毕马威重磅｜全球险企2025财年IFRS 17全景复盘：实施第三年，这些变化影响全行业

IFRS 17 作为全球保险行业统一会计准则，已进入全面实施第三年。

毕马威针对全球55 家主流保险公司 2025 年度财务报告深度拆解，从会计政策、披露质量、核心指标、资产配置到未来趋势，完整呈现准则落地后的真实图景。本文用最通俗的语言，把 45 页报告浓缩成可直接读懂的行业干货。

一、报告核心背景：研究范围与样本全貌

本次研究覆盖全球55 家保险公司，连续第三年跟踪IFRS 17 与 IFRS 9 执行效果，样本具备高度代表性。

1.区域分布欧洲占比56%，为最大样本来源；美洲20%、亚太区17%、非洲7%，覆盖主要保险市场。

2.业务类型分布综合型保险公司35%、非寿险22%、银保类18%、寿险及健康险16%、再保险9%，覆盖全业务链条。

3.研究核心维度聚焦会计政策与披露、关键绩效指标、未来行业趋势三大主线，完整还原险企在新准则下的财务运行逻辑。

经过三年实践，险企已完成准则基础落地，但披露差异、计量口径、指标应用仍成为影响报表可比性的关键问题。

二、会计政策与披露：趋同中存差异，透明度持续提升

IFRS 17 显著提升保险会计透明度，但公司间披露质量、详细程度、判断口径仍不均衡，是当前最核心的实施特征。

（一）会计政策与估计变更：调整更频繁，处理更规范

1.会计政策变更2025 年有4 家险企披露IFRS 17 相关政策变更，较 2024 年保持稳定。变更方向集中在：

•保险获取现金流量从费用化改为递延摊销

•保险合同金融变动额拆分计入损益与其他综合收益

•赔案负债在未到期责任负债与已发生赔款负债间重分类

2.会计估计变更共计10 家公司明确调整计量技术，重点优化非金融风险调整、折现率模型、精算假设，23 家公司详细披露假设变更影响，信息透明度明显提高。

3.前期差错更正2 家公司更正过渡日计量与模型应用差错，主要影响合同服务边际（CSM）与所有者权益，行业整体核算准确性持续改善。

（二）核心计量方法：PAA 与 VFA 应用分化

1.保费分配法（PAA）多数非寿险、综合型、银保类公司使用，保险获取现金流量（IACF）处理分化：部分递延摊销、部分直接费用化，混合模式逐渐增多。

负债折现方面：已发生赔款负债（LIC）折现更普遍，未到期责任负债（LRC）折现较少，行业普遍认为不存在重大融资成分。

2.浮动收费法（VFA）36 家公司对分红型产品采用VFA，8 家明确 “相当大部分回报” 量化标准：6 家≥50%、1 家≥70%、1 家≥80%。

仅2 家未按要求披露风险缓释选择权（RMO）对 CSM 的影响，披露合规率接近满分。

（三）折现率：自下而上法主导，币种间差异显著

1.方法选择58%公司采用自下而上法，为行业主流；再保险公司100%使用该方法；寿险及健康险公司更倾向多方法并行。

2.核心参数无风险利率以国债收益率、互换利率为基准，69% 公司披露非流动性溢价（ILP），但单独拆分披露比例仅31%。

3.市场差异

•欧元：30 年期折现率极值差180 个基点，短期上行、长期平稳

•美元：20 年期极值差243 个基点，美洲利率显著高于欧洲

•非流动性溢价：欧元15 年期最大差117bp，美元30 年期最大差210bp

（四）合同服务边际（CSM）：释放稳定，驱动利润确认

1.责任单元判断38 家公司披露责任单元确定方法，23 家用相对权重法、15 家用折现调整，判断差异直接决定CSM 释放节奏。

2.释放比例综合型、寿险、银保类CSM 释放比例连续三年稳定，综合型2025 年小幅回落，主要受欧洲、非洲公司影响。

3.预期释放模式再保险CSM 释放显著前置，因短期合同占比高、统一使用一般计量模型；银保类释放节奏略有变化，其他板块保持稳定。

4.假设调整影响寿险及健康险、综合型公司CSM 持续正向调整，2025 年规模较 2024 年大幅增长；再保险由负转正，行业整体盈利韧性增强。

（五）非金融风险调整（RA）：方法多元，披露不统一

1.计量方法行业使用置信水平法、资本成本法、边际法、情景分析法、PAD、乘数法等多种工具，无统一标准。

35 家公司考虑风险分散，57%跨合同组合、43%跨集团实体。

2.置信水平寿险及健康险集中70%–79%，非寿险分散在70%–79%、80%–89%，欧洲公司更倾向下调置信水平。

3.分解披露65%公司将 RA 拆分至保险服务业绩与保险合同金融变动额，综合型、非寿险、再保险拆分比例更高。

（六）披露层级与风险披露：规范化仍有空间

1.汇总层级64%公司以低于主体层级披露负债调节表，经营分部、合同组合为最常用口径；折现率按币种披露，置信水平以主体层级为主。

2.保险风险披露全部公司完成定性披露，54%定量披露详尽，24%披露程度较低；索赔进展、敏感性分析口径差异大，降低跨公司可比性。

3.OCI 选择权与资产匹配32 家使用OCI 选择权，其中27 家将金融资产分类为FVOCI，负债与资产计量高度匹配，有效降低利润波动。

三、关键绩效指标：行业形成稳定框架，口径仍需统一

经过三年磨合，险企已形成IFRS 17 指标 + 传统指标并行的KPI 体系，不同业务线指标分化明显。

（一）新业务合同服务边际：寿险与再保核心指标

1.应用范围100% 寿险及健康险、100% 再保险披露该指标；综合型68%、银保类50%；非寿险不使用。

2.披露口径普遍以再保后净额列示，主要调整项为再保险、税务、少数股东权益、亏损合同。

3.区域表现非洲新业务CSM 水平全球最高但逐年下降；美洲非金融风险调整更审慎；亚太、欧洲保持稳定。

（二）综合成本率（CoR）：非寿险核心盈利标尺

1.应用范围100% 再保险、92% 非寿险、79% 综合型披露，为财险领域最核心指标。

2.计算差异基础公式为保险服务费用/ 保险服务收入，但公司在费用归属、再保险调整、折现口径上判断不同，导致结果不可直接对比。11 家公司仍用已赚保费、总保费作为分母，未完全切换至IFRS 17 口径。

3.区域表现欧洲、美洲、亚太非寿险CoR 整体稳健，折现与非折现口径结果小幅差异。

（三）营运利润：替代指标稳定业绩，调整项高度个性化

1.应用情况44 家公司披露营运利润，40 家以IFRS 净利润为起点调整，目的是平滑波动、反映核心经营能力。

2.常用调整项投资波动、假设变更、保险财务损益、亏损合同、公司事件、无形资产影响、税务影响等。

3.表现特征营运利润波动性显著低于净利润与综合收益，成为管理层首选业绩指标；再保险更倾向直接使用IFRS 净利润。

（四）价值与资本指标：监管导向明确，ROE 持续回升

1.披露率排名监管资本比例96%、ROE87%、杠杆比率65%、权益账面价值60%、综合权益29%。

2.关键数据2025 年行业平均 ROE18.5%，较2024 年提升1.8 个百分点；17 家公司将税后CSM 纳入杠杆率计算，降低表观杠杆水平。

（五）金融资产配置：负债驱动投资，结构高度分化

1.债务工具再保险79%、非寿险72%，匹配短负债、高流动性需求。

2.多元配置寿险及健康险、综合型权益证券21%/17%、集合投资计划28%/24%，匹配长负债、收益需求。

3.整体特征资产结构严格对应负债期限与风险特征，IFRS 9 与 IFRS 17 协同效应显现。

四、行业核心结论：三年落地，三大趋势明确

1.实施进入成熟期基础核算、报表列报、系统流程全面跑通，会计政策与估计调整常态化。

2.披露差异是主要矛盾方法选择、判断口径、汇总层级、披露详略不统一，报表可比性仍不足。

3.指标体系双轨运行IFRS 17 新指标与传统指标并行，营运利润、CSM、CoR 成为核心锚点。

4.资产负债匹配更高效OCI 选择权、FVOCI 资产分类广泛使用，会计错配显著降低。

5.风险计量更精细非金融风险调整、折现率、敏感性分析全面落地，风险定价与管理能力升级。

五、未来展望：2026 及以后，三大挑战与方向

1.IFRS 17 后评估推进准则实施效果全面复盘，针对性优化披露与计量要求，推动全球统一。

2.IFRS 18 全面落地新列报准则实施，重塑财务报表结构，进一步提升信息透明度与可比性。

3.更多市场启动实施此前推迟执行的国家与地区在2026 年起陆续落地 IFRS 17，全球统一进程加速。

4.风险缓释会计优化相关提案落地，进一步减少会计错配，支持险企风险管理实践。

5.披露质量持续升级行业将从“合规披露” 转向 “有用披露”，细化判断依据、量化影响、统一口径。

简要总结与分析

本次报告显示，IFRS 17 实施三年已进入成熟期，险企会计透明度提升、指标体系稳定，但披露口径与计量判断仍存差异，影响报表可比性。未来随 IFRS 18 落地与后评估推进，全球保险会计将更统一规范。

以下是部分报告内容截图，

完整版下载请点击文末“阅读原文”

整理于“保险老白干”（知识星球）

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