前一日，阿里发布财报后，美股大涨、港股高开低走，看来市场是满意的！
在昨天的财报电话会议中，对于现状、对于未来走向都说了很多，信息量很大！我们稍微总结一下分享给大家！
01、关于电商
“CMR 年增长 8%，本季度推出新营销计划对 CMR 财报影响 7%。但这不会影响EBITA，Q2 电商 EBITA 同比保持稳定。”
“接下来持续一年受到影响是一个合理假设，因为跟商家签订了一年合同……如果一年后合作商家数保持稳定了，那么将不再受到影响。”
简单来说，阿里为了留住商家、对抗宏观环境的压力，主动给了商家不少营销费用的减免（相当于主动降了“房租”）。这就导致短期内自己账面的收入（CMR）被拉低了7%。
但聪明的是，阿里并没有因此乱了阵脚去搞恶性价格战，它的核心经营利润（EBITA）依然稳得住。这种“宁可增速难看点，也要保住利润和商家生态”的做法，是一种非常务实的“防守”策略。
这一年算是阿里的“忍辱负重”期，等一年合同到期，商家底盘稳固了，这笔钱自然也就回来了。
02、关于即时零售（外卖）
“外卖即时零售进一步提升 UE 超预期，AOV 增长，在 FY2027 财年某月份 UE 会转正……我们有信心 FY27 和 FY28 每年亏损减半。”
“我们改善 UE 是要依靠市场份额的，所以我们至少会维持稳定市场份额，来实现UE 改善。”
以前大家总觉得阿里收购的外卖/即时零售是个无底洞，但这次管理层给出了明确的时间表。
因为他们提高了客单价（AOV，比如大家凑单买更贵了），加上配送效率优化，这块业务的单均经济模型（UE）改善得比预期还好。
管理层拍胸脯保证，最快在2027财年的某个月，送一单就能赚一单的钱了。 它的目标不是盲目烧钱抢地盘，而是守住现有的地盘，精打细算地把亏损每年砍掉一半。
这块业务，终于要从“吞金兽”变成“造血机”了。
03、关于阿里云与AI
“云价格上涨后……接下来两个季度的利润率提升有信心……长期 20% margin 目标……我们的自研芯片将为利润率提升做贡献。”
“现在有不同方式来实现第三方模型TR的商业化。”
“Maas 利润率可能 50-70%……”
这是阿里现在最硬气的一块业务。现在的阿里云不止是靠租服务器（传统云业务）赚钱，更是靠卖AI大模型能力（MaaS）狂揽利润。
因为有了自研芯片降本增效，加上AI算力需求爆棚，阿里云甚至敢对客户涨价，还能把利润率做到50%-70%。
同时，他们还不满足于只卖自己的模型，对于跑在阿里云平台上的第三方大模型，阿里也要“雁过拔毛”抽取佣金。AI，真正成了阿里利润率的救星。
04、关于未来
“Q2 相比 Q1 这块亏损会下降……但依然高于 100 亿但低于 Q1 的 200 亿。”
“今天看到（数据中心）回本期比预期好，我们不排除增加 capex 的可能性……因为我们拥有最多全球数据中心具有定价能力。”
以前阿里的“其他亏损”（包含各种创新业务和大文娱）是个深不见底的黑洞，但现在春节补贴一过，亏损立马从200亿降到了100多亿，说明那些没用的边缘业务该砍的都砍了。
省下来的钱去哪了？全砸向了AI数据中心和算力基建。管理层甚至放话，只要回报率好，原本计划的3800亿预算都不够花，还要继续加钱。
这种“断臂止血”+“重金押注未来”的果断，才是投资人想看到的。
总结来说，阿里不再追求表面的狂飙突进，而是在电商里“求稳”，在外卖里“减亏”，在AI云里“搏未来”。
注明：
1、文章内容参考来源于阿里的财报电话会议；
2、本文由元宝AI辅助整理完成；
3、本文仅作参考，不做投资建议，投资需谨慎！
