4 月 29 日，Alphabet 发布了 2026 年第一季度财报。Google 在这一季度的收入达到了 1098.96 亿美元，同比增长 22%；经营利润 396.96 亿美元，经营利润率 36.1%。这仍然是一家由搜索、广告、订阅和云业务支撑的巨型公司，但这次财报有一个很重要的变化：AI 在 Google 的财报中有一席之地了。
本文将着重解读 AI 在此份季度财报中的情况
五个重点：
1. Google Cloud 正在把 AI 相关服务变成收入和订单
2. Gemini Enterprise 产品开始进入各种企业的预算表
3. 搜索和订阅继续扩大 AI 的使用面
4. 模型 API 处理量激增
5. 资本开支的增加，为下一个阶段的 AI 基础设施做铺垫
财报概览
Alphabet 这一季度的总收入从去年同期的 902.34 亿美元，增至 1098.96 亿美元。Google Services 收入 896.37 亿美元，同比增长 16%；Google Cloud 收入 200.28 亿美元，同比增长 63%；Other Bets 收入 4.11 亿美元，同比下降。
利润端表现也很强劲。Alphabet 经营利润从去年同期的 306.06 亿美元增至 396.96 亿美元，经营利润率从 34% 提升到 36.1%。净利润 625.78 亿美元，同比增长 81%，其中其他收入里有 377.16 亿美元主要来自股权证券收益，其中不少是未实现收益。它抬高了净利润和每股收益，但不等同于主营业务本身的现金收入。
所以我们会更注重解读这份季报的这些经营指标：Cloud、Search、订阅、API 调用量和资本开支，这些才能看出 AI 在 Google 财报中的情况变化。
图 1｜Google 财报页官方总结图。Cloud、AI token、订阅和 Waymo Highlights。
四组重要 AI 相关数字
Google 在这次季报和电话会里给了四组关键 AI 数字。
1. Google Cloud 单季收入同比增长 63%，第一次超过 200 亿美元。
2. Cloud 手里还没交付完的订单超过 4600 亿美元，季度环比接近翻倍。
3. Gemini Enterprise 付费月活用户季度环比增长 40%。
4. Google 第一方模型通过客户直接 API 使用的处理量已经超过每分钟 160 亿 token，上个季度是 100 亿。
图 2｜财报里最关键的四个数字：收入、订单、企业用户和模型调用量。
AI 变成收入
Google Cloud 是这份财报里 AI 最清楚的收入入口。
Pichai 在电话会上说，企业 AI 解决方案第一次成为 Google Cloud 的主要增长驱动力。过去云业务讲增长，重点通常是迁移、数据库、存储、算力和安全；现在 Google 给资本市场看的重点变成了 AI 产品和 AI 基础设施。
除了收入和未交付订单的数据增长以外，基于 Google 生成式 AI 模型做出来的产品的收入同比增长接近 800%。新客户获取速度同比翻倍。1 亿到 10 亿美元级别的大单数量同比翻倍，并且已经签下多个 10 亿美元以上的大单。现有客户的实际消耗，也比最初承诺高出 45%。
Cloud 的利润也在持续上升。Google Cloud 本季度经营利润 65.98 亿美元，去年同期是 21.77 亿美元。AI 带来的云增长已经体现在收入和利润两端，Cloud 的盈利能力也在明显改善。
Gemini Enterprise
Gemini Enterprise 在刚过去的 Cloud Next‘26 大会上是 Google 的重点产品，当时还介绍了 Agent Platform、Projects、Skills 和 Long Running Agents，并把“做 Agent、管 Agent、长期运行 Agent”放到了同一条企业使用链路里。而在这份财报中，我们可以看到真正的经营数据了。
Gemini Enterprise 付费月活用户季度环比增长 40%。Pichai 也点名了 Bosch、Citi Wealth、Merck 和 Mars 这些客户。渠道伙伴也在加速增长，通过合作伙伴卖出去的部分同比增长 9 倍，合作伙伴自己内部采用 Gemini Enterprise 的数量也增长了 9 倍。
这说明 Gemini Enterprise 已经开始进入企业预算表。通常来说员工每天打开的入口，往往决定后面的模型、工作流、数据连接器和权限体系能不能整合进企业系统。而 Google 的做法就是：先让员工在 Gemini Enterprise 里用起来，再把数据、权限、工作流和云资源整合进企业系统。
这样还会增加 Google Cloud 的后续收入。企业买 Gemini Enterprise，表面上买的是办公助手，后面对应的是数据、权限、工作流、模型 API 和云资源。
图 3｜Gemini Enterprise Agent Platform 官方图。Google 把做 Agent、管 Agent、接企业数据和工作流放进同一条企业链路。
Search 和订阅收入仍然是重中之重
Google 的主要收入仍然是 Services 达到了 896.37 亿美元，经营利润 405.89 亿美元。AI 也在持续推动 Services 中的 Search、订阅和消费级产品，这部分影响的是 Google 最核心的业务板块。
Search & Other Advertising 本季度收入 603.99 亿美元，同比增长 19%。CEO Pichai 说，AI Mode 和 AI Overviews 这两个搜索里的 AI 入口正在带领用户回到 Search，查询量回到了历史高位。与此同时，Google 还给了两个效率数字：过去五年 Search 延迟下降了 35% 以上；AI Overviews 和 AI Mode 升级到 Gemini 3 以后，核心 AI 响应成本下降了 30% 以上。
这两个效率数字很关键。生成式搜索最容易被质疑的地方，是会不会抬高推理成本、压低广告效率。Google 给出的数据回应了这个质疑：查询量上升，响应成本下降。对 Search 这种业务来说，这比展示一个新功能更有分量。
在订阅这边，Google subscriptions, platforms, and devices 本季度收入 123.84 亿美元，同比增长 19%。Google 官方说，这是消费级 AI 订阅表现最强的一个季度，主要由 Gemini app 的用户增长而推动。与此同时，Google 全部付费订阅用户达到 3.5 亿，主要支柱还是 YouTube 和 Google One。虽然 Gemini 目前还没成为订阅收入的主要来源，但已经成为明显的新增长点。
API 调用量激增
收入和订单之外，API 调用量是另一条重要数据。在过去的 12 个月里，有 330 个 Google Cloud 客户各自处理了超过 1 万亿 token，其中 35 个客户已经到了 10 万亿 token 这一档。这已经远远超过了零散试用阶段的量级，这是一批企业客户把 Google 的模型接进了实际业务而产生的结果。
这也是未交付云订单超过 4600 亿美元的重要背景。客户买的是模型接口，也是在买算力、数据、部署、安全和长期运行能力。token 跑得越多，后面的云资源、推理成本和长期平台依赖都会变强。
Google 在电话会里还提到 Agentic Data Cloud、Knowledge Catalog、Deep Research Agents，以及 BigQuery 里的 Gemini workflow 增长。这些产品都指向同一个问题：企业 Agent 离不开企业数据。Google 要卖模型接口，也要卖数据、权限、部署和云资源，让一次模型调用变成一套长期运行的企业系统。
图 4｜这次财报里的 AI 数据，已经同时出现在 Search、Cloud、Gemini Enterprise、API 调用量和资本开支里。
资本开支仍然很重
AI 已经开始带来收入，但这门生意也在持续消耗资本开支。Alphabet 本季度经营现金流 457.90 亿美元，购买固定资产和设备花了 356.74 亿美元，自由现金流剩下 101.16 亿美元。截至 2026 年 3 月 31 日的最近四个季度，Alphabet 自由现金流为 644.29 亿美元，同期固定资产和设备购买额达到 1099.24 亿美元。
这就是发展 AI 基础设施的现实的一面。Google 有搜索现金流、云客户、模型能力和自研 TPU，但它也必须继续投芯片、机房、网络和推理能力。电话会上提到的 TPU 8t、TPU 8i、Axion CPU、最新 NVIDIA GPU，以及面向少数客户自有数据中心交付 TPU 的计划，背后对应的都是持续资本投入。
财报里还有一个成本口径。Alphabet-level activities 当季经营亏损 53.91 亿美元，其中包括共享 AI 研发、公司级项目，以及技术基础设施使用相关费用。这些成本没有全部放在 Cloud 或 Services 里，但同样属于这轮 AI 投入的一部分。
这一季 Alphabet 还发行了高级无担保债券，获得了约 311 亿美元的净收益，用于一般公司用途。结合高资本开支看，Google 现在仍在为下一阶段的 AI 基础设施做资金准备。
Waymo 也开始从实验走向规模化
这份财报的 AI 重头戏，除了 Cloud 和 Gemini，Other Bets 里的 Waymo 也需要单独看。Other Bets 本季度收入 4.11 亿美元，经营亏损 21 亿美元。虽然这个业务线整体还在烧钱，但 Waymo 的使用规模已经明显上升。Pichai 在电话会里提到，Waymo 已经完成了超过每周 50 万次的完全自动驾驶出行，不到一年时间翻了一倍，并且 2026 年已经新增了 6 个城市，总共在美国 11 个主要城市运营。
这部分收入目前远小于 Search 和 Cloud，亏损也很大。但它说明 Alphabet 的 AI 落地场景已经延伸到自动驾驶这种更重资产的现实业务里。对财报来说，Waymo 还没有给出利润答案；但对资本市场来说，它已经从纯研发项目变成了一个有使用规模的业务。
写在最后
Google 过去一年一直在讲模型、Agent、Gemini、Cloud、TPU 和搜索体验。而这次财报的变化，是这些产品的表现开始被经营数字考验的开始。Google 的 AI 已经从能力展示，转向收入、订单、用户和超负载。
后续留给 Google 的问题就是：Cloud 的大单能不能持续转成收入，Gemini Enterprise 能不能留住企业用户，Search 的 AI 成本能不能继续下降，API 负载能不能推高基础设施利用率，Waymo 的规模能不能逐步压低亏损。
资料参考｜Google《Q1 2026 earnings call: Remarks from our CEO》资料参考｜Alphabet《Q1 2026 Earnings Release》
