报告 |《2025中国医疗健康行业资本市场趋势报告》:行业筑底回升,创新管线成核心资产(无套路免费分享)

上海科创银行《2025中国医疗健康行业资本市场趋势报告》：行业筑底回升，创新管线成核心资产。2025年投融资下半年强势回暖，总额同比+40%；资本向硬核器械、AI+医疗聚集；创新药管线出海爆发，首付款超一级市场融资；二级市场IPO与并购同步复苏，医疗健康进入高质量创新新阶段。

• 全年交易1162起（-4%），总额约658亿元（+40%），单笔规模显著提升。
• 节奏：上半年降温，5月恒瑞港股上市带动下半年复苏，单季融资超300笔。
• 轮次：天使轮-33%，A轮微降，B轮+36%，资本偏好中后期成熟项目。

• 医疗器械：483笔，大额交易领跑，前7笔超10亿交易中占5笔。
• 生物制药：500笔（+8%），下半年反弹，聚焦AI制药、核药、小核酸。
• 医疗服务/诊断：持续低迷，分别-28%、-38%，资本避险情绪明显。

• 出海授权158笔（+61%），总金额1357亿美元（+159%），创十年新高。
• 首付款规模超国内一级市场融资，成为药企核心现金流来源。
• 热点：ADC、双抗、GLP-1、早期项目为主，辉瑞/阿斯利康/礼来最活跃。

• IPO：全年上市49家，生物制药占近半，港交所18A成主战场。
• 并购：活跃度全球第二，买家转向本土企业，赛道更分散。
• 2026年初延续热潮，排队企业超100家，创历史新高。

• 美欧总额603亿美元（+8%），四季度回暖，健康科技占比超35%。
• 医疗器械融资104亿美元（+49%），神经、手术机器人、脑机接口爆发。
• 生物制药仍为金额最大赛道，总额260亿美元。

• 国资持续发力：北京、深圳、山东国资成产业压舱石。
• 市场化基金回归：启明创投、元生创投、礼来亚洲、君联资本领衔。
• 细分聚焦：制药看专业基金，器械看综合与地方国资。

• 超10亿交易共7笔，器械占5笔，手术机器人、质子治疗、影像AI最受青睐。
• 代表：康诺思腾（手术机器人）、迈胜医疗（质子放疗）、联影智能（影像AI）。
• 大额交易全球化属性增强，海外合作与全球布局占比40%。

• 市场回归理性，资本向高壁垒、强商业化、全球化创新资产集中。
• 硬核器械、AI医疗、创新药出海、高端放疗成为黄金赛道。
• 2026年港股、科创板、纳斯达克退出通畅，Pre-IPO融资将更活跃。