2026年一季度，美团交出“收入提速、亏损大幅收窄、核心业务韧性凸显”的成绩单，盈利修复拐点明确，为全年扭亏奠定坚实基础。
一、整体业绩：营收超预期，亏损环比“腰斩”
• 总营收798亿元，同比+18.7%，增速较2025年同期（15.3%）明显提升，高于市场预期。
• 归母净亏损约80亿元（市场预期区间-120至-40亿元），环比2025年Q4（-89亿元）减亏超50%；经调整净亏损约85亿元，亏损幅度大幅收敛。
• 核心本地商业营收621亿元，同比+17.2%；新业务营收177亿元，同比+25.1%，增长动能强劲。
二、核心业务：外卖稳健、到店高增，单均经济显著改善
1. 外卖业务：订单与客单价双升，单均亏损大幅收窄
• 交易笔数42亿笔，同比+12.3%；客单价11.8元，同比+0.6元，消费升级趋势明确。
• 单均亏损由2025Q4的2.0元降至1.3元，补贴退坡与效率优化成效显著。
• 午间商务餐回暖、夜宵/下午茶等非正餐订单占比提升，驱动订单结构持续优化。
2. 到店酒旅：强势复苏，成盈利“稳定器”
• 到店餐饮GMV同比+20.1%，酒店旅游、休闲娱乐等到店综合业务延续高景气。
• 线下消费场景全面修复，叠加节假日效应，到店业务利润率稳步提升，成为核心利润来源。
3. 即时零售（闪购）：高速扩张，亏损持续收窄
• 订单量与GMV保持25%+同比增长，生鲜、医药等刚需品类渗透率提升。
• 规模效应显现，亏损控制在10亿元内，UE（单位经济模型）持续改善。
三、新业务与AI：投入可控，商业化提速
• 无人机/无人车配送：开通70条航线，完成78万+订单，北上广深常态化运营，履约成本持续下降。
• AI赋能降本增效：用户端“小团”AI过亿人次使用，商家AI工具助力中小商家降本10%-20%，直接带动转化与留存提升。
• 海外与本地新业务：中东沙特业务UE改善超预期，预计2026年内实现盈利；小象超市加速开仓，社区零售布局深化。
四、盈利改善核心逻辑：补贴退坡+效率提升+结构优化
1. 行业“反内卷”：监管引导外卖行业理性竞争，补贴战降温，营销费用高位回落。
2. 单均履约成本下降：AI调度、无人配送规模化应用，叠加订单密度提升，履约效率持续优化。
3. 高毛利业务占比提升：到店酒旅、即时零售等高毛利板块增速快于外卖，整体利润率结构优化。
4. 现金储备充足：账面现金约1500亿元，为技术投入与市场扩张提供安全垫。
五、全年展望：减亏趋势确立，盈利可期
一季度“收入稳、亏损腰斩、现金流改善、弹药充足”，验证盈利拐点已至。随着补贴持续退坡、AI商业化落地、高毛利业务扩张，2026年美团有望接近盈亏平衡或实现小幅盈利，核心本地商业将率先实现盈利，新业务亏损进一步收窄。
结语
美团2026年一季度业绩，是本地生活行业从“烧钱扩张”转向“高质量增长”的缩影。收入高增、亏损大幅收窄，核心业务韧性十足，AI与无人配送等技术赋能降本增效，叠加行业竞争格局优化，美团盈利修复路径清晰，全年扭亏可期，长期价值持续凸显。
