来源：公司公告、时代财经报道

时间：2026财年中报（2025年4月1日至9月30日）

要点摘要：

· 营业收入：344.81亿港元，同比下降1.78%

· 净利润：13.34亿港元，同比下降24.22%

· 每股收益：0.25港元，去年同期为0.33港元

· 经营背景：公司在天然气全产业链布局，业务涵盖管道天然气销售、液化石油气销售、燃气接驳、工程设计施工、增值服务等

· 市场表现：同日A股油气股集体重挫，准油股份、蓝焰控股等多股跌停，受美伊达成临时停火协议影响国际油价暴跌

来源：东吴证券研报、公司公告

时间：2025年年报（2026年3月27日发布）

要点摘要：

· 基础数据：营业收入1119.05亿元（+1.9%），归母净利润59.04亿元（-1.4%），核心利润67.4亿元（-3.0%）

· 利润结构优化：

- 天然气销售毛利占比：46.1%（-0.3pct）

- 工程安装毛利占比：12.5%（-1.6pct）

- 泛能业务毛利占比：17.6%（+1.0pct）

- 智家业务毛利占比：23.4%（+1.3pct）

· 顺价进展：居民顺价比例达到71.6%，采购成本同比下降6分/方

· 私有化定价：新奥股份拟私有化新奥能源，隐含价格为80港元/股，较收盘价有26%空间

来源：港华投资有限公司公告、华盛通报道

时间：2026年3月24日

要点摘要：

· 合作双方：港华投资有限公司与北京市燃气集团有限责任公司（北燃集团）

· 签约地点：深圳

· 合作领域：气源供应链、综合能源服务、工程及科技创新、AI技术应用

· 具体内容：

1. 国际资源采购及贸易合作

2. LNG接收站及储气设施共享

3. 氢能利用、零碳园区建设技术研发

4. AI技术在能源领域的应用

· 合作基础：双方在城燃合资项目、资源购销等方面已有良好合作基础，此次建立更加紧密的战略关系

来源：财联社、微博财经报道

时间：2026年4月8日早盘

要点摘要：

· 市场表现：早盘油气板块大幅低开，准油股份、蓝焰控股、贝肯能源、中曼石油一字跌停

· 下跌范围：潜能恒信、科力股份跌超10%，中国海油、中国石油跌超6%，首华燃气、广汇能源跌超9%

· 直接原因：美伊双方在巴基斯坦斡旋下达成为期两周的临时停火协议，引发国际原油期货暴跌

· 油价跌幅：WTI原油期货一度跌近20%至91.05美元/桶，布伦特原油期货跌超17%至90.01美元/桶

· 市场解读：地缘政治紧张局势缓解，原油供应中断风险下降，短期内油价承压

从最新财报数据看，城燃两大龙头企业净利润同比均出现下滑：

· 中国燃气：净利润13.34亿港元，同比下降24.22%，营收344.81亿港元，同比下降1.78%

· 新奥能源：归母净利润59.04亿元，同比下降1.4%，营收1119.05亿元，同比增长1.9%

核心解读：

1. 成本压力持续：上游气源价格波动、管网建设投入增加、人工成本上升等因素挤压利润空间

2. 顺价机制进展不一：新奥能源居民顺价比例已达71.6%，采购成本同比下降6分/方，顺价传导效果逐步显现；中国燃气未披露具体顺价进展

3. 业务结构分化：传统天然气销售业务增长乏力，增值服务与综合能源成为新的增长点

对比2024年与2025年数据，新奥能源毛利结构呈现明显优化特征：

· 天然气销售毛利占比微降0.3个百分点：从46.4%降至46.1%，仍是最大利润来源但依赖度略有下降

· 工程安装毛利占比下降1.6个百分点：从14.1%降至12.5%，反映房地产下行周期对燃气接驳业务的冲击

· 泛能业务毛利占比上升1.0个百分点：从16.6%增至17.6%，分布式能源、节能服务等综合能源业务贡献提升

· 智家业务毛利占比上升1.3个百分点：从22.1%增至23.4%，智能家居、燃气具销售等增值服务增长强劲

转型成效：新奥能源通过「气+」战略延伸价值链，正从单一燃气销售商向综合能源服务商转型，利润结构更加均衡。

受美伊临时停火协议影响，国际油价暴跌带动A股油气板块集体重挫：

· 跌停个股：准油股份、蓝焰控股、贝肯能源、中曼石油一字跌停（-10%）

· 大幅下跌：潜能恒信、科力股份跌超10%（-12%），首华燃气、广汇能源跌超9%（-9.5%）

· 权重股跟跌：中国海油、中国石油跌超6%（-6.5%）

市场逻辑：

1. 地缘溢价消退：中东局势缓和降低原油供应中断风险，前期因避险情绪推高的油价迅速回落

2. 需求端未改善：全球经济复苏仍显疲弱，高油价对需求抑制作用持续

3. 短期情绪冲击：事件驱动型下跌往往伴随过度反应，为长期投资者提供布局机会

· 战略共识：单纯依靠燃气销售增长难以为继，必须拓展增值服务与综合能源业务

· 转型路径：从气源采购→管网运营→终端销售→增值服务的全链条延伸

· 典型案例：港华与北燃集团合作，布局氢能、零碳园区、AI技术应用，抢占新能源赛道

· 高弹性特征：地缘政治、供需平衡、金融属性多重因素交织，波动率高于其他板块

· 避险属性弱化：在全球能源转型背景下，传统化石能源长期需求见顶预期压制估值

· 分化趋势明显：具备成本优势、资源储备、转型能力的龙头企业抗风险能力更强

· 光伏产业链：700亿补贴退场引发行业洗牌，隆基、晶科等绝对龙头短期阵痛后集中度将快速提升

· 储能技术：钠离子电池热失控完全阻断技术突破，安时级安全方案商业化加速

· 固态电池：比亚迪、宁德时代、奇瑞等实现车规级验证，2027年规模化装车时间表提前1-2年

· 优选标的：顺价比例高、综合能源业务占比提升的企业（如新奥能源）

· 风险提示：房地产下行影响燃气接驳收入；上游气价波动无法完全顺价传导

· 估值水平：当前PE（TTM）普遍在10-15倍，处于历史低位，具备安全边际

· 短期策略：地缘政治冲击带来超跌机会，可关注弹性较大的中小市值标的

· 长期逻辑：聚焦低成本资源、高分红回报的龙头企业（中国海油、中国石油）

· 事件跟踪：美伊临时停火协议两周后到期，后续进展将再次影响油价走势

· 光伏：补贴退场加速行业出清，龙头企业在价格战后将巩固市场地位

· 储能：钠离子电池安全技术突破，关注相关产业链投资机会

· 固态电池：产业化进程超预期，2026-2027年迎来装车高峰

明日企业关注将聚焦：

· 城燃五大企业一季度经营数据汇总分析

· 新能源上市公司2026年一季度业绩预告跟踪

· 储能产业链最新技术进展与商业化案例

数据来源：公司公告、东吴证券研报、财联社、时代财经、华盛通等公开信息

图表制作：能源每日观数据团队

发布时间：2026年4月18日