阿里巴巴发布最新财报,电话会详解重要战略

其中，有三个要点值得注意：阿里云收入加速增长36%，AI相关产品收入连续第十个季度三位数增长。阿里AI全栈布局取得显著进展，AI业务双线突破，C端应用千问月活跃用户超3亿，跃升国民级应用；B端平台悟空开启公测，打造全球首个企业级AI原生工作平台。与此同时，即时零售业务收入强劲增长56%。

阿里巴巴集团CEO吴泳铭说：“本季度，阿里巴巴在AI与消费两大核心领域持续投入。AI是我们的主要增长引擎之一。阿里云收入强劲增长36%，其中AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数增长。同时我们的MaaS平台业务也呈现高速增长，构建云的增长新引擎。另外一方面，千问App与阿里消费生态各应用场景加速融合，显著带动新用户增长和交易活跃度。千问全端的MAU已突破3亿，AI智能体进入规模化办事时代。未来，依托‘大模型+云+芯片’全栈AI能力，以及与阿里商业生态的全面融合，我们将继续在AI to B和to C方向齐发力。”

阿里在AI领域的投入持续收获成效，阿里云本季度收入加速增长36%，外部商业化收入增长35%，AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数同比增长；

平头哥首次在阿里财报中亮相。平头哥自研GPU已实现规模化量产，支持阿里内部业务，并通过阿里云向外部数百家企业客户提供商业化服务，已为云基础设施供应带来实质性贡献；

在模型层，2月全新一代大模型Qwen3.5-Plus发布，在推理、编程、Agent智能体等全方位基准评估中均表现优异。

全栈AI能力成为阿里的核心竞争力。摩根士丹利3月12日发布研报，阿里是中国唯一真正实现“四层垂直整合”的公司：拥有顶级自研GPU芯片、中国第一的云基础设施、全球领先的开源模型，以及丰富的场景应用，将阿里巴巴列为AI行业首选。

为了承接AI Agent爆发带来的指数级增长，阿里新成立Alibaba Token Hub事业群，以“生产token、传输token、应用token”为目标。MaaS平台业务高速增长。

阿里云

ChatBot向Agent转型成为全球性产业趋势，AI成为新时代生产力的推动力量，为此，阿里加速推动AI Agent在B端和C端双线突破。

1月15日，千问App与淘宝天猫、淘宝闪购、高德、飞猪、支付宝等阿里生态业务深度打通，成为中国首个具备大规模执行真实世界复杂任务能力的AI助手。财报显示，截至2月底，近1.4亿用户通过千问App的智能体功能首次体验AI购物。2月，千问C端应用月活跃用户超过3亿，成为阿里生态的又一款国民级应用。

3月17日，阿里新推出AI to B平台——悟空，面向全球用户开启公测。这是阿里AI能力在企业工作场景的统一出口，阿里全生态B端商业能力将陆续接入悟空。

钉钉“悟空”

季度内，阿里即时零售业务规模进一步扩大，收入强劲增长56%。得益于履约物流效率提升、订单结构改善及高客户留存率，单位经济效益和笔单价持续环比改善。

即时零售与电商的协同效应显现，推动淘宝App月活跃消费者同比双位数提升。在协同效应下，天猫双11期间，淘宝App消费者同比双位数增长，近600个品牌成交破亿。

同时，多业务经营效率提升，阿里国际数字商业集团亏损同比大幅收窄，盒马和阿里健康收入持续增长，菜鸟、虎鲸文娱业绩改善。

以下是财报发布当日的电话会纪要，经编辑整理：

A：成立ATH事业群和技术时代背景有关，这两三个月我们已经看到，AI进入了AI Agent驱动的时代，Agent时代和此前的AI时代最大的区别，是模型和应用之间的紧密配合。AI的早期，预训练的数据来源更多是静态数据。进入到Agent时代后，我们将拥有更多的数据去提升模型的能力。

从这个角度，我觉得AI（业务）会分模型层、云计算，再是芯片层等。关于ATH事业群内部几个业务之间的关联，从现在的行业趋势来看，我觉得已经看得非常清楚了，就是未来AI Agent在应用层生态会有很多创新，会很丰富。我们也有自己的布局，包括基于“悟空”发布的to B的个人助理。应用层之外，我们还有一个强大的MaaS业务（模型即应用）。它是贯穿在模型和应用层之间的一个渠道，也是未来的模型token最大的分销渠道。

最强的模型能力会吸引更多的应用来使用我们模型，而一个更加高效的、能力更强的MaaS产品，将会让两者之间衔接的更好。这是我们ATH事业群设计的一个业务逻辑。需要特别强调的是，打造最强的模型，还需要各行业，包括我们自己的to C、to B的应用，通过MaaS去连接，让更多的用户来使用我们的模型，逐渐打通数据飞轮和业务闭环。通过更多的数据、场景，来迭代我们的模型，提升我们的模型能力。

总结一下，我们的优先级是提升模型能力，但是提升模型能力需要我们在ATH组织架构、模型、应用层的和MaaS端的共同努力。

A：平头哥是阿里巴巴全栈AI布局的重要一环。我们认为，在当前国内的AI芯片生态中，平头哥的技术能力和产品能力均处于第一梯队。

在产品覆盖上，我们的芯片支持从训练、微调到推理的完整AI工作流。目前，平头哥AI芯片已在阿里云内部大规模应用，既用于训练场景，也深度集成在百炼平台的推理场景中。此外，在阿里云的公共云和混合云产品中，超过60%的芯片已对外部商业化客户提供服务，覆盖互联网金融、智能驾驶和智能制造等多个行业。这些外部客户在训练和推理场景中均有所使用。

在生态适配方面，平头哥的软件栈与主流生态系统有良好的适配性，客户在迁移系统时所需的时间成本非常低。

平头哥对阿里巴巴的战略意义还体现在另外几个层面：

首先，在国产芯片制造制程和性能相较国外仍有一定差距的背景下，我们希望通过平头哥与阿里云基础设施及通义千问模型的深度协同设计，提供更具性价比的算力方案。这是我们与外部芯片公司的一个重要区别——我们致力于提升AI能力的性价比，使其成为未来百炼平台降低推理成本的关键产品。

其次，在当前全球AI算力紧缺的背景下，尤其是在中国市场，算力短缺预计在未来3到5年将持续存在。作为中国唯一具备自研芯片能力的云计算公司，平头哥对阿里而言至关重要。它能提供更充足的AI算力供给，为云业务、AI业务以及通义业务带来更强的增长动能。

从商业化成果来看，过去两年，平头哥累计推出的芯片规模已超过47万片，年化营收规模达到百亿级别。展望2026年及2027年，我们预计平头哥生产的高质量AI芯片规模将持续扩大，不仅为集团AI业务提供充足的算力保障，也为整体增长注入强大动能，同时对未来的盈利水平提升也将带来积极影响。

总的来说，平头哥对阿里巴巴的价值不仅体现在成本优化上，更关键的是算力供给的保障。在算力稀缺的时代，它对阿里的AI战略至关重要。

A：对于未来五年的AI与云业务的营收突破1000亿美元，从现在的市场容量和增长，以及我们的能力基础上来说，我们的目标和路径的可见性是比较强的。我觉得最大的增长动能，来自于AI大模型能力的突破。

在2026年的这几个月，非常明显的一个趋势，就是大模型开始具备了完成to b的复杂工作流的能力。当越来越多的公司内部在启用大模型产生的Agent来完成端到端的工作任务时，其实AI、云面向的IT预算市场，已经发生了一个根本性的改变——大量的企业在消耗token的时候，并不把 token当成是IT预算，而是当成生产或者研发成本，是生产资料的一部分。

具体来说，我们觉得最大的增长动能来自于三个方面：第一方面，是以模型驱动的MaaS业务作为核心的增长引擎；第二方面，对于AI、云计算而言，还有一个非常重要的增量场景，就是未来基于公共云的MaaS业务；第三，是很容易被忽略的一个增长动能——传统的云计算是为IT工程师所设计的，也就是在中国可能有几百万，或者说最多不超过一千万的工程师是潜在的传统云计算的客户。他们需要数据库、存储，需要大量的memory来支撑工作需求。

但AI、云的商业化收入的增长，并非是一个线性的过程，它需要规模效应的释放。我们今天的投入可能要过一年、两年才会产生巨大的增长。但总体五年的目标，我们非常有信心去达成。

A：在即时零售市场份额提升的同时，物流能力的提升、商业化能力的改善、订单结构的优化，进一步驱动了我们UE的改善，我们的UE还在持续改善中，我们认为未来几个季度我们的UE会进一步好转。

我们也看到过去一年，闪购对平台整体的拉动（效果）明显。包括闪购在内的电商大盘，年度活跃买家增长了1.5亿，实物电商的年度活跃买家增长了1亿。淘宝实物店、年度活跃买家增长超过了过去三年的总和。新的用户相比成熟用户，短期的客单价跟购买频次相对较低。我们希望在未来持续提升这部分，这也是平台未来几年增长的新引擎。

我们也看到闪购对食品生鲜、健康等相关品类拉动明显，也推动了盒马、猫超等即时零售业务的加速发展。我们维持2028财年即时零售整体交易规模过万亿的目标，在此规模基础上，我相信我们可以实现规模化的正向现金流。同时我们预计2029财年，即时零售业务板块将实现整体盈利。

A：关于三年投资周期的判断，目前我们整体仍处于这个周期的推进过程中。但在具体的资源投入方向上，确实会基于市场变化做出动态调整。

首先，在即时零售侧，我们今年看到了非常确定性的机会，因此会有较大规模的投入。我们相信，经过两年的投入期后，即时零售业务将为整个电商板块带来正向的经济收益。

其次，在AI领域，我们认为AI将对电商产生深远影响。因此，我们也在积极投入AI能力的建设，今年会在用户体验侧和商家侧持续推出新体验，并升级面向商家的AI经营模式。