Circle（NYSE: CRCL）发布2026年第一季度业绩，USDC规模与交易爆发、营收与调整后利润双增、净利润下滑，同步推进AI代理基建、Arc网络与支付网络扩张，明确全年业绩指引 。
一、核心财务数据（同比2025 Q1）
- 总营收+储备收益：6.94亿美元，同比**+20%**
- 持续经营净利润：5500万美元，同比**-15%**（股权激励、研发投入增加）
- 调整后EBITDA：1.51亿美元，同比**+24%**
- 储备收益：6.53亿美元，同比**+17%**（USDC平均流通量+39%，抵消收益率下滑）
- 其他收入：4200万美元，同比**+101%**（订阅、服务费、交易收入大增）
- RLDC利润率：41%，同比+148个基点
二、核心运营指标（USDC为主）
- 期末流通量：770亿美元，同比**+28%**
- 链上交易量：21.5万亿美元，同比**+263%**
- 稳定币交易占比：63%（Visa链上数据）
- 有效钱包：720万个，同比**+47%**
- CPN支付网络：年化交易量83亿美元；4月推出Managed Payments，机构无需持币即可开展稳定币支付
三、重大业务进展
1. ARC Token
完成2.22亿美元预售，完全稀释估值30亿美元；投资方包括a16z crypto、贝莱德、ARK、洲际交易所等；同步发布白皮书，定位Arc网络治理、安全与运营原生资产。
2. Agent Stack（AI代理基建）
推出Circle CLI、代理钱包、代理市场，支持开发者/商家跨链、跨协议以USDC创建、资助、变现AI代理活动；配套无气小额支付，适配机器经济 。
3. 资产与场景拓展
USYC成为全球最大代币化货币市场基金；Kyriba、Polymarket等扩大USDC在企业财资、清算抵押品的应用 。
四、2026财年业绩指引
- USDC流通量：多年周期40%复合增速
- 其他收入：1.5–1.7亿美元
- RLDC利润率：38%–40%
- 调整后运营费用：5.70–5.85亿美元
（不含ARC代币预售、激励计划及未来收入影响）
五、关键风险提示
- 稳定币竞争、收益率下行、挤兑与储备风险
- 监管（如GENIUS Act）、技术安全、Arc网络落地与合规不确定性
- 股权激励与持续投入压制短期净利润
六、核心结论
Q1呈现规模高增、营收稳健、利润短期承压特征；Circle从稳定币发行商转向AI代理经济+可编程金融基建方，Arc与Agent Stack为长期增长主线，机构与支付场景打开商业化空间。
