? 本季核心结论（先看这里）：
? Alphabet 全面大胜 — Google Cloud +63% 是本季最大惊喜
✅ Microsoft 稳健超预期 — Azure +40% 增速健康
⚠️ Meta 业绩炸裂但市场怕 Capex — 股价盘后 -6%
✅ Amazon EPS +71% 超预期，但自由现金流断崖
一、Alphabet (Google) — ? 本季最佳
? Alphabet Q1 2026 核心数据：
• 营收 $1099亿 vs 预期 $1070亿（超 +2.7%）
• EPS $5.11 vs 预期 $2.62（暴打 +95%）
• 毛利率 36.1% vs 去年同期 33.9%，继续扩张
☁️ Google Cloud：$200亿营收，+63% YoY — 本季最大亮点，Sundar Pichai 称其为"公司史上最强季度"
? 搜索业务回暖：+19% YoY，YouTube 广告 +11%（上季仅 +9%）
? 付费订阅用户达 3.5亿（YouTube + Google One 驱动）
注意：EPS 受 $369亿未实现股权收益一次性推高，剔除后实际经营 EPS 约 $2.8（仍超预期）。股价盘后 +4%
二、Microsoft — 稳健全面超预期
? Microsoft FY26 Q1 核心数据：
• 营收 $829亿 vs 预期 $814亿（超预期）
• EPS $4.27 vs 预期 $4.05（超预期）
• Azure 云服务 +40% YoY
☁️ Commercial bookings 暴增 +112% — OpenAI 大额 Azure 承诺驱动
? Microsoft Cloud：$491亿，+26% YoY
? Productivity（Office 等）：$330亿，+17% YoY
市场反应平淡：Azure 40% 增速健康，但市场已充分预期，未有太大惊喜。股价盘后小幅震荡
三、Meta — 业绩炸裂但市场怕 Capex
? Meta Q1 2026 核心数据：
• 营收 $563.1亿 vs 预期 $555亿（超 +1.5%）
• EPS $10.44 vs 预期 $6.82（暴打 +53%）
• 营收增速 +33% YoY — 2021 年以来最快增速
? 广告业务全面复苏，Q2 指引更强势（$580-610亿，中值超预期 $59.6亿）
? AI 驱动广告定向效率大幅提升
? 最大隐患 — Capex 大幅上调：2026年 Capex 指引 $1250-1450亿（原预测 $1150-1350亿），分析师最关心：2027年 Capex 会到哪里？股价盘后 -6%
四、Amazon — EPS 大超预期，但 FCF 断崖
? Amazon Q1 2026 核心数据：
• 营收 $1815亿 vs 预期 $1773亿（超预期）
• EPS $2.78 vs 预期 $1.63（暴打 +71%）
☁️ AWS 营收继续加速，AI 基础设施需求爆棚
? 广告业务：第三方估算 +20% YoY，成为第三大数字广告平台
? 北美零售营业利润翻倍：$83亿 vs 去年同期 $58亿
⚠️ 重大警示 — 自由现金流暴跌：TTM Free Cash Flow $12亿（去年同期 $259亿）。原因：2026年 Capex 预算 $2000亿，同比增长 +60%，全部押注 AI 数据中心。股价盘后 +1.3%
写在最后
三大共同主题：
1️⃣ AI Capex 军备竞赛白热化 — 四家合计 2026 年 Capex 超过 $4000 亿
2️⃣ 云业务全面加速 — AWS / Azure / Google Cloud 增速均在 40%+
3️⃣ 广告业务超预期 — 数字广告市场比预期更强劲，经济软着陆预期强化
整体来看，本季财报再次确认 AI 仍是美股最大主线，但"钱花得多"开始让市场担心——下周特斯拉、苹果财报将继续检验 AI 投入的回报逻辑。
数据来源：Bloomberg、CNBC、MarketWatch、公开财报。盘后数据截至 2026年4月30日凌晨。观点仅供参考
