是什么？
李彦宏联合创始人、董事长兼CEO
艾丽西亚，我是罗宾。随着国内外参与者积极发布新成果，模型领域的发展日新月异。我们认为模型能力将继续快速提升，强大的内部基础模型能力仍然至关重要。因此，我们将坚定地继续投资文心大模型。与此同时，我们一直坚信，模型最终是通过应用来创造价值的。
这就是我们始终采取以应用为导向的方法的原因。ERNIE的每次迭代都以实际产品需求和业务场景为指导。最近，我们发布了ERNIE 5.1，它在LMArena文本和搜索排行榜上取得了领先成绩，展示了ERNIE在文本能力、推理和搜索方面的持续进步。展望未来，我们将继续根据关键应用的需求迭代ERNIE，这些应用包括AI搜索、数字人、妙答和Famou Agents。
我们认为这些都是最具价值的应用领域。我们的目标是在最关键的地方打造最强的能力。例如，我们将持续提升ERNIE理解用户意图和评估内容质量的能力，从而使AI搜索能够提供更准确、更高质量和更智能的结果。
我们还强化了文心一言（ERNIE）的文本和多模态能力，以使我们的数字人更加生动逼真，在电商直播中更有效地吸引用户并促进销售。我们将提升编码能力，以更好地支持氛围编码，使用户能够通过自然语言构建应用程序。随着编码在AI时代日益成为一项基础能力，这将成为一个不断增长的重点领域。
我们将继续强化文心一言（ERNIE）在复杂现实场景中识别出越来越好的解决方案的能力，助力广泛行业的企业实现更高的效率提升。为更好地支持这些方向，我们还对模型团队进行了组织架构调整，并将根据需要继续优化我们的架构。
我们相信，文心一言将在各个领域持续变得更强大。除文心一言外，我们还有一系列更小、更快、更高效的模型，以及针对特定场景优化的模型组合。不同的用例对能力、成本、延迟和部署效率有不同的要求。
我们的目标始终是为每个应用程序带来最佳结果。从长远来看，我们认为AI应用的全部潜力仍远未实现。随着更多AI用例的不断涌现，我们以应用为驱动的方法的价值将变得更加清晰，而ERNIE也将在此过程中变得更强大、更有价值。
操作员
您的下一个问题来自瑞银的魏雄。
3）熊伟瑞银投资银行研究部
恭喜云业务发展势头强劲。我想听听你对利润率方面的看法。随着AI云基础设施收入持续快速增长，且目前由AI驱动的业务占总收入的比例已超过50%，我们应该如何看待百度的长期运营利润率，以及未来利润率提升的关键驱动因素是什么？
何海健首席财务官
谢谢你，魏。我是亨利。在Q1，如你所见，我们的百度核心AI驱动业务（主要包括传统在线营销以外的业务）首次超过了总收入的50%。这是一个重要的里程碑，既反映了AI贡献的增长，也体现了收入基础的更加多元化。许多这些快速增长的业务仍在扩大规模和提升。
随着它们在我们的收入结构中占比越来越大，我们预计它们不仅将推动收入增长，还将促进利润率提升，为我们在未来一段时间内实现可持续的利润改善提供多重动力。现阶段，我们正坚定地投资于最具战略意义的AI机遇。我们非常关注这些投资的ROI，并相信我们今天所做的努力将塑造未来几年的利润率结构，并创造持久的竞争优势。
让我来介绍一下我们看到这种趋势正在发挥作用的关键业务。首先，正如你提到的，AI云基础设施。GPU云在结构上的利润率高于传统CPU云，这是由强劲的需求、紧张的供应链、较高的技术壁垒和定价权推动的。因此，随着它在我们的业务组合中占比越来越大，我们预计它将成为利润率提升和扩张的重要驱动力。
第二，AI应用。这是一个天生的高利润业务，由粘性和基于订阅的模式驱动，并随着时间的推移产生经营杠杆效应。第三，自动驾驶出租车。自我们在武汉市实现盈亏平衡以来，我们的单位经济效益一直在持续改善。我们仍处于投资阶段，但随着业务规模的扩大，实现盈利的路径正变得清晰。
此外，在企业层面，还有一些值得今天重点强调的额外举措。首先，我们继续在整个组织内推动成本优化和运营效率提升。其次，我们也在广泛部署 AI 以提高内部生产力。最后，第三，在基础设施方面，我们正在持续提高服务器利用率，这将随着时间的推移直接影响利润率。
正如我在总结中提到的，我们的收入结构正在向高利润率、快速增长的业务倾斜。我们的全栈式AI能力推动了成本效率的提升，公司范围内的生产率提高也随着时间不断累积。我们相信，中长期的利润率走势对我们来说很有吸引力，而且我们认为这是可持续的。
操作员
您的下一个问题来自摩根士丹利的Gary Yu。
4）余嘉摩根士丹利研究部
再次祝贺AI云基础设施取得优异成绩。我的问题是关于自动驾驶出租车的。管理层能否提供海外自动驾驶出租车业务的最新情况？我们应该如何看待自动驾驶出租车的运营规模以及国内外的收入结构？ 我们如何看待利润率情况的比较？从长远来看，百度如何定位自己在自动驾驶出租车生态系统中的角色，是运营商、技术提供商还是平台？
李彦宏联合创始人、董事长兼CEO
我是Robin。首先，从规模上看，Apollo Go仍然是全球领先者。截至4月，我们累计完成的乘车订单已超过2200万单。中国是全球最开放的市场之一。所以，我们目前的国内规模明显领先于海外市场是很自然的。但我们也看到，随着监管环境变得更加积极，全球有更多市场正在向自动驾驶出租车开放。
我们很高兴，国内运营经验让我们为国际扩张做好了充分准备。我们在很短的时间内取得了重大进展。我们仅在几个季度前才开始加速国际扩张，业务范围已扩展到欧洲、中东和亚洲的主要市场。这一发展速度体现了我们的技术和运营在不同市场环境下的可扩展性。
我们对海外扩张的信心，源自我们在中国所展现出的大规模运营能力。通过多年的实际全无人驾驶运营，我们在复杂路况、运营挑战以及只有在达到一定规模时才会出现的极端情况方面积累了丰富的经验。而这并非一朝一夕就能建立起来的。
这些经验不断打磨着我们的算法和运营标准，使我们的自动驾驶出租车运营每行驶一英里都变得更加稳健。因此，当我们在全球范围内拓展业务时，这些积累的经验也会随之而来，帮助我们更快地前进。一个很好的例子就是我们从香港到伦敦的发展历程。香港一直是我们重要的右舵自动驾驶出租车市场。
在过去一年多的时间里，我们在那里积累了宝贵的经验，这些专业知识帮助我们近期进入了另一个主要的右舵驾驶市场——伦敦。在盈利能力方面，尽管票价水平极低，但Apollo Go在中国最大的运营城市已经实现了UE盈亏平衡。随着我们在全球范围内的扩张，定价环境变得更具吸引力。
我们相信，随着海外业务持续扩大规模，它们有潜力实现更强的盈利能力。而且我认为，美国和中国以外的整体国际市场规模也大于中国国内市场。最后，关于我们在生态系统中的长期角色，我认为现在下结论还为时尚早。自动驾驶出租车行业仍在发展中，价值链和商业模式都还在形成之中。
我们目前专注于持续扩大规模、深化技术和运营优势，并保持全球领先地位。有了这样的基础，随着生态系统的成熟，我们将拥有战略灵活性来确定自身角色，并相应地获取长期价值。
操作员
下一个问题来自杰富瑞的托马斯·钟。
5）钟托马斯杰富瑞有限责任公司研究部
恭喜取得了一系列稳健的业绩。随着整个行业对AI的投资持续增加，我们应该如何看待百度2026年的资本支出水平呢？ 管理层如何在AI投资和股东回报之间确定资本分配的优先级？ 最后，管理层能否提供有关公司在香港双重主要上市潜力的最新情况？
何海健首席财务官
谢谢你，托马斯。我是亨利。关于你提到的资本支出话题，我们的总体方针是在保持财务纪律的同时，维持战略投资强度。AI仍然是百度最重要的长期机遇，我们将继续投资于基础模型，以保持在前沿领域的竞争力，同时也更广泛地提升我们的全栈AI能力。
从财务角度来看，我们有能力支持这一水平的投资。托马斯，正如你所注意到的，我们的营业利润和经营现金流保持健康，总现金状况也处于健康水平。本季度Q1百度的经营现金流继续保持正值，为27亿元人民币，这是自去年Q3转正以来连续第三个季度保持正值。
同时，我们正在利用多种融资渠道和不同工具，包括经营租赁、融资租赁以及其他低成本银行借款，为我们的AI投资提供资金，同时保持稳健的现金状况、健康的资产负债表和长期融资结构。此外，正如你提到的，股东回报也是我们的优先事项，我们仍将保持现状。
上个季度，我们宣布了一项新的回购计划，并推出了首个股息政策。我们将继续平衡长期AI投资与股东回报，并且始终致力于为股东创造可持续价值。关于香港双重主要上市的最后一点，正如你所提到的，我们会持续评估有助于释放公司长期价值的举措，包括资本市场举措。
我们相信百度的内在价值十分可观，我们将灵活主动地探索挖掘其价值的途径。我们会考虑市场状况、监管要求和股东利益，有重大进展时会与市场沟通。谢谢。
操作员
您的下一个问题来自美国银行证券的庄米兰达。
6）庄晓梦美国银行证券研究部
祝贺取得非常出色的成绩。我的问题是关于AI智能体的。随着我们迅速迈入智能体AI时代，应该如何看待百度在AI应用和智能体方面的战略呢？ 管理层对货币化方法有何看法，例如基于代币的定价、基于订阅的模式或基于项目的模式？
李彦宏联合创始人、董事长兼CEO
米兰达，我是罗宾。正如我在上周的百度Create大会上所说，在过去3年里，最大的AI时刻都是由模型突破推动的。但今年不同了。首次是一个智能体和AI应用吸引了全世界的关注。这一转变印证了我们长期以来的信念。在AI时代，价值最终在应用层得以实现。
AI应用一直是我们的战略重点，我们围绕真实用户需求和业务场景构建了一个产品组合，涵盖AI原生产品和对现有产品的AI改造，为个人、企业和行业垂直领域提供服务。但在这个产品组合中，我们认为有几个方向特别有价值。第一个是搜索，这是我们面向消费者的最大产品，也是我们一直在用AI进行持续改造的产品。
我们正在全球范围内开拓AI搜索体验，将最新的AI能力带给数亿用户，使搜索能够大规模地提供更智能、结构化且真正有用的答案。第二是数字人。我们持续朝着更高的真实感、更低的成本和更大的可扩展性迈进。随着成本的降低，数字人对商家来说变得更加触手可及，并且可以更大规模地部署。
在电商直播中，它们在推动用户参与和转化方面的效果日益显著，在许多情况下，其表现可与人类主播相媲美，甚至更优。第三个是妙答，我们的氛围编码产品。随着其功能的不断发展，妙答支持更广泛的应用和工作流程，降低了用户和企业通过自然语言构建AI应用的门槛。第四个是专注于企业场景的Famou Agent。
它帮助企业在复杂多变的现实环境中找准方向，不断发展以找到更好的解决方案，并推动实现有意义的效率提升。随着它在越来越多的行业中处理越来越复杂的场景，它也在不断进步。所以对于这4个方向，我认为第一个方向显然更多基于广告，而另外3个方向则更多基于订阅、使用量或代币定价。
我认为对于搜索而言，大家更多达成的共识是，它是AI原生应用的一个有意义的市场。对于妙答、Vibe Coding产品，它们在海外也有可比的产品。但对于数字人和Famou Agent，这些并没有形成共识。这些是我们自己的信念。我们认为它们都代表着巨大的市场潜力，但没有多少公司投入足够的资源和精力去做这类事情。
除此之外，我们也在探索新的原生AI产品形态，DuMate就是最近的一个例子。它是一个通用智能体。它将AI融入工作流程，帮助人们处理日常事务。它是有状态的。它能记住很多关于你的事情。所以我们认为它会是一款粘性很强的应用。在货币化方面，全球行业仍处于非常早期的阶段，货币化模式仍在不断演变。如今，基于代币的定价方式更为常见。人们本质上是在为基础模型付费。
但随着时间的推移，AI应用和智能体将越来越有能力像人类一样完成实际任务。我们相信，货币化将变得更加广泛且更注重结果。这意味着用户是在为提高生产力、节省时间、获得更好的体验和切实的成果而付费。因此，未来人们将为智能体或应用付费，而这一市场规模应该会比代币市场大得多。
操作员
您的下一个问题来自GS的林肯·孔。
7）林孔高盛集团研究部
祝贺取得了稳健的业绩。我想请问，管理层能否分享一下对中国国内AI芯片的增长前景和竞争格局的看法。昆仑芯在这个市场中处于什么定位？ 实际上，我们看到了哪些近期的需求趋势？
窦沈百度AI云集团执行副总裁兼总裁
感谢您的提问。我是Dou。我认为中国本土AI芯片市场仍处于早期阶段，但发展迅速。我们已经看到AI计算需求发生了结构性转变，从以训练为主转向推理需求不断增长。随着智能体应用、特定行业用例和新形式的应用不断涌现，推理正成为日益重要的一部分。OpenClaw就是一个很好的例子，它推动了一波频率更高、更实时、更多样化的推理需求。
在供应方面，国产AI芯片在产能和供应链成熟度方面仍面临短期挑战，部分原因是需求增长快于供应。但从长期来看，中国半导体产业在强大的制造和供应链基础支撑下正快速发展。我们相信，国产供应能力将随着时间的推移不断提升。
随着这种情况的发生，竞争将越来越不仅取决于芯片的交付，还取决于这些芯片能否在各种现实世界的工作负载中可靠且高效地运行。国产芯片在某些前沿训练场景中仍在追赶全球最先进的产品。推理是国产芯片具有高度相关性和竞争力的领域。随着推理的持续增长，这一优势变得越来越重要。
对于企业而言，关键不仅在于芯片的峰值性能，更重要的是大规模应用时的稳定性、与主流模型和框架的兼容性、迁移成本和摩擦、对大规模集群部署的支持，以及最终的成本效益。因此，我们认为市场将越来越向那些能够在所有这些维度上都表现出色的参与者集中。昆仑芯在各个方面都具备优势。此外，昆仑芯不仅仅是一款独立的芯片产品。
它是百度全栈AI能力的关键组成部分，覆盖从基础设施到应用的各个层面。我们可以在交叉领域持续优化，提高模型效率，降低推理成本，提供更具成本效益、更稳定且更易于部署的AI基础设施。我们看到昆仑芯的客户需求强劲且不断增长，其应用正在跨行业拓展。因此，我们相信昆仑芯有能力抓住未来的机遇。
操作员
谢谢。目前没有其他问题了。今天的会议到此结束。感谢各位的参与。现在大家可以断开连接了。
