你大概不认识它，但它的产品你每天都在用。
刷短视频、发语音消息、跑大模型，背后数据中心里的每一次信号传输，都经过了它生产的东西。
中际旭创，光模块行业的全球第一。
2026年4月23日，股价盘中触及919.99元，总市值破万亿，成为全球光模块史上第一家万亿级公司。过去一年涨幅979%，快达到10倍。
格雷厄姆说，市场短期是投票机，长期是称重机。这十倍，是真实需求压上去的重量。
卖光的生意
中际旭创的主业是光通信收发模块，俗称光模块。
干什么用的？把电信号变成光信号，再把光信号变回电信号，让AI服务器之间可以超高速传数据。没有光模块，算力就是孤岛，GPU再强也联不起来。
2025年年报：光通信收发模块营收374.57亿元，占总营收97.95%，剩下2.05%是配件杂项。产品极度单一，赌注全押在一个方向——AI数据中心的算力扩张。
境外收入346.37亿元，占90.58%；内销36.03亿元，占9.42%。九成的钱来自海外，核心客户是英伟达、谷歌、亚马逊、微软这几家北美云厂。
这门生意的逻辑很直接：集邦咨询数据显示，2025年全球AI专用光收发模块市场165亿美元，2026年预计260亿美元，增幅57%。AI推理需求越密集，光模块的消耗量就越大。这是真实采购，不是预期。
但硬币另一面：九成收入押在北美市场，汇率、贸易摩擦、地缘政治，每一条都是绕不过去的变量。客户越集中，这根绳子就绷得越紧。
业绩的加速度
2025年全年：营收382.40亿元，增长60%；归母净利润107.97亿元，增长109%，首破百亿；毛利率42.04%，ROE 43.84%。
然后到了2026年，增速反而更快。一季度营收194.96亿元，同比暴增192%；净利润57.35亿元，同比+262%，环比+56%。每天净赚6300万元，比2025年全年平均水平翻了一倍多。
这不是偶发。背后是产品切换：800G光模块持续放量，1.6T从2025年三季度开始正式批量出货，四季度加速上量。1.6T的毛利率比800G更高，产品越往上走，一季度毛利率就升到了46.1%。
技术储备上，三条路线同步推进。800G继续扩产；1.6T规模放量；3.2T在攻关。更激进的动作是在2026年洛杉矶OFC大会，子公司TeraHop发布了12.8T XPO光模块，容量是1.6T的8倍，完全是在为下一个时代占坑。
短期看（1-2年），800G订单排期到2026年底，1.6T 2026年大幅增长，2027年将成为云厂商的主流配置。机构对2026年净利润的预测均值187亿元，最高预测达到377亿元。这个分歧说明不确定性还在，但需求本身没有悬念。
中长期（3-5年），关键变量是CPO的普及速度。共封装光学把光模块直接封到芯片旁边，大幅降低能耗，但量产难度极高。中际旭创在这条路上投入多年，硅光技术就是CPO的底层基础。一旦CPO跑通，产品定价权将比现在更强。
双雄争霸局
光模块赛道，全球前十中有七席被中国企业占据。
中际旭创的直接对手是新易盛。根据LightCounting数据，中际旭创2024年全球排名第一，800G市占率超40%，1.6T市占率50%-70%，两项均为全球第一。新易盛靠LPO技术方案快速上量，在成本敏感型客户（微软、亚马逊）市占率超60%，毛利率比旭创高出不少。
两家打法不同，但有个时间窗口问题。LPO只支持500米以内短距传输，长距需求跑不通。新易盛虽在布局硅光，但进度落后旭创约半年。1.6T时代，旭创先量产就先拿到定价权，定价权就是毛利率。一季度46.1%的毛利率已经说明问题了。
创始人与治理
2005年，王伟修在山东烟台做传统制造业，造电机绕组装备，和光通信八竿子打不着。
真正的转折是2017年，他用28亿收购了苏州旭创，把公司从电机装备强行拉进高端光通信。当时AI浪潮还没来，很多人看不懂这笔钱花哪去了。王伟修赌的是数据流量迟早爆炸的逻辑。他赌对了。
今天他在福布斯实时富豪榜上的身价是221亿美元，全球排名第124位。
管理层方面，旭创用的是职业经理人模式。董事长兼总裁刘圣，博士出身，光通信从业超二十年，随旭创并购一起进来的；常务副总裁王晓东管经营；财务总监王晓丽管财务。班子从2017年到现在没出现重大人事动荡，对一家高速增长的公司来说，稳定本身就是竞争力。
股权上，王伟修家族持股约30%，实际控制权稳固。2026年一季度末，5458只基金把旭创列为第一大重仓股，合计持仓市值约740亿元。机构扎堆是双刃剑：进来时推涨，出去时踩踏风险也同样真实。
最后说几句
光模块比拇指还小，但现在它撑着将近万亿的估值。
中际旭创不是那种你看一眼就懂的好生意。九成收入在海外，客户集中度极高，百倍市盈率，机构扎堆持仓——每一条单独拿出来，都够让人皱眉头。但这些风险叠在一起，市场还是给出了万亿市值，因为它背后的逻辑只有一条：AI算力每扩张一步，光模块就多卖一批。这个需求，今明两年都不会停。
巴菲特说，买股票就是买公司。买中际旭创，买的是全球AI基础设施扩张中那条最不可替代的链路。
今日收盘897元，市值9989亿，距万亿一步之遥。不便宜，但它站的地方，是数据流量必经之路。
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