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茶饮行业26年趋势&投资展望汇报
全文摘要1、茶饮行业行情与估值现状·港股茶饮估值与行情驱动：近期茶饮板块股价波动行情较好。2026年4月后，市场整体处于寻找业绩确定性较低标的的阶段。从A股与港股消费板块的估值水平对比来看，A股消费公司整体估值高于港股消费公司，港股市场内的餐饮、茶饮类公司估值普遍处于较低水平。沪上阿姨、茶百道等茶饮企业在本轮行情启动之前，估值已经跌到10倍左右，对应的市值规模也相对较小。港股市场本身对于小市值公司的流动性支持相对较弱，因此这类小市值公司的股价波动更强。在相关标的估值处于低位的背景下，资金关注到沪上阿姨、茶百道的低估值情况后入场，推动港股茶饮板块迎来大幅行情爆发。综合来看，当前时间节点港股茶饮板块的行情爆发并非由单一因素驱动，而是外部因素叠加资金风格偏好共同助推形成的。2、沪上阿姨新品情况介绍·琥珀卡美罗产品特点：沪上阿姨作为茶饮品牌，于2026年4月20日推出咖啡类新品琥珀卡美罗，此前品牌产品体系中并无突出的咖啡相关标签，这款新品的推出可赋予品牌咖啡类产品标识。新品推出后在社媒及各相关媒体账号上收获了不错的市场评价，整体口感表现较好，且与古茗的同类产品口感不属于同一路线，不具备直接可比性。这款新品的核心创新点体现在配料设计与食用方式上：产品添加了其他同类饮品中极少出现的焦糖脆块固体小料，该小料为甜味固体方块，既可以作为饮品的组成部分搭配食用，也可以单独取出作为小零食食用，食用方式颇具创新性。这款具备创新属性的新品获得市场正向反馈后，其带来的市场热度或成为近期沪上阿姨股价波动放大的助推因素之一。3、茶饮行业咖啡化发展趋势·咖啡品类布局与经营影响：2025年起，各茶饮品牌逐步布局咖啡机后，对咖啡品类研发投入大量精力。古茗2026年1-4月推出两款咖啡爆品，咖啡品类销售占比接近30%，咖啡已成为茶饮品牌高度重视的核心细分品类。咖啡类爆品对茶饮公司经营有显著正向带动作用：茶饮公司持续推进产品创新，一旦推出咖啡类爆品，将快速拉动同店销售额攀升，最终带动财报端收入与利润正向增长，因此咖啡是2026年餐饮公司产品创新领域十分确定的发展方向。·咖啡创新与股价关联逻辑：茶饮品牌与瑞幸、库迪等专业咖啡品牌的产品开发逻辑存在核心差异：专业咖啡品牌将咖啡豆视为产品核心，更注重咖啡豆本身品质与咖啡口感的纯粹度；而茶饮品牌以奶茶业务起家，对咖啡的理解走咖啡甜品化、茶饮化路线，将咖啡豆视为配料或产品组合的一部分，产品创新开放度更高，可搭配各类配料打造差异化SKU，更易打造有识别度的爆品。2026年以来茶饮上市公司的股价变动与咖啡类产品创新高度相关，2026年古茗、沪上阿姨的股价上涨均与咖啡类新品相关：2026年Q1古茗因“苦尽甘来”咖啡爆品出圈带动股价上涨；近期沪上阿姨股价涨幅较大，也与其推出的带有固态配料、识别度较高的琥珀卡美罗咖啡相关。4、茶饮行业投资逻辑与推荐·行业投资核心逻辑：茶饮行业核心投资逻辑主要包含三点：一是业绩确定性较强，当前估值处于低位；二是咖啡品类SKU创新可带动爆品落地，推动品牌辨识度持续提升；三是线下零售、餐饮属于高景气度赛道。2026年4月茶颜悦色深圳首店开业出现排长队的出圈级现象，正是线下消费赛道高景气度的直接佐证，这类产品端、品牌端及新店扩张带来的现象级爆发，将进一步拉动市场对茶饮赛道的关注。·行业估值与增速预期：2025年上半年新消费贝塔对茶饮板块形成正向带动，古茗、蜜雪集团等头部企业估值处于相对高位，当前行业估值已回落至较低水平，且估值未纳入2026年Q2、Q3同店表现超预期的可能——受2025年Q2、Q3高基数影响，当前市场对2026年同期业绩暂无强预期。当前头部茶饮公司古茗、蜜雪冰城估值约15倍，次头部公司沪上阿姨、茶（更多实时纪要加微信：jiyao19）百道启动前估值约10倍；头部企业2026年业绩预期增速为15-20%，次头部企业基数更低，若有爆品带动或门店数量增长，业绩弹性更高，估值具备较大提升空间。·核心投资标的推荐：当前茶饮赛道是消费板块中景气度较高、资金配置绕不开的方向，板块处于估值相对底部，消费关注度提升后相关标的估值均有上行空间。核心关注标的为古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨、茶百道四大茶饮上市公司，其中首推古茗作为确定性最高的投资标的，建议当前时间节点关注板块投资机会。Q&AQ: 沪上阿姨于4月20日推出的新品琥珀卡梅罗有何产品特点及市场反馈？A: 沪上阿姨于4月20日推出的新品琥珀卡梅罗为咖啡饮品，核心创新在于添加可单独食用的固体小料焦糖脆块，该设计在茶饮产品中较为罕见，增强了产品辨识度与食用趣味性。产品上线后在社交媒体及媒体账号获得积极反馈，有助于为沪上阿姨建立咖啡产品标签并提升品牌关注度。
Q: 当前茶饮行业在咖啡化方面呈现哪些趋势？茶饮公司与专业咖啡公司在产品策略上有何差异？A: 茶饮行业正加速咖啡品类布局，部分品牌如古茗咖啡销售占比已接近30%。茶饮公司策略侧重咖啡甜品化与茶饮化，将咖啡豆视为配料或组合元素，注重通过创新搭配打造差异化SKU；而瑞幸、库迪等专业咖啡公司更强调咖啡豆的核心地位与口感纯粹性。茶饮公司凭借更高产品创新灵活性，一旦推出咖啡爆品，可有效带动同店销售增长与品牌势能提升。
Q: 当前茶饮行业主要上市公司的估值水平如何？分析师对26年茶饮板块的投资观点是什么？A: 头部公司当前估值约15倍，次头部公司在股价启动前估值约10倍。分析师认为板块具备三重逻辑：估值处于历史相对低位、咖啡等产品创新带来业绩弹性、行业景气度持续验证。在消费关注度回升背景下，建议重点关注估值修复空间，其中古茗被列为确定性首选标的，四大上市公司均具备估值提升潜力。
Q: 近期有哪些现象体现茶饮行业景气度较高？A: 茶颜悦色深圳首店（更多实时纪要加微信：jiyao19）开业当日出现显著排队现象，反映消费者对茶饮品牌的热情；叠加沪上阿姨新品社媒热度、古茗咖啡品类销售占比提升等产品与品牌动态，共同验证茶饮赛道在消费领域具备较高景气度与市场关注度。
