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小米2025年财报AB面:历史新高VS季度承压撰稿 | 陈叙 出品 | 资本视界 近日，备受市场关注的小米集团2025年全年及第四季度财报出炉。小米2025年实现营业收入4573亿元，同比增长25.0%；经调整净利润392亿元，同比增长43.8%。全年综合毛利率22.3%，同比提升1.4个百分点。但小米第四季度业绩环比有所回落，呈现“全年稳步增长、季度阶段性承压”的特征。 图片来源：小米集团2025年年度业绩发布会 主要受存储芯片价格暴涨带来的成本压力影响，小米智能手机业务全年收入1864亿元，同比下降2.8%—— 尽管全球出货量仍稳定在 1.65 亿台，占据 13.3% 的市场份额，但成本上涨叠加部分中低端机型价格调整，导致收入增速与出货量表现出现分化。不过，高端化转型已见成效：在中国大陆市场，4000-6000 元价位段市占率提升至 17.3%，3000 元以上机型出货占比升至 27.1%，产品结构优化支撑业务全年实现经营利润 104 亿元，仍为集团核心现金流来源。 AIoT与生活消费产品业务全年收入1232亿元，同比增长18.3%；互联网服务收入374亿元，同比增长9.7%，毛利率高达76.5%。截至2025年底，AIoT平台已连接设备数达10.79亿台，同比增长19.3%；拥有5件及以上连接至平台的设备用户数达2270万，生态用户规模与连接设备数持续扩大，业务保持稳健增长。 智能电动汽车业务相关业绩为财报贡献了诸多亮点——全年交付量41.1万辆，同比增长200.4%；实现收入1061亿元，同比增长223.8%；全年毛利率24.3%。汽车及创新业务全年经营收益9亿元，第四季度实现盈利11亿元，连续两个季度实现盈利。 从盈利表现看，小米2025年整体盈利水平稳步提升。但受手机业务成本上涨、行业季节性波动等因素影响，第四季度集团毛利率回落至20.8%，环比有所下滑。其中，手机业务当季毛利率降至8.3%，成本压力较为突出；汽车业务第四季度毛利率为22.7%，较全年水平有所回落。从投入来看，小米全年研发投入331亿元，同比增长37.8%，2021至2025年累计研发投入达1055亿元，持续的研发投入为技术创新与长期业务布局提供支撑。 目前，小米各业务板块形成差异化定位与互补发展格局。手机业务贡献稳定经营利润，为集团提供现金流支撑；汽车业务逐步实现盈利，从投入期进入稳步发展阶段；AIoT与互联网服务业务保持稳健增长，高毛利业务对整体盈利形成补充，“手机×AIoT”与汽车业务协同发展的布局逐步落地。 从行业竞争环境看，智能手机市场竞争依然激烈，高端市场竞争格局相对集中，中低端市场价格竞争较为显著。智能电动汽车行业产品、技术、价格、渠道竞争持续升级，行业竞争烈度保持高位。AIoT与智能生态领域用户粘性、生态协同能力的重要性不断提升，小米虽具备一定先发基础，但核心壁垒仍需持续强化。 整体而言，小米2025年营收与利润规模均创历史新高，汽车业务实现阶段性盈利突破，整体毛利率有所改善，业务结构持续优化。但短期内手机业务成本压力、汽车业务盈利稳定性、行业竞争加剧等可能对业绩形成影响的因素仍不能忽略。2026年手机新品迭代、汽车新车型上市、新型智能硬件发布等，或将成为业绩重要观察点。长期来看，小米在AI、智能驾驶、机器人等领域持续加大研发投入，业务多元化布局逐步完善，正处于从消费电子企业向多赛道科技集团转型的关键阶段，后续发展仍需结合行业周期、产品落地与市场表现持续观察。
