小米集团2025年度财报分析,汽车业务破千亿

一、 宏观财务指标：

2025年，小米集团全年总收入4572.9亿元，同比增长25.0%；经调整净利润391.7亿元，同比增长43.8%，增速显著高于营收增速。

从盈利指标来看，集团毛利率由2024年的20.9%提升至22.3%。这一提升主要得益于高毛利业务（如互联网服务及汽车业务）占比的扩大，以及“手机×AIoT”业务毛利率的稳定发挥。

单季度看，第四季度（Q4）集团收入1169亿元，同比增长7.3%。然而，受手机业务利润率下滑的影响，Q4经营利润同比下降29.9%。

二、 各板块业务分析：

1. 小米汽车：

2025年是小米汽车实现从0到1突破后的爆发之年。该分部全年收入1061亿元，同比增长223.8%，占总营收比重提升至23.2%。

小米汽车全年共交付41.1万辆。其中，Xiaomi SU7系列在20万元以上轿车市场销量夺冠，Xiaomi YU7系列连续7个月位列中大型SUV销量第一。

更重要的是，该分部首次实现年度经营收益转正，达到9亿元，毛利率为24.3%，同比提升5.8个百分点。

这意味着小米汽车在规模化交付的第二年即实现了造血能力，成为全球汽车行业历史上盈利速度较快的初创车企之一。

2. 手机业务：

智能手机业务全年收入1864亿元，全球出货量1.652亿台，连续五年稳居全球前三。

受全球需求放缓及存储成本上涨影响，营收和出货量出现小幅下滑。营收下滑2.8%，毛利率由12.6%降至10.9%。高端化持续推进，3000元以上机型占比达27.1%。

然而，根据第三方数据及券商分析，受存储等核心元器件价格上涨影响，手机业务毛利率在Q4出现明显下滑，环比下降约3个百分点至8.1%左右。出货量方面，Q4受海外新兴市场拖累，出货量同比下滑11.5%。

3. IoT与生活消费：

该板块业务全年收入1232亿元，同比增长18.3%，境内外收入均创历史新高。大家电成核心增长引擎，收入增长超23%。毛利率提升至23.1%的历史新高。该业务的增长主要由大家电和可穿戴设备驱动：

  · 空调：出货量超850万台，同比增长超24%。

  · 冰箱：出货量超280万台，同比增长4%。

  · 洗衣机：出货量超230万台，同比增长超18%。

· 可穿戴设备：全球出货量稳居前列，可穿戴腕带设备、TWS耳机、小米AI眼镜出货量均排名全球前三。

· 生态规模：截至2025年底，AIoT平台已连接的设备数（不含手机、平板及笔记本）超10.79亿台，同比增长19.3%；拥有五件及以上连接设备的用户数达2,270万。

4. 互联网服务：

该板块业务全年收入374亿元，同比增长9.7%。境外业务表现亮眼，收入126亿元，同比增长15.2%。作为利润压舱石，毛利率高达76.5%。全球月活用户达7.54亿，同比增长7.4%，用户规模持续扩大。

三、 2026年业绩预测

1. 小米汽车：小米汽车凭借“智能化+生态互联+极致性价比”的打法，已实现规模化量产。其竞争优势在于“人车家全生态”的闭环，是其他车企难以复制的护城河。

2026年，小米将全力冲刺55万辆的交付目标，并计划在下半年推出增程SUV及其他新车型，进一步覆盖更广泛的用户群体。

2. 智能手机业务：2025年大陆地区3000元以上高端机型占比27.1%，高端化战略初见成效。自研3nm旗舰芯片“玄戒O1”的落地，有助于提升品牌溢价。

面对行业下行机存储涨价，预计2026年手机业务将承压。券商普遍预测2026年全球智能手机出货量下滑约11%，计小米手机2026年收入可能出现个位数下滑。

3. IoT与大家电业务：通过“智能化重构”重新定义传统家电，并坚持爆品策略，预计2026年大家电业务仍将保持15%-20%的增速。

综合各板块趋势及券商观点，预测小米集团2026年业绩如下：

投资，首先第一条是看懂生意模式，小米虽然还不够完美，但是它能在较短的时间内，将各个业务板块做到行业头部，证明其生意模式还是很能打的。因此，无论是汽车、家电、还是物联网，相信小米未来增长可期。

（本文基于公开财报及券商研报整理，不构成任何投资建议！）

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