行业研究 | 化工品供给侧洗牌加速,“抢出口”效应提振需求——2026年4月化工月报

行业观点：化工品供给侧洗牌加速，“抢出口”效应提振需求。国家统计局最新数据显示，2026年1-3月，石油、煤炭及其他燃料加工业、化学原料及制品、化纤、橡塑等行业销售利润率分别为1.8%、5.2%、2.8%、3.9%，其中石油、煤炭及其他燃料加工业扭亏为盈，化纤和橡塑同比小幅下跌；整体来看，本轮化工品涨价主要受油气价格上涨推动，煤化工相关产业盈利能力显著提升；化纤和橡塑等下游行业受原料成本高企以及产品涨价抑制需求等因素影响，盈利能力下跌。出口方面，3月国内化学工业及相关工业品出口金额为198亿美元，同比上涨16.2%；自2026年4月1日起，PVC等多种化工品取消出口退税，企业赶在窗口期关闭前集中出货，国内化工品出口量显著增加。价格方面，受3月国际油价大幅上涨推动，涤纶长丝、锦纶等化纤产品，尿素、磷肥等化肥产品，乙烯、苯乙烯、丙烯、聚丙烯等产品价格全面上行。供给方面，3月国内涤纶长丝、尿素、纯碱、环氧丙烷、顺丁橡胶等产品的产能有所增长。海外方面，根据Cefic《欧洲化工关停与投资雷达2022-2025》报告，受制于能源成本持续走高、环保政策日渐严苛，需求不断下滑以及亚洲市场的竞争加剧等因素影响，2022年至2025年欧洲累计关停化工产能约3700万吨，占欧洲化工总产能的9%。整体来看全球化工产业格局正在深度重构，地缘扰动下的原料供应危机或将加速部分化工产能出清。政策方面，近日中共中央办公厅、国务院办公厅相继发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》和《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，全面提升石化、化工等重点行业能效水平，组织实施一批工业节能降碳工程，深化工业园区节能降碳基础设施共建共享。未来化工项目审批难度或将加大，落后产能或将加速退出。

数据分析：

国际原油价格大幅上涨。3月布伦特原油期货结算均价为100美元/桶，环比大幅上涨44%；WTI原油期货结算均价为92美元/桶，环比大幅上涨42%。3月国内原油加工量环比增长5.1%，日均开工率为80.3%，较2025年12月提升1.6个百分点；山东地炼厂开工率63%，环比提升1.5个百分点。

化纤市场，3月PX均价环比上涨31.2%，PTA均价环比上涨24.9%。涤纶长丝POY均价环比上涨23.4%，DTY均价环比上涨22.5%，FDY均价环比上涨23%。锦纶POY均价环比上涨24.1%，氨纶均价环比上涨5.6%。吨毛利方面，涤纶长丝POY、DTY、FDY、锦纶切片盈利均有所增加。

农化市场，3月尿素市场均价环比上涨4.3%，磷酸二铵均价环比上涨3.2%，氯化钾均价基本持平，草甘膦均价环比上涨6.6%。

氯碱行业，3月乙烯法PVC均价环比上涨30.3%，电石法PVC环比上涨14.4%，重质纯碱均价环比上涨0.8%，固体烧碱均价环比上涨8.2%。

乙烯产业链，3月乙烯东北亚现货均价环比上涨66.3%，聚乙烯现货均价环比上涨19.8%，苯乙烯华东市场均价环比上涨29.9%，环氧乙烷现货均价上涨32.3%。价差方面，聚乙烯-乙烯、苯乙烯-乙烯的价差均有所扩大；环氧乙烷-乙烯的价差有所收窄。

丙烯产业链，3月丙烯中国现货均价上涨31.1%，聚丙烯期货收盘均价上涨27.7%，丙烯腈华东地区市场均价上涨37.3%，环氧丙烷华东市场均价上涨32.8%。价差方面，聚丙烯-丙烯、丙烯腈-丙烯、环氧丙烷-丙烯的价差均有所增大。

C4产业链，3月丁二烯中国现货均价上涨58.5%，顺丁橡胶现货均价上涨22.1%，SBS华东地区均价上涨26.8%，ABS现货均价上涨23.4%。价差方面，顺丁橡胶-丁二烯的价差有所收窄，SBS-丁二烯价差、ABS-丁二烯价差有所扩大。

风险提示：

（1）化工行业竞争激烈、政策约束趋严，细分领域需关注产品产能过剩、国际贸易摩擦、能耗和碳排放不达标等经营风险。

（2）中国部分关键化工原料对中东进口依赖度高，例如，甲醇、乙二醇、液化石油气、石脑油等，相关企业面临较大成本压力和原料断供风险。