【宠业观察】宠物食品行业现状与发展
由于近年来国内老年人、年轻人养宠需求激增，我国宠物经济快速发展。据宠物白皮书数据显示，70%的宠物主养宠原因是为了增加其生活乐趣以及给予情绪价值，而宠物经济正是基于这一情感纽带蓬勃发展，提供高品质的宠物食品、个性化的宠物用品来满足宠物的物质生活需求。作为宠物用品行业的重要板块，宠物食品行业规模也得到了快速增长，本文就宠物食品行业进行简单的梳理，并对未来行业空间进行大概测算。
1.宠物食品行业规模及未来空间测算
2018 年的 1708 亿元增长至2024年的3002亿元，CAGR+8.39%，2024年行业规模同比+7.50%。2024年宠物食品市场规模为1585亿元，同比+8.5%，17-24年CAGR为+11.4%。2024年宠物食品市场仍是国内宠物行业的主要消费市场，占比为52.80%。（数据来源：派读科技《宠物行业白皮书》）当前我国宠物行业仍处于量价齐升的高速发展阶段。宠物行业市场规模可拆解为：猫犬数量（量）×和单宠消费（价）。- 猫犬数量：据测算，23年中国/日本/美国的渗透率分别为20%/30%+/70%+。对标欧美等相对较成熟的宠物市场，当前我国宠物市场渗透率仍有较大提升空间。
- 中国/日本/美国单只宠物犬年均消费支出约为 2961/9771/11703 元，单只宠物猫年均消费支出为2020/6151/9238元，中国单宠消费支出约为美国的22%~25%，日本的 30%~33%。随着居民收入和养宠观念的提升，单宠消费支出存在较大增长空间。
23年中国城镇家庭数量为4.93亿户，参考日本渗透率,预计中国未来养宠渗透率能达到30%，假设单只宠物消费提升至接近日本的6000元，则未来宠物行业是一个接近万亿的市场。中长期看，家庭养宠渗透率和单宠消费金额均有翻倍左右的提升空间。2.国产品牌市占率逐步提升
我国宠物食品市场处于早期发展阶段，行业集中度较低，竞争格局相对分散，近年来国产品牌市占率逐步提升。2023年我国宠物食品前五家分别为玛氏、雀巢、乖宝宠物、依蕴宠物及中宠股份，其中玛氏及雀巢为外资品牌。国内宠物食品品牌企业多数自海外代工起家，但今年随着国内宠物食品需求快速增长，国产品牌纷纷发力自有品牌，并迅速抢占市场份额。据欧睿数据显示，14年外资品牌玛氏、雀巢的市占率为22.4%，到了23年下降至14.4%；而国产龙头品牌市占率提升明显，23年乖宝宠物市占率由14年的2.3%提升至23年的5.5%, 中宠股份、依蕴宠物市占率也提升至2.3%、2.3%。（数据来源：欧睿、东海证券）国产品牌迅速崛起主要有以下几个原因：1）早期中国宠物食品仍以线下销售为主，而外资企业线下渠道经验丰富，占据早期中国宠物品牌市场。随着Z世代成为养宠主力军，消费习惯转向线上，外资品牌对国内渠道端的变化无法做出较快的战略转型，而国产品牌借助电商渠道红利快速发展：据中国宠物行业白皮书显示，电商平台成为宠主最常用的购物平台，有82.3%的宠主倾向于使用电商及短视频平台消费，而国产品牌通过直播、促销等低价策略吸引消费者，抢占流量先机。以国产第一大品牌乖宝为例，公司自13年成立自有品牌麦富迪并从线上切入，通过开设品牌自营店铺入驻天猫、京东、抖音等第三方平台，在24年乖宝全网销售额突破6.7亿元，同比+65%，其中自有品牌麦富迪在天猫、抖音等平台位列宠物食品狗粮品类第一，弗列加特位列猫粮品类第一。2）国产品牌在产品矩阵上更为丰富，产品横跨多个价格带，在重要营养成分、原材料相近的情况下，国产品牌价格整体低于外资品牌，更具性价比优势。以乖宝自有品牌麦富迪为例，15年公司推出牛肉双拼粮，瞄准狗主粮的中低端价格带市场，后18年又推出高端猫粮“弗列加特”系列，进军高端猫粮市场。公司的大单品“麦富迪双拼粮”既抢占了中低端价格带，在同价格带中又具有更好的配方和原料；同时“弗列加特”系列依旧采取高性价比策略，与外资品牌渴望相比，价格只有其一半，但营养成本和原料配方基本已经做到接近一致。（数据来源：东吴证券研究所）3.国内龙头品牌凭借发力自主品牌实现快速增长
近年来，国产龙头品牌中宠股份及乖宝宠物营收及净利润实现快速增长，18-23年营收CAGR分别为21.6%及28.8%，净利润CAGR分别为32.8%及57.3%。自有品牌的快速发展是中宠及乖宝的业绩及盈利水平实现快速增长的主要原因：2018-2023年间，乖宝宠物的自有品牌占比从40.6%提升至63.4%，增速维持在30%以上，其中23年公司自有品牌收入达到27.45 亿元，同比增长34.15%，占总营收比重63.44%；而中宠股份的自有品牌收入也由2015年的0.79亿元提升至2023年的10.86亿元，占比由15年的12.26%提升至23年的28.97%，CAGR高达38.66%。由于这两家龙头公司在境外主要为代工业务，而自有品牌毛利率显著高于海外OEM/ODM业务，自有业务占比的提升也带动公司利润率快速增长。（数据来源：上市公司公告）
总结来看，宠物经济本质上是情感经济，在单身群体规模提升、老龄化加剧背景下，养宠需求增长迅速，从而导致宠物行业规模增长迅速。当前宠物食品市场竞争格局仍相对分散，头部公司有望通过持续发力自有品牌进一步实现市占率提升。
