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主要观点：
4月A股市场全线反弹，主要指数大幅飙升，股票策略信托业绩领涨，组合基金策略及其他策略信托产品受益，月度业绩表现大幅反弹回升。债券市场整体震荡偏强，主要指数延续稳健表现，债券策略信托产品虽然延续稳健收益表现，但是整体业绩表现小幅跑输债市主要指数涨幅。
4月股票策略信托产品整体收益遥遥领先，其中长安信托、万向信托、财信信托、中信信托、国通信托实现平均收益率和中位数收益率的全面反弹，产品收益表现均衡；中航信托的债券策略信托产品业绩断层领先，主要受益于可转债及高收益债投资类产品的优秀表现；在组合基金策略信托中，中融信托、财信信托、中信信托的产品业绩表现优秀，风险控制与收益弹性平衡较好。
一、标品信托产品的整体业绩表现
1、国内资本市场走势
2026年4月A股市场全面反弹，主要指数均实现收涨，且成长风格显著占优、大小盘分化明显。创业板指以15.45%涨幅领涨，中小100紧随其后涨14.11%，中证1000、中证500、中证700等中小盘成长指数表现亮眼，而大盘蓝筹类指数涨幅相对温和，沪深300涨8.03%，上证指数涨5.66%，上证50涨5.64%。月初地缘风险消退后市场从避险转向进攻，月中政治局会议释放降准降息信号进一步提振信心，月末在一季报密集发布期成长指数持续创新高，资金向业绩确定性强的板块集中。
4月债市整体震荡偏强，多数指数表现稳健，但可转债和高收益债指数涨幅明显。国债指数累计上涨0.11%，中证综合债指数上涨0.55%，超长债表现最优，30年期国债收益率月内下行超10bp，10年期国债收益率一度下探至1.725%附近，月末小幅回升至1.75%左右。市场概况方面，资金面合理充裕、DR007中枢低位运行，机构配置需求旺盛推动长端走强，月中受政策预期与利好传闻刺激多头情绪高涨，下旬特别国债落地后长端小幅回调，信用债整体稳定、短端流动性溢价收窄，利率债成交活跃、信用债分化有限。
2、各投资策略产品的业绩表现
4月存量标品信托产品的收益表现全面反弹，股票策略领涨。纳入统计42家信托公司的17304款存续产品中，4月整体平均收益率为2.18%，环比增加3.87个百分点；中位数收益率为0.47%，环比增加0.35百分点。其中，收益为正的产品数量15841款，占比达到91.55%。A股主要指数全线反弹回升，股票策略产品4月成为收益领跑者；而债市策略则延续稳健收益；受益于股债市场的全面反弹，组合基金及其他策略信托产品的月度收益表现亮眼。
股票策略：4月产品平均收益率为7.40%，环比增加13.72个百分点；中位数收益率为8.02%，环比增加15.44个百分点。股票策略信托产品平均收益率跑赢上证指数等大盘指数，但跑输创业板指、沪深300和中证500等成长板块指数。
同期股票型公募基金的平均收益率为10.69%，中位数收益率为8.27%。股票型公募基金的月度收益显著高于股票策略信托，在本轮权益市场全线反弹中的收益弹性更强。股票型公募基金整体投资风格偏均衡成长，既配置了沪深300的大盘蓝筹，也布局了中小盘成长赛道；股票策略信托产品投资风格偏均衡，未完全押注成长赛道。
债券策略：4月产品平均收益率为0.38%，环比增加0.45个百分点；中位数收益率为0.32%，环比上升0.10个百分点。债券策略信托平均收益率及中位数收益率小幅跑输中证全债、中证国债等纯债指数。同期债券型公募基金的平均收益率为0.94%、中位数收益率为0.36%，均高于债券策略信托产品，主要得益于公募基金在利率债、高等级信用债上的配置比例更高，更充分受益于4月债市长端利率下行的行情。
组合基金策略：4月组合基金策略信托产品平均收益率为3.01%，环比增加5.60个百分点；中位数收益率为1.02%，环比增加1.79个百分点；同期公募FOF在本轮股债市场反弹中的整体收益能力更强，平均收益率为4.52%，中位数收益率为3.42%，明显优于组合基金策略信托产品。而中位数收益率的表现说明绝大多数公募FOF产品的实际收益水平显著高于同类信托产品，组合基金策略信托产品真实收益水平相对偏低。
其他策略（以多资产策略为主）：4月产品平均收益率为2.25%，环比增加4.58个百分点，中位数收益率为-0.31%，环比减少个0.66百分点。同期混合型公募的平均收益率达到8.53%，中位数收益率为6.71%，产品收益表现紧跟A股市的反弹，而其他策略信托产品以市场中性、量化对冲、CTA、多资产混合、宏观策略为主，核心目标是低波动绝对收益，与股债市场相关性较低，虽然有明显反弹，但绝对收益表现偏低。
二、按投资策略的机构业绩排名
①股票策略
4月合计有2565款股票策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-35.44%,51.78%]，首尾收益率差距扩大。其中，收益率为正的产品有2366款，数量占比为92.24%。4月权益市场全面反弹，股票策略信托产品全线回暖，业绩普涨。
从整体情况看，长安信托、万向信托、财信信托、中信信托、国通信托是4月权益市场上涨行情下的 “双优选手”，股票策略产品的平均收益率和中位数收益率均显著跑赢行业整体水平，产品收益表现均衡；而山东信托、中航信托的产品业绩整体表现突出，但平均收益率显著高于中位数收益率，业绩分化比较明显。
从自主管理情况看，万向信托、中融信托、中原信托自主管理的股票策略信托产品表现相对优秀，自身投研实力表现较为稳定。
②债券策略
4月合计有9380款债券策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-9.44%,23.78%]，首尾收益率差距明显收敛。其中，实现正收益的产品合计8653款，数量占比为92.25%。在债市整体平稳的行情下，4月多数债券策略信托产品实现正收益，收益稳定性较强，表现中规中矩。
从整体情况看，前十公司的所有产品平均和中位数均为正，债券策略产品风险控制较好，未出现信用踩雷或大幅回撤，产品收益分布集中，波动较小。中航信托的债券策略信托产品收益表现一枝独秀，主要受益于可转债策略和高收益债投资，充分抓住了 4 月 A 股反弹带来的估值修复行情。华鑫信托、陕国投信托、山西信托平均收益率和中位数收益率均稳定高于行业基准，业绩韧性突出。
4月信托公司自主管理的债券策略产品中，披露净值的有6330款。华宝信托、上海信托、中航信托的自主管理产品与整体表现一致甚至更优，说明自身债券投研能力稳定，不依赖外部投顾。
③组合基金策略
4月共4070只组合基金策略产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-8.27%,30.81%]，中枢收益率明显抬升。其中，收益率为正的产品有3637款，数量占比为89.37%，环比大幅反弹。4月A股大幅反弹是组合基金策略的核心收益来源，高权益配比、优质权益类底层标的的产品表现显著跑赢市场。
前十的机构中，中融信托、财信信托、中信信托的组合基金策略信托产品，充分捕捉了成长赛道的反弹行情，平均收益率和中位数收益率显著优于行业整体水平，且中位数收益率与平均收益率差距小，风险控制与收益弹性平衡较好；五矿信托、万向信托的平均收益率大幅跑赢行业平均水平，但业绩分化明显，中位数收益率与平均收益率差距大。
自主管理的548只组合基金策略产品中，多数头部公司的整体表现显著优于自主管理产品。组合基金策略信托仍以外部投顾模式为主，信托公司自身在资产配置、管理人筛选上的投研能力有待验证，仅中融信托、上海信托、外贸信托等少数公司的自主管理产品能跟上市场节奏。
④其他策略
其他策略产品共有1289只产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-10.66%,14.20%]，首尾产品收益差距有所放大。其中，收益率为正的产品有1185款，数量占比为91.93%，环比大幅上升。
前十机构中，中航信托、中融信托的其他策略产品平均收益率、中位数收益率大幅跑赢行业平均水平，在控制波动的同时充分捕捉了市场机会，稳定性突出；五矿信托、中粮信托、中信信托的其他策略产品平均收益率跑赢行业平均水平，但与中位数收益率差距较大，产品业绩表现稳定性不足。
自主管理的其他策略产品中，披露净值的有476款。绝大多数信托公司的自主管理产品表现显著低于整体情况，其他策略的投研能力仍高度依赖外部投顾，自身在量化、CTA、多资产策略上的投研积累不足，自主管理产品难以跟上市场节奏。
三、市场展望及建议
4月A股市场普涨后，5月进入业绩验证与政策消化期，指数单边疯涨的行情或难以再现，更可能呈现“慢牛震荡”特征。资金大概率将从前期涨幅过大的抱团股向AI应用、半导体、新能源等细分赛道扩散，一季报超预期的成长标的与政策受益的主题板块或将成为资金聚焦方向。需警惕前期高估值品种的回调风险，同时关注红利资产的阶段性修复机会。债市近几个月几乎不跟随A股涨跌，收益稳健、确定性高，防御属性极强。5月纯股票策略波动加大、回调风险上升，叠加普通投资者难以精准筛选优质标的，应考虑分散配置股票、债券等大类资产，既能把握权益市场成长赛道结构性收益，又依靠债券底仓控制回撤，攻守平衡。
作者：用益金融信托研究院
来源：用益信托网
主要观点：
4月A股市场全线反弹，主要指数大幅飙升，股票策略信托业绩领涨，组合基金策略及其他策略信托产品受益，月度业绩表现大幅反弹回升。债券市场整体震荡偏强，主要指数延续稳健表现，债券策略信托产品虽然延续稳健收益表现，但是整体业绩表现小幅跑输债市主要指数涨幅。
4月股票策略信托产品整体收益遥遥领先，其中长安信托、万向信托、财信信托、中信信托、国通信托实现平均收益率和中位数收益率的全面反弹，产品收益表现均衡；中航信托的债券策略信托产品业绩断层领先，主要受益于可转债及高收益债投资类产品的优秀表现；在组合基金策略信托中，中融信托、财信信托、中信信托的产品业绩表现优秀，风险控制与收益弹性平衡较好。
一、标品信托产品的整体业绩表现
1、国内资本市场走势
2026年4月A股市场全面反弹，主要指数均实现收涨，且成长风格显著占优、大小盘分化明显。创业板指以15.45%涨幅领涨，中小100紧随其后涨14.11%，中证1000、中证500、中证700等中小盘成长指数表现亮眼，而大盘蓝筹类指数涨幅相对温和，沪深300涨8.03%，上证指数涨5.66%，上证50涨5.64%。月初地缘风险消退后市场从避险转向进攻，月中政治局会议释放降准降息信号进一步提振信心，月末在一季报密集发布期成长指数持续创新高，资金向业绩确定性强的板块集中。
4月债市整体震荡偏强，多数指数表现稳健，但可转债和高收益债指数涨幅明显。国债指数累计上涨0.11%，中证综合债指数上涨0.55%，超长债表现最优，30年期国债收益率月内下行超10bp，10年期国债收益率一度下探至1.725%附近，月末小幅回升至1.75%左右。市场概况方面，资金面合理充裕、DR007中枢低位运行，机构配置需求旺盛推动长端走强，月中受政策预期与利好传闻刺激多头情绪高涨，下旬特别国债落地后长端小幅回调，信用债整体稳定、短端流动性溢价收窄，利率债成交活跃、信用债分化有限。
2、各投资策略产品的业绩表现
4月存量标品信托产品的收益表现全面反弹，股票策略领涨。纳入统计42家信托公司的17304款存续产品中，4月整体平均收益率为2.18%，环比增加3.87个百分点；中位数收益率为0.47%，环比增加0.35百分点。其中，收益为正的产品数量15841款，占比达到91.55%。A股主要指数全线反弹回升，股票策略产品4月成为收益领跑者；而债市策略则延续稳健收益；受益于股债市场的全面反弹，组合基金及其他策略信托产品的月度收益表现亮眼。
股票策略：4月产品平均收益率为7.40%，环比增加13.72个百分点；中位数收益率为8.02%，环比增加15.44个百分点。股票策略信托产品平均收益率跑赢上证指数等大盘指数，但跑输创业板指、沪深300和中证500等成长板块指数。
同期股票型公募基金的平均收益率为10.69%，中位数收益率为8.27%。股票型公募基金的月度收益显著高于股票策略信托，在本轮权益市场全线反弹中的收益弹性更强。股票型公募基金整体投资风格偏均衡成长，既配置了沪深300的大盘蓝筹，也布局了中小盘成长赛道；股票策略信托产品投资风格偏均衡，未完全押注成长赛道。
债券策略：4月产品平均收益率为0.38%，环比增加0.45个百分点；中位数收益率为0.32%，环比上升0.10个百分点。债券策略信托平均收益率及中位数收益率小幅跑输中证全债、中证国债等纯债指数。同期债券型公募基金的平均收益率为0.94%、中位数收益率为0.36%，均高于债券策略信托产品，主要得益于公募基金在利率债、高等级信用债上的配置比例更高，更充分受益于4月债市长端利率下行的行情。
组合基金策略：4月组合基金策略信托产品平均收益率为3.01%，环比增加5.60个百分点；中位数收益率为1.02%，环比增加1.79个百分点；同期公募FOF在本轮股债市场反弹中的整体收益能力更强，平均收益率为4.52%，中位数收益率为3.42%，明显优于组合基金策略信托产品。而中位数收益率的表现说明绝大多数公募FOF产品的实际收益水平显著高于同类信托产品，组合基金策略信托产品真实收益水平相对偏低。
其他策略（以多资产策略为主）：4月产品平均收益率为2.25%，环比增加4.58个百分点，中位数收益率为-0.31%，环比减少个0.66百分点。同期混合型公募的平均收益率达到8.53%，中位数收益率为6.71%，产品收益表现紧跟A股市的反弹，而其他策略信托产品以市场中性、量化对冲、CTA、多资产混合、宏观策略为主，核心目标是低波动绝对收益，与股债市场相关性较低，虽然有明显反弹，但绝对收益表现偏低。
二、按投资策略的机构业绩排名
①股票策略
4月合计有2565款股票策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-35.44%,51.78%]，首尾收益率差距扩大。其中，收益率为正的产品有2366款，数量占比为92.24%。4月权益市场全面反弹，股票策略信托产品全线回暖，业绩普涨。
从整体情况看，长安信托、万向信托、财信信托、中信信托、国通信托是4月权益市场上涨行情下的 “双优选手”，股票策略产品的平均收益率和中位数收益率均显著跑赢行业整体水平，产品收益表现均衡；而山东信托、中航信托的产品业绩整体表现突出，但平均收益率显著高于中位数收益率，业绩分化比较明显。
从自主管理情况看，万向信托、中融信托、中原信托自主管理的股票策略信托产品表现相对优秀，自身投研实力表现较为稳定。
②债券策略
4月合计有9380款债券策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-9.44%,23.78%]，首尾收益率差距明显收敛。其中，实现正收益的产品合计8653款，数量占比为92.25%。在债市整体平稳的行情下，4月多数债券策略信托产品实现正收益，收益稳定性较强，表现中规中矩。
从整体情况看，前十公司的所有产品平均和中位数均为正，债券策略产品风险控制较好，未出现信用踩雷或大幅回撤，产品收益分布集中，波动较小。中航信托的债券策略信托产品收益表现一枝独秀，主要受益于可转债策略和高收益债投资，充分抓住了 4 月 A 股反弹带来的估值修复行情。华鑫信托、陕国投信托、山西信托平均收益率和中位数收益率均稳定高于行业基准，业绩韧性突出。
4月信托公司自主管理的债券策略产品中，披露净值的有6330款。华宝信托、上海信托、中航信托的自主管理产品与整体表现一致甚至更优，说明自身债券投研能力稳定，不依赖外部投顾。
③组合基金策略
4月共4070只组合基金策略产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-8.27%,30.81%]，中枢收益率明显抬升。其中，收益率为正的产品有3637款，数量占比为89.37%，环比大幅反弹。4月A股大幅反弹是组合基金策略的核心收益来源，高权益配比、优质权益类底层标的的产品表现显著跑赢市场。
前十的机构中，中融信托、财信信托、中信信托的组合基金策略信托产品，充分捕捉了成长赛道的反弹行情，平均收益率和中位数收益率显著优于行业整体水平，且中位数收益率与平均收益率差距小，风险控制与收益弹性平衡较好；五矿信托、万向信托的平均收益率大幅跑赢行业平均水平，但业绩分化明显，中位数收益率与平均收益率差距大。
自主管理的548只组合基金策略产品中，多数头部公司的整体表现显著优于自主管理产品。组合基金策略信托仍以外部投顾模式为主，信托公司自身在资产配置、管理人筛选上的投研能力有待验证，仅中融信托、上海信托、外贸信托等少数公司的自主管理产品能跟上市场节奏。
④其他策略
其他策略产品共有1289只产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-10.66%,14.20%]，首尾产品收益差距有所放大。其中，收益率为正的产品有1185款，数量占比为91.93%，环比大幅上升。
前十机构中，中航信托、中融信托的其他策略产品平均收益率、中位数收益率大幅跑赢行业平均水平，在控制波动的同时充分捕捉了市场机会，稳定性突出；五矿信托、中粮信托、中信信托的其他策略产品平均收益率跑赢行业平均水平，但与中位数收益率差距较大，产品业绩表现稳定性不足。
自主管理的其他策略产品中，披露净值的有476款。绝大多数信托公司的自主管理产品表现显著低于整体情况，其他策略的投研能力仍高度依赖外部投顾，自身在量化、CTA、多资产策略上的投研积累不足，自主管理产品难以跟上市场节奏。
三、市场展望及建议
4月A股市场普涨后，5月进入业绩验证与政策消化期，指数单边疯涨的行情或难以再现，更可能呈现“慢牛震荡”特征。资金大概率将从前期涨幅过大的抱团股向AI应用、半导体、新能源等细分赛道扩散，一季报超预期的成长标的与政策受益的主题板块或将成为资金聚焦方向。需警惕前期高估值品种的回调风险，同时关注红利资产的阶段性修复机会。债市近几个月几乎不跟随A股涨跌，收益稳健、确定性高，防御属性极强。5月纯股票策略波动加大、回调风险上升，叠加普通投资者难以精准筛选优质标的，应考虑分散配置股票、债券等大类资产，既能把握权益市场成长赛道结构性收益，又依靠债券底仓控制回撤，攻守平衡。
作者：用益金融信托研究院
来源：用益信托网
主要观点：
4月A股市场全线反弹，主要指数大幅飙升，股票策略信托业绩领涨，组合基金策略及其他策略信托产品受益，月度业绩表现大幅反弹回升。债券市场整体震荡偏强，主要指数延续稳健表现，债券策略信托产品虽然延续稳健收益表现，但是整体业绩表现小幅跑输债市主要指数涨幅。
4月股票策略信托产品整体收益遥遥领先，其中长安信托、万向信托、财信信托、中信信托、国通信托实现平均收益率和中位数收益率的全面反弹，产品收益表现均衡；中航信托的债券策略信托产品业绩断层领先，主要受益于可转债及高收益债投资类产品的优秀表现；在组合基金策略信托中，中融信托、财信信托、中信信托的产品业绩表现优秀，风险控制与收益弹性平衡较好。
一、标品信托产品的整体业绩表现
1、国内资本市场走势
2026年4月A股市场全面反弹，主要指数均实现收涨，且成长风格显著占优、大小盘分化明显。创业板指以15.45%涨幅领涨，中小100紧随其后涨14.11%，中证1000、中证500、中证700等中小盘成长指数表现亮眼，而大盘蓝筹类指数涨幅相对温和，沪深300涨8.03%，上证指数涨5.66%，上证50涨5.64%。月初地缘风险消退后市场从避险转向进攻，月中政治局会议释放降准降息信号进一步提振信心，月末在一季报密集发布期成长指数持续创新高，资金向业绩确定性强的板块集中。
4月债市整体震荡偏强，多数指数表现稳健，但可转债和高收益债指数涨幅明显。国债指数累计上涨0.11%，中证综合债指数上涨0.55%，超长债表现最优，30年期国债收益率月内下行超10bp，10年期国债收益率一度下探至1.725%附近，月末小幅回升至1.75%左右。市场概况方面，资金面合理充裕、DR007中枢低位运行，机构配置需求旺盛推动长端走强，月中受政策预期与利好传闻刺激多头情绪高涨，下旬特别国债落地后长端小幅回调，信用债整体稳定、短端流动性溢价收窄，利率债成交活跃、信用债分化有限。
2、各投资策略产品的业绩表现
4月存量标品信托产品的收益表现全面反弹，股票策略领涨。纳入统计42家信托公司的17304款存续产品中，4月整体平均收益率为2.18%，环比增加3.87个百分点；中位数收益率为0.47%，环比增加0.35百分点。其中，收益为正的产品数量15841款，占比达到91.55%。A股主要指数全线反弹回升，股票策略产品4月成为收益领跑者；而债市策略则延续稳健收益；受益于股债市场的全面反弹，组合基金及其他策略信托产品的月度收益表现亮眼。
股票策略：4月产品平均收益率为7.40%，环比增加13.72个百分点；中位数收益率为8.02%，环比增加15.44个百分点。股票策略信托产品平均收益率跑赢上证指数等大盘指数，但跑输创业板指、沪深300和中证500等成长板块指数。
同期股票型公募基金的平均收益率为10.69%，中位数收益率为8.27%。股票型公募基金的月度收益显著高于股票策略信托，在本轮权益市场全线反弹中的收益弹性更强。股票型公募基金整体投资风格偏均衡成长，既配置了沪深300的大盘蓝筹，也布局了中小盘成长赛道；股票策略信托产品投资风格偏均衡，未完全押注成长赛道。
债券策略：4月产品平均收益率为0.38%，环比增加0.45个百分点；中位数收益率为0.32%，环比上升0.10个百分点。债券策略信托平均收益率及中位数收益率小幅跑输中证全债、中证国债等纯债指数。同期债券型公募基金的平均收益率为0.94%、中位数收益率为0.36%，均高于债券策略信托产品，主要得益于公募基金在利率债、高等级信用债上的配置比例更高，更充分受益于4月债市长端利率下行的行情。
组合基金策略：4月组合基金策略信托产品平均收益率为3.01%，环比增加5.60个百分点；中位数收益率为1.02%，环比增加1.79个百分点；同期公募FOF在本轮股债市场反弹中的整体收益能力更强，平均收益率为4.52%，中位数收益率为3.42%，明显优于组合基金策略信托产品。而中位数收益率的表现说明绝大多数公募FOF产品的实际收益水平显著高于同类信托产品，组合基金策略信托产品真实收益水平相对偏低。
其他策略（以多资产策略为主）：4月产品平均收益率为2.25%，环比增加4.58个百分点，中位数收益率为-0.31%，环比减少个0.66百分点。同期混合型公募的平均收益率达到8.53%，中位数收益率为6.71%，产品收益表现紧跟A股市的反弹，而其他策略信托产品以市场中性、量化对冲、CTA、多资产混合、宏观策略为主，核心目标是低波动绝对收益，与股债市场相关性较低，虽然有明显反弹，但绝对收益表现偏低。
二、按投资策略的机构业绩排名
①股票策略
4月合计有2565款股票策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-35.44%,51.78%]，首尾收益率差距扩大。其中，收益率为正的产品有2366款，数量占比为92.24%。4月权益市场全面反弹，股票策略信托产品全线回暖，业绩普涨。
从整体情况看，长安信托、万向信托、财信信托、中信信托、国通信托是4月权益市场上涨行情下的 “双优选手”，股票策略产品的平均收益率和中位数收益率均显著跑赢行业整体水平，产品收益表现均衡；而山东信托、中航信托的产品业绩整体表现突出，但平均收益率显著高于中位数收益率，业绩分化比较明显。
从自主管理情况看，万向信托、中融信托、中原信托自主管理的股票策略信托产品表现相对优秀，自身投研实力表现较为稳定。
②债券策略
4月合计有9380款债券策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-9.44%,23.78%]，首尾收益率差距明显收敛。其中，实现正收益的产品合计8653款，数量占比为92.25%。在债市整体平稳的行情下，4月多数债券策略信托产品实现正收益，收益稳定性较强，表现中规中矩。
从整体情况看，前十公司的所有产品平均和中位数均为正，债券策略产品风险控制较好，未出现信用踩雷或大幅回撤，产品收益分布集中，波动较小。中航信托的债券策略信托产品收益表现一枝独秀，主要受益于可转债策略和高收益债投资，充分抓住了 4 月 A 股反弹带来的估值修复行情。华鑫信托、陕国投信托、山西信托平均收益率和中位数收益率均稳定高于行业基准，业绩韧性突出。
4月信托公司自主管理的债券策略产品中，披露净值的有6330款。华宝信托、上海信托、中航信托的自主管理产品与整体表现一致甚至更优，说明自身债券投研能力稳定，不依赖外部投顾。
③组合基金策略
4月共4070只组合基金策略产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-8.27%,30.81%]，中枢收益率明显抬升。其中，收益率为正的产品有3637款，数量占比为89.37%，环比大幅反弹。4月A股大幅反弹是组合基金策略的核心收益来源，高权益配比、优质权益类底层标的的产品表现显著跑赢市场。
前十的机构中，中融信托、财信信托、中信信托的组合基金策略信托产品，充分捕捉了成长赛道的反弹行情，平均收益率和中位数收益率显著优于行业整体水平，且中位数收益率与平均收益率差距小，风险控制与收益弹性平衡较好；五矿信托、万向信托的平均收益率大幅跑赢行业平均水平，但业绩分化明显，中位数收益率与平均收益率差距大。
自主管理的548只组合基金策略产品中，多数头部公司的整体表现显著优于自主管理产品。组合基金策略信托仍以外部投顾模式为主，信托公司自身在资产配置、管理人筛选上的投研能力有待验证，仅中融信托、上海信托、外贸信托等少数公司的自主管理产品能跟上市场节奏。
④其他策略
其他策略产品共有1289只产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-10.66%,14.20%]，首尾产品收益差距有所放大。其中，收益率为正的产品有1185款，数量占比为91.93%，环比大幅上升。
前十机构中，中航信托、中融信托的其他策略产品平均收益率、中位数收益率大幅跑赢行业平均水平，在控制波动的同时充分捕捉了市场机会，稳定性突出；五矿信托、中粮信托、中信信托的其他策略产品平均收益率跑赢行业平均水平，但与中位数收益率差距较大，产品业绩表现稳定性不足。
自主管理的其他策略产品中，披露净值的有476款。绝大多数信托公司的自主管理产品表现显著低于整体情况，其他策略的投研能力仍高度依赖外部投顾，自身在量化、CTA、多资产策略上的投研积累不足，自主管理产品难以跟上市场节奏。
三、市场展望及建议
4月A股市场普涨后，5月进入业绩验证与政策消化期，指数单边疯涨的行情或难以再现，更可能呈现“慢牛震荡”特征。资金大概率将从前期涨幅过大的抱团股向AI应用、半导体、新能源等细分赛道扩散，一季报超预期的成长标的与政策受益的主题板块或将成为资金聚焦方向。需警惕前期高估值品种的回调风险，同时关注红利资产的阶段性修复机会。债市近几个月几乎不跟随A股涨跌，收益稳健、确定性高，防御属性极强。5月纯股票策略波动加大、回调风险上升，叠加普通投资者难以精准筛选优质标的，应考虑分散配置股票、债券等大类资产，既能把握权益市场成长赛道结构性收益，又依靠债券底仓控制回撤，攻守平衡。
作者：用益金融信托研究院
来源：用益信托网
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