小米在出2025年报之前的财报（蓝）和预期（橙）之间的走势就是这样的。
可以看到是营收仅仅在q3稍微miss了20亿（单位是港币，毕竟是千亿规模，也就2个点不到），而利润一直是压着预期在走。
如果观察仔细一点，就会发现在营收上，q3开始结束了陡峭的上升=增幅变缓，而q3的财报发布在10月底，10月过完长假后，小米就开始了从60腰斩的过程。
进一步来说，市场对于q4的预期变差也很明显，也就是3月初的大跌。
今天小米出了2025的财报，口算一下
收入是1170x1.1约等于1287亿港币 ，预期1293亿
扣非利润是63.5x1.1≈69.8亿港币 ，预期69亿
看来营收稍微miss，扣非利润略微beat
现在看来，这份财报里的数字已经基本price in，那些坏预期已经在3月初的调整中完成，所以，更重要的是看重未来。
除了数字上的量化分析，说点不一样的。
1. 小米涉及的所有领域（手机，AIoT，汽车，机器人，芯片，大模型等等）都是竞争激烈的红海，这不是小米的劣势，而因为小米的优势or护城河就是擅长整合成熟产业链，所以主动拥抱红海（最典型的例子就是汽车和大家电），反而在蓝海中发挥不出来。
为什么小米有这样的优势？因为每家企业都有自己的基因，这就是一门聚沙成塔的苦生意模式。
2. AI经历了烧卡和烧钱两个阶段。
先是比谁家的卡多，被ds祛魅了，因为ds可以凭借更有效的算法把有限的卡跑出更好的效果，而且，训练可以不计成本，到了卖token的推理阶段，成本优势还是非常明显的。
然后进入了发红包阶段，但别的公司可能要请奶茶才能推广自己的AI，小米不算存量只是新发的手机就每年小2亿，推广自己的AI成本可以极低（要不然干吗这么低利润率卖手机），所以可以把大量的费用烧在招揽人才和算力上而不是广告上。
现在是拼人才的新阶段，各家虽然都缺卡，但是更缺人才，才有了meta的疯狂挖人。
minimax和智谱的招股说明书写了，只有400+和800+人（智谱有大量toB销售），其实几年前的OpenAI和DeepSeek也是几百人规模，今年OpenAI要发力toB，才打算从4000扩到8000人。而与之对应的，腾讯的财报里，多了5000人。
而小米最近明牌，不缺人才（罗福莉为首的北大帮）。
3. 苹果再次开始扩大自己的生态范围，虽然这次它可能是硬件通道。
虽然国内pc上win是占绝对优势的，但如果以AI PC这个入口来看，可能苹果又开始加快了动作。
因为最近龙虾确实热，底层与mac os更匹配，苹果出了两招，一招是国补后3000+ 的neo笔记本，养虾or轻办公足够了，一招是win的pc 和安卓手机都在涨价，但苹果无论是笔记本还是手机都没涨价。
没想到有一天，性价比这个词也会跟苹果的东西挂上钩，而一旦进入苹果这个生态（苹果设备越多，效率越高），再出来就比较难了。
写到这里，弹出一个新闻说张雪峰猝死，很惋惜，可能也是道破天机折寿吧，愿他安息。
其他想说的也说不下去了，正向作用远远大于负向作用。
1. 震荡了两天，一降一升，白天在做T略微降一点成本，判断是结束没那么快，但大家估计都开始习惯的时候就差不多要选择方向了，不轻易抄底不轻易割肉。
2. 用龙虾试着剪视频开了视频号，哪怕是最搭配的gpt-5.4还是不能理解电影剧情，放弃。 又用龙虾试着写番茄小说，这次的skill比较给力，用腾讯的朱雀检测竟然没有AI痕迹（用claude写文章总是被检测出来），反正是通过审核没问题，效果在观察。
加上前面用AI写的小程序，几个方向都试了下。
3. 明天还有金山云的财报。
就这样吧，投资也是很消耗精神的，要能真正做到巴老那种在心里放下一时的得失才可以活得久。
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