需求端：动储双轮驱动，开启增长新周期
2.1 电池整体：行业周期回升，储能有望引领增长
2025年回顾：动储双轮驱动，全球锂电周期回升。2025年，在下游动力电池及储能高 增长带动下，全球锂电需求景气回升，实现高速增长。根据EV Tank数据统计，2025 年全球锂离子电池总体出货量达到2280.5GWh，同比增长47.60%，同比增速较2024年 提升19.12pct，实现大幅回升。 细分领域来看，2025年全球动力电池出货量达到1495.2GWh，同比增长42.23%，同比 增速较2024年提升20.73pct；储能电池出货量达到651.5GWh，同比增长76.18%，同比 增速较2024年提升11.28pct；小型电池出货量为133.9GWh，同比增长7.90%，保持稳 定增长，动力电池及储能电池出货量均实现高增长。 从出货量占比来看，动力电池、储能电池及小型电池出货量占比分别为65.56%、28.57%、 5.87%，储能电池出货量占比持续提升。
2026年-2030年展望：行业进入增长新周期，储能电池有望引领增势。2026年，全球 锂电池行业发展有望进入新周期，随着储能电池出货量占比提升，未来有望成为锂电 池增长的核心动能，而动力电池需求预计保持韧性，结构性变化贡献增量，支撑需求 增速趋稳。根据EV Tank数据预测，2026年全球锂电池出货量有望保持高增速，达到 3016.3GWh，同比增长32.26%，预计主要增长动力来自储能电池的需求。2030年，全 球锂电池出货量有望达到6012.3GWh，2025-2030年CAGR达到21.40%，有望持续保持高 速增长。
2.2 动力电池：整体增速趋稳，结构性增量凸显
2025年，我国新能源汽车政策持续发力，延续“量质齐升”的发展导向，继续免征车 辆购置税，实施“以旧换新”补贴政策，并增加超长期特别国债资金规模支持新能源汽车更新。在国家政策的强力驱动下，2025年我国新能源汽车销量持续攀升，渗透率 稳步提升。2025年，我国新能源汽车销量为1649.03万辆，同比增长28.17%，保持高 速增长。渗透率方面，2025年，新能源汽车累计销量渗透率达到47.94%，2025年第四 季度，新能源汽车月度销量渗透率保持在50%以上，创造历史新高。
2026年展望：新能源汽车销量整体趋稳，三大因素驱动边际增长
2026年购置税政策调整，技术要求同步提升。根据财政部、税务总局等部门的官方公 告，从2026年1月1日起至2027年12月31日，购买新能源汽车的车辆购置税政策将从免 征调整为减半征收，且每辆新能源乘用车的减税额最高不超过1.5万元；同时，《减免 车辆购置税的新能源汽车车型目录》对纯电续航里程的最低要求从43公里大幅提升 至100公里，对插电混动/增程式车型影响较大，技术要求提升。 新能源汽车销量预计趋稳，三大因素有望驱动电池出货量边际增长。在政策退坡、需 求提前释放以及季节性因素影响下，2026年1月全国新能源汽车销量承压，环比下滑 明显。根据中国汽车工业协会数据，2026年1月新能源汽车销量为94.48万辆，同比增 长0.11%，环比下降44.76%，渗透率为40.26%，同比提升1.32pct，环比下降12.01pct。 2026年在购置税政策退坡及2025年高基数影响下，我国新能源汽车销量增速预计有所 放缓。 三大结构性因素驱动，动力电池出货量有望实现边际增长。动力电池出货量方面，单 车带电量提升、海外需求增长、重卡电动化加速三大因素，将成为动力电池出货量保 持高增长的核心支撑，对冲新能源汽车销量增速放缓的影响。
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（报告来源：万联证券。本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
