当前农林牧渔行业正处于周期更迭与结构升级的关键阶段，各细分板块呈现差异化发展态势。综合行业基本面、市场景气度及发展潜力，我们维持农林牧渔行业“推荐”评级，既看好新兴赛道的成长红利，也关注传统养殖板块的周期修复机会，同时需重点防范各类潜在风险，为投资者提供布局指引供投资者参考。
一、行业细分板块发展态势解析
农林牧渔行业细分领域众多，受供需关系、政策导向、市场环境等多重因素影响，各板块表现呈现明显分化，其中宠物板块的高增长与传统养殖板块的周期性特征形成鲜明对比。
（一）宠物板块：高景气延续，国产品牌强势突围
近年来，国内宠物经济持续升温，已成为农林牧渔行业中最具增长活力的细分赛道。据《2026年中国宠物行业白皮书》数据显示，2025年城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3126亿元，较2024年增长4.1%，预计2028年将突破4050亿元，行业长期增长空间广阔。值得关注的是，行业已从规模扩张向高质量发展转型，国产品牌凭借供应链优势、产品创新能力及高性价比，实现强势崛起，逐步打破外资品牌垄断格局。
从消费结构来看，食品仍是宠物消费的核心领域，市场份额达53.7%，主粮、零食、营养品均保持小幅增长态势，其中鲜粮、烘焙粮等新型品类增速显著，宠主对食材新鲜度、配方科学性的关注度持续提升，推动宠物食品板块产品升级与盈利能力改善。宠物医疗板块虽市场份额较2024年略有下降至27.6%，但诊疗需求持续活跃，尤其是预防类产品与专科诊疗服务仍有较大增长潜力，国产动保企业的进口替代进程加速。
目前国内宠物行业仍处于品牌快速发展阶段，行业集中度逐步提升，头部企业凭借产品力、渠道力与研发力，持续抢占市场份额，盈利能力稳步改善，成为行业增长的核心驱动力。
（二）传统养殖及动保板块：周期波动与估值修复并存
生猪板块当前处于震荡调整期，受2024年母猪产能小幅恢复影响，2025年猪价整体呈现下行趋势，行业整体维持微利状态。当前行业正面临反内卷倒逼被动去产能与猪价跌破现金成本驱动主动去产能的双重压力，母猪产能自2025年7月重启去化，10月进入加速去化通道，预计2026年下半年猪价有望逐步回暖，优质猪企有望凭借成本优势修复资产负债表。
禽板块基本面呈现明显改善态势，其中白羽鸡受海外引种大幅下滑及种鸡性能下降影响，2026年优质父母代鸡苗供给偏紧，种禽端景气度可期；黄羽鸡父母代种鸡存栏已降至历史偏低水平，叠加2025年行业长期亏损带来的供给收缩，鸡价回暖后有望大幅释放盈利弹性。
二、重点板块投资建议
结合各细分板块发展态势，我们聚焦高成长、高确定性赛道，兼顾周期修复机会，提出以下投资建议，仅供投资者参考。
宠物板块作为行业内的高成长赛道，推荐重点布局两大核心细分领域：一是宠物食品板块，重点推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。持续提升市场份额，受益于宠物食品高端化、功能化趋势。二是宠物医疗板块，有望充分享受宠物医疗行业的增长红利。
传统板块方面，建议关注生猪板块的周期修复机会，重点跟踪具备成本优势的龙头企业；动保板块建议关注具备产品创新能力与宠物赛道布局的企业，把握估值修复机遇。
三、风险提示
投资农林牧渔行业需重点关注各类潜在风险，警惕风险因素对投资收益造成的冲击，具体主要包括以下几方面：
业绩不及预期风险：受市场竞争、成本波动、经营管理等多重因素影响，重点推荐公司可能出现营收、利润未达预期的情况，尤其是宠物行业部分企业仍面临同质化竞争与价格战压力，可能影响盈利能力。
市场波动风险：宏观经济波动、行业政策调整、突发事件（如公共卫生事件）等因素，可能导致资本市场行情大幅波动，进而影响行业内上市公司股价表现。
疫病风险：养殖行业（生猪、禽等）易受疫病影响，一旦发生大规模疫病，将直接影响养殖产量与出栏量，导致行业供给收缩、价格波动，同时也可能影响宠物医疗板块的需求结构。
政策不确定风险：农业农村相关政策、环保政策、进出口政策等的调整，可能对农林牧渔行业的生产经营、市场格局产生影响，增加行业发展的不确定性。
价格波动风险：农产品价格、饲料价格（玉米、豆粕等）的波动，将直接影响养殖企业的生产成本与盈利水平，同时也会传导至宠物食品板块，影响企业毛利率。其中饲料价格上涨可能进一步压缩养殖企业与宠物食品企业的利润空间。
宏观经济影响风险：宏观经济下行可能影响居民消费预期，导致宠物消费、农产品消费需求疲软，进而影响行业整体景气度。
极端天气风险：极端高温、暴雨、寒潮等天气现象，可能影响农作物种植、畜禽养殖及宠物养殖，导致产量下降、成本上升，对行业发展造成不利影响。
总体而言，农牧行业具备较强的韧性与增长潜力，宠物板块的高景气与传统板块的周期修复形成互补，为投资者提供了多元化的布局机会。但同时需警惕各类潜在风险，合理把控投资节奏，聚焦具备核心竞争力的头部企业，实现长期稳健投资。
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