2026年渤海汽车公司首次覆盖报告:重组平台价值重估,大缸径活塞拉动增长(附下载)

公司是国内少数具备大批量生产欧 VI、国 VI 活塞产品的企业，主导产品高性能活塞直径横跨 30mm 至 400mm，产销量多年保持全国首位。传统商用车与乘用车混动市场构筑了公司稳固的业务底座，伴随 AIDC 建设浪潮兴起，大功率柴发机组备用电源需求增加，公司大缸径活塞产品具备较高技术壁垒，有望兑现量产、贡献高附加值收入。不考虑重组影响，我们预计公司 2025-2027 年实现营业收入30.42/34.26/39.94 亿元，实现归母净利润 1.73/0.11/0.74 亿元，对应 EPS 分别为0.18/0.01/0.08 元/股，当前股价对应 PE 分别为 28.8/445.1/67.5 倍，公司剥离 BTAH后整体盈利能力回升，重大资产重组稳步推进，首次覆盖给予“增持”评级。