2025年报密集披露季，益丰、老百姓、国大三大连锁药房交出年度答卷。在行业出清加速、监管趋严、九部门政策定调“健康驿站”的大背景下，卖药逻辑退场，服务逻辑上位已成定局。
一、头部三强成绩单：增长分化，质量为王
1️⃣ 益丰药房：稳健领跑，服务+线上双轮驱动
营收 244.33亿元，同比+1.54%
归母净利润 16.78亿元，同比+9.81%
扣非净利润 16.12亿元，同比+7.65%
门店总数 14831家，2026年Q1达14943家
互联网销售 29.93亿元（O2O 20.94亿+B2C 8.99亿）
布局688家院边店、316家DTP药房，2026年计划建超1200家社区健康服务站
核心亮点：加盟分销高增15.18%，零售基本盘稳固，线上线下一体化成熟，健康驿站转型节奏最快。
2️⃣ 老百姓大药房：逐季回暖，现金流与慢病管理亮眼
营收 222.37亿元，同比微降0.54%
归母净利润 3.82亿元（剔除减值后6.20亿元）
2026年Q1营收 54.81亿元、净利润2.64亿元，双双转正
经营性净现金流 31.43亿元，同比+55.08%
门店15001家，联盟店22768家，慢病建档2328万人
线上销售突破31.2亿元，标杆“关系型门店”700+家
核心亮点：轻资产扩张+深度慢病服务，现金流极强，门店网络密度领先。
3️⃣ 国大药房：瘦身强体，减亏提质显效
营收 209.81亿元，同比-6.16%
归母净利润 -2.17亿元，同比减亏80.36%
剔除减值后经营性净利润 0.60亿元，同比+139.28%
门店8221家，停止大规模关店，进入提质周期
天津启动健康驿站，计划30家旗舰店+1000家社区店升级
核心亮点：结构优化见效，从规模扩张转向质量盈利，健康驿站成为新增长抓手。
二、行业大变局：从“卖药”到“健康驿站”的国家定调
2026年1月，商务部等9部门联合发文，这是我国首个药品零售行业专项政策，明确提出：
推动药店从“药品销售终端”向“健康服务驿站”转型
政策核心导向：
支持处方外流、医保结算优化、慢病管理、线上赋能 鼓励并购重组，提升连锁化、集约化水平 强化执业药师、药事服务、应急保供能力 全国已升级近1000家健康驿站，头部企业全面跟进
三、三大趋势已定，药店必须跟上
趋势1：规模让位于质量，低效门店加速出清
行业告别野蛮开店，关店优化+轻资产加盟成为主流 单店盈利、坪效、复购率取代门店数，成为核心指标 监管严查处方、药师、医保、进货渠道，合规成本抬升，小药店生存空间压缩
趋势2：健康驿站=必争生态位
三大龙头不约而同押注同一方向：
益丰：1200+社区健康服务站，院边店+DTP+慢病全覆盖 老百姓：关系型门店，慢病建档+会员深度运营 国大：旗舰店+千店升级，商品结构+服务双升级
未来药店标配：健康监测+用药指导+慢病随访+便民服务+线上履约。
趋势3：线上线下一体化，O2O成基本盘
益丰、老百姓线上销售均突破30亿 O2O即时配送、会员数字化、私域运营决定复购 院边店、DTP承接处方外流，专业服务溢价提升
四、三终端转型启示：中小药店怎么活？
- 放弃价格战，做深服务
：靠差价赚钱的时代结束，用药指导、慢病管理、健康咨询才是护城河。 - 拥抱数字化，接入O2O
：不做线上=放弃年轻客群与即时需求。 - 对标健康驿站，小步快跑
：先上免费测血压血糖、药师咨询、便民服务，再逐步升级慢病管理。 - 合规优先，守住底线
：医保监管、处方管理、药师在岗零容忍，违规即出局。
五、结语：行业进入“服务决胜”时代
益丰、老百姓、国大的2025年报，共同指向一个结论：
医药零售不再是商品生意，而是健康服务生意。
健康驿站不是概念，是政策要求、用户需求、生存必需。谁先把门店变成社区健康入口，谁就能在下一轮竞争中占据主动。
