煤市横盘休整行情企稳蓄力
本周煤价企稳：本周国内煤炭市场整体企稳运行，产地煤价窄幅整理，供需两端趋于平衡，煤矿出货节奏平稳，库存保持合理可控区间。港口市场成交偏弱，下游终端观望情绪浓厚，现货采购以刚需零星补库为主，高价货源接受度有限。进口煤报价维持高位，对内贸煤形成底部支撑，叠加终端需求未有明显放量、库存压制上行空间，煤价缺乏涨跌动能。整体市场多空博弈均衡，行情以平稳休整、区间震荡为主，短期维持企稳格局运行。
诱因：多空均衡供需平稳
亮点：特朗普访华
一、煤炭信息方面
（一）煤炭信息
目前本周实际市场煤价：北方港5500--835报价（+15）5000--745报价（+15）；4500--650（+5），江内5500--895（+15）；5000-795（+10）
北方港5500价格--与纯年度差价689（+146）；5000--纯年度626（+119）；4500--纯年度564（+86）
（二）第一轮煤价2025年12月25日，5500从690元/吨上升至2026年1月15日，涨了10元/吨；5000从590元/吨上升至2026年1月15日，涨了25元/吨；4500从490元/吨上升至2026年1月15日，涨了35元/吨。
（三）第二轮煤价2025年1月16日，5500从700元/吨下跌至2026年1月22日，跌了10元/吨；5000从615元/吨下跌至2026年1月22日，跌了10元/吨；4500从525元/吨下跌至2026年1月22日，跌了10元/吨。
（四）第三轮煤价2025年1月23日，5500从690元/吨上升至2026年3月3日，上升65元/吨；5000从605元/吨上升至2026年3月3日，上升75元/吨；4500从515元/吨上升至2026年3月3日，上升75元/吨。
（五）第四轮煤价2025年3月4日，5500从755元/吨下跌至2026年3月19日，跌了20元/吨；5000从680元/吨下跌至2026年3月19日，跌了30元/吨；4500从590元/吨下跌至2026年3月19日，跌了30元/吨。
（六）第五轮煤价2025年3月20日，5500从735元/吨上升至2026年5月14日，上升100元/吨；5000从650元/吨上升至2026年5月14日，上升95元/吨；4500从560元/吨上升至2026年5月14日，上升90元/吨。
（七）江苏7大电库存：本期库存956.82万吨，与上周相比下跌16.6万吨；日耗34.9万吨，与上周比上涨5.81万吨，可用天数为27.42天，与上周相比下跌6.04天.其中可用天数：华能24天；华电22天；国家能源20天；大唐36天；国电投27天；华润31天；国信42天。
（八）江内库存：本周1311.9万吨，与上周同期相比上涨14.6万吨，比去年多了54万吨。本周江内库存库存上涨主要受市场需求持续偏弱影响，终端电厂日耗维持低位，机组检修增多，仅依托长协刚性消耗，现货采购意愿低迷。同时三峡复航后到港船舶增多，沿江疏港出货节奏放缓，到货量持续高于消耗量，叠加贸易商观望情绪浓厚、出货受阻，市场购销冷清，推动江内库存快速累积走高。
2、截止5月14日数据
电厂库存高去年江苏电厂是924.28万吨；今年是956.82万吨；+32.54万吨.
5500价格去年是635元/吨；今年是835元/吨；+200元/吨
北方港库存去年同时是3157.5万吨，今年同时是2919.3万吨；-238.2吨。
海关总署：中国1-3月煤及褐煤进口量11,627.9万吨。中国3月煤及褐煤进口3,905.9万吨，2月3,094.3万吨。
国家统计局:3月份，规上工业发电量8025亿千瓦时，同比增长1.4%
国家统计局数据显示，规上工业电力生产稳定增长。3月份，规上工业发电量8025亿千瓦时，同比增长1.4%，增速比1一2月份回落2.7个百分点;日均发电258.9亿千瓦时。1-3月份，规上工业发电量23782亿千瓦时，同比增长3.4%。
（二）目前煤价波动原因：
1、天气：
全国天气呈南持续高温、北多阵雨特征。华南、江南晴热少雨，大范围气温攀升至38—41℃，空调用电负荷持续走高，直接提振火电日耗。华北、黄淮多分散雷阵雨，局部伴有强对流天气，短时影响矿区生产及陆路集港运输。长江流域汛期来水偏丰，水电出力稳步提升；全国光照充足，光伏发电维持高位，持续替代火电负荷。高温利多用电需求，水电光伏对冲增量，煤市多空交织平衡。
2.政策：
3、坑口：强弱分化，稳涨微调
坑口煤价整体走势偏强，化工等终端刚需稳健，多数煤矿出货顺畅，价格稳中上行。部分高卡优质煤货源偏紧，挺价意愿强；但站台、煤厂采购放缓，部分矿区拉运车辆减少，价格小幅回调5-10元/吨。煤矿反馈短期大跌压力有限，供需基本面仍有支撑，后续重点关注下游补库节奏与市场情绪变化。
4.电厂：刚需维稳，按需补库
电厂刚需稳定，日耗随气温回升稳步增加，但库存维持合理区间，补库节奏偏慢。采购以长协煤为主，现货仅按需零星补库，对高价煤种抵触情绪明显。高温天气带动用电负荷上升，火电需求有支撑，但水电、光伏出力增加，对冲部分需求增量。电厂采购策略偏保守，严控成本，等待价格回调后再集中补库。
5.港口：僵持博弈，涨跌两难
港口市场表现僵持，上游报价坚挺，下游需求偏弱，高价货源接受度低，成交整体清淡。终端观望情绪浓厚，采购积极性不足，叠加港口疏港压力仍在，价格缺乏上涨动力。但到货成本高位、进口煤价格居高，且上游对夏季旺季预期较强，低价货源稀缺，煤价陷入涨跌两难。短期维持窄幅震荡，等待终端补库释放信号。
6.贸易商：观望为主，挺价惜售
贸易商整体心态偏谨慎，观望情绪浓厚。上游成本支撑明确，挺价意愿较强，低价出货意愿低；但下游采购乏力，成交不畅，让利空间有限。多数贸易商以消耗现有库存为主，补货节奏放缓，对后市预期偏乐观但行动谨慎。部分手握优质货源者捂货惜售，普通货源随行就市，市场整体交投活跃度一般。
7.进口煤：外盘坚挺，货盘偏紧
近期进口煤市场走势趋稳，印尼货盘供应持续偏紧，周边国家需求平稳，价格支撑力度较强。国内终端进口拿货积极性回升，价格接受度小幅抬升，参与者对后市需求预期乐观。当前印尼CV3800大卡煤FOB报价67-68美元/吨，高位稳定。进口煤到港成本高企，对内贸煤价格形成底部托底，短期难有明显回落，整体维持稳中有强态势。
8.化工用煤：
化工用煤市场整体平稳偏强，化肥、甲醇、煤化工企业开工维持高位，生产刚需稳定释放。前期企业阶段性补库基本落地，现货采购转为按需跟进，不再盲目大批量拿货。优质低硫化工煤货源偏紧，报价保持坚挺，普通煤种随坑口、港口行情窄幅波动。化工产品行情稳步修复，企业盈利改善，对煤价上涨接受度有所提升。整体化工刚需形成底部支撑，但无集中备货增量，行情以稳为主，小幅跟随大盘震荡调整。
9.其他影响因素：
本周煤市多空交织维持僵持格局。产地部分煤矿调价分化，供应稳步恢复，抑制大幅上行空间；化工、电厂刚需托底，限制深度回调。进口煤外盘持续坚挺，印尼货源偏紧，到港成本高企，对内贸煤形成强力底部托底。华南高温推升用电负荷，但汛期水电增发、光伏出力高位，对冲火电需求增量。市场观望情绪浓厚，旺季预期仍在，叠加港口疏港及垒库压力，多空力量相对均衡，短期煤价维持区间震荡、涨跌两难走势。
10.综合来看：
（1）中性因素
① 《电力中长期市场基本规则》的通知
② 新能源光伏检修
③ 8月施行的《生态环境法典》
（2）利多因素
① 厄尔尼诺现象的实际影响
② 国家矿山安全监察局关于做好2026年度矿山防汛安全工作的通知
③ 国际地缘与进口端强支撑
④ 国内供给与库存有韧性
⑤ 海运费上涨
⑥ 太原局铁路总包作废
（3）利空因素
① 长协煤履约率持续提升
② 国内供需宽松，淡季特征显著
（4）结论
煤价预计高位震荡、小幅偏弱。产地端，前期涨价后市场进入休整期，部分煤矿价格小幅回调，供应端逐步恢复，坑口价稳中偏弱。港口端，终端补库放缓，成交清淡，高价承压，但到货成本与进口煤高位支撑，跌幅有限。需求端，高温持续带动日耗回升，但水电出力增加，对冲火电需求；化工、建材刚需平稳，无明显增量。整体多空交织，北港5500大卡煤价预计在810-830元/吨区间震荡，短期难有大涨大跌。
二、航运信息
（一）本周封航情况：
秦皇岛：4小时00分
曹妃甸：12小时10分
京唐：19小时20分
黄骅：5小时30分
（二）海运、内贸等价格：
1、BDI报3063较上周上涨152点。涨幅达5.08%，再创阶段新高。核心系供需双重驱动：中国钢厂集中补库，澳巴铁矿石发运激增，海岬型船需求爆发、运价领涨。南美粮食出口旺季，巴拿马型船谷物货盘饱满；全球电煤、铝土矿贸易活跃，超灵便型船同步走强。叠加红海局势扰动、部分航线绕航，有效运力收紧，油价高企推高成本，全船型运价普涨，市场情绪亢奋，推动BDI大幅飙升。
2、内贸价格：
较上周上涨1元（本周最高54，最低48元/吨，目前54元/吨），滞期费7元/吨1-1.2天。
3、江运费方面：
长江运价整体弱势震荡、平稳僵持。沿江终端阶段性补库进入尾声，工业及电厂煤炭货盘投放偏少，市场船多货少格局延续。汛期水位稳步抬升，航道通航顺畅，船舶周转效率提升，有效运力供给充足。燃油价格高位支撑运输成本，船东挺价意愿较强，不愿大幅降价让利；但下游货主采购观望、压价情绪浓厚，成交以刚需小单为主。主流沿江航线运价窄幅波动，缺乏货量带动上涨动力，短期维持底部僵持运行。
4、运河运价分析
京杭运河运价稳中偏弱、波动有限。汛期水位上涨，全线通航条件良好，船舶通行无阻，运力投放保持充裕水平。煤炭、建材运输需求增量不足，节后复工需求释放放缓，市场货盘整体偏少。苏北至苏南核心航线供需平衡偏弱，油价高位托底运价底部，船东无明显让利空间。终端厂家按需零星补货，无集中大批量拿货行情，难以拉动运价上行。整体运河行情跟随大盘平稳休整，窄幅震荡为主。
（三）综合分析：
内贸海运价预计稳中有降、窄幅波动。长江航线，货盘释放放缓，船多货少格局延续，汛期水位正常，运力充足，油价高位支撑成本，运价小幅回落，主流航线跌幅3-5元/吨。京杭运河，建材、煤炭运输需求平稳，通航条件良好，运力投放充足，供需平衡，运价维持低位震荡。沿海航线，电厂补库谨慎，煤炭货盘偏少，船舶周转效率提升，运价稳中偏弱。整体海运市场需求乏力，运价缺乏上涨动能，短期延续弱势运行。
