下面是财报概览：
收入為人民幣 2,848.43 億元（ 407.32 億美元），同比增長 2%。若不考慮高鑫零售和銀泰的已處置業務的收入，同口徑收入同比增長將為 9%。
經營利潤為人民幣 106.45 億元（ 15.22 億美元），同比下降 74%，主要是由於經調整EBITA 的減少所致。 經調整 EBITA（一項非公認會計準則財務指標）同比下降 57%至人民幣 233.97 億元（ 33.46 億美元），主要歸因於對即時零售、用戶體驗以及科技的投入，部分被雲業務的持續增長所帶來的經營業績改善，以及多項業務運營效率的提升所抵銷。
具体看表格数据：
即时零售收入，Q3是229亿，Q4是208亿，看来闪购的补贴应该是微微下降。相对去年Q3的134亿，收入增加了 208-134=74亿。
财报备注附加了说明信息，即时零售收入，已扣除视作收入冲减项的补贴。
再看费用：
变化幅度最大的，当属“销售和市场费用”，719-426=293亿。293亿的费用增加，多少是用于闪购，多少是用于AI，财报没有公布数据。
由于阿里坚持两手抓的策略，既要打外卖战，又要打AI战，两个都很重要，我就拍脑袋，4/6开来计算，加入投入闪购的大约 293*40%=117。
117亿砸下去，带来闪购收入增加74亿，电商增加 1316-1307=9亿，电商相比变化0.6%，聊胜于无。
我眼光短浅，理解不了这么大的棋局，希望是我算错了。
其他就是阿里云，中国市场份额第一，老大地位不可撼动。
截至 2025 年 12 月 31 日止季度，雲智能集團收入為人民幣 432.84 億元（ 61.90 億美元）。總收入及不計阿里巴巴併表業務的收入同比增長分別加速至 36%及 35%。這一增長勢頭主要由公共雲業務收入增長所驅動，其中包括 AI 相關產品採用量的提升。 AI 相關產品收入保持強勁勢頭，實現連續第十個季度的三位數同比增長。
阿里雲持續引領市場，吸引越來越多客戶採用我們全面的 AI+雲產品與服務，包括高性能網絡、分佈式存儲、雲操作系統，以及模型訓練與推理服務。在 Gartner®《2025 年雲數據庫管理系統魔力象限™》中，阿里雲連續第六年獲評領導者。在 Gartner®《生成式 AI 技術新興市場象限》報告中，阿里雲在生成式 AI 四大評估象限中再次全數獲評為新興領導者，成為亞太地區唯一獲此殊榮的雲服務商。
根據 IDC《中國金融雲市場（ 2025 上半年）跟蹤》報告，自 2019 上半年以來，阿里雲已連續六年蟬聯中國金融雲整體市場第一。憑藉我們的全棧 AI 雲能力，阿里雲在金融公共雲基礎設施市場以43%的份額領先，創歷史新高。同時，根據 IDC 在 2025 年 11 月發佈的《中國混合雲市場份額， 2024》報告，阿里雲蟬聯中國混合雲 PaaS 及服務市場第一。
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