昨天我在文章腾讯控股 2025 年年报预测中对腾讯经营数据提前进行了预测：
刚刚，腾讯发布了 2025 年经营数据：
2025年营业总收入7518亿，同比增长14%，非国际准则归母净利润2596亿，同比增长17%。 营业收入与我预测的偏差为2.5%，非国际准则归母净利润与我预测的偏差为1%。
细分来看，增值业务，营销服务，金融科技及企业服务的收入如下：
其中，增值业务收入 3693 亿，同比增长 16%，本土游戏收入 1642 亿，海外游戏收入 774 亿，社交网络收入为 1277 亿。
增值业务与我的预测误差小于0.01%，凑巧的是，社交网络业务营收 1277 亿，与我的预测一字不差。
另外，营销服务收入1450 亿，同比增长 19%，与我的预测差3.7%，金融科技及企业服务业务收入 2294 亿，与我的预测差3%。
整体看上去，2025 年腾讯经营成果是非常优秀的，营收与利润均取得两位数的增长，毛利率由去年的53%提升至 56%，在意料之中，跟我预测的差别不大，具体的内容大家可以看一下报表。
不过，能猜到财务的数据，能懂财务报告，并不代表能看“懂”了公司，也不能代表能预测股价的涨跌，不然，公司的财务总监是最会投资的那个。
那为什么还乐此不疲的预测，记录，对比呢？其实是还没那么懂，一年内的经营状况很容易了解，五年后呢，腾讯能否保持现有的竞争优势，我不知，10 年后腾讯发展的方向在哪里？我也不知。
不过，即便如此，每记录一次，我觉得离懂更进了一步，未来三年内，我依旧相信，人人都离不开微信，离不开腾讯的生态圈，腾讯还是那个以用户为本的公司，还是有优秀的管理团队，能够为股东着想的本分公司，可能现在大家都觉得在AI时代日新月异，不确定的东西太多了，都在怀疑腾讯能否在竞争中脱颖而出，说实在我也不知道未来AI发展成什么样，但我觉得AI 再怎么发展，总会有腾讯的一席之地，从财务数据上就能很好的验证，AI竞争增加的资本开支不仅没有让腾讯的营收减少，还能降低游戏，广告等业务的成本，这点很像腾讯，务实，不激进。
说到AI，现在大家都习惯了用其查找问题，搜索答案，相对之前，你需要将财务数据一个个罗列出来，反复计算，现在，你只需一句话，很快就能找到关键数据，效率简直是天壤之别。不过，如此得来不费功夫，很多人只将重点都放在了数据，以为投资就是用几分钟时间看看数据就可以买进卖出了，我觉得这有些背道而驰。
不管科技怎么发展，投资的本质依然没有变，依然是用较低的价格买入价值较高的公司，然后长期持有，等待价格高出价值的时候，变现，收取利润。
搞懂公司依然不能放弃思考，依然是活到老，学到老，没有边界，而写下来是对思考最好的沉淀。
Paul Graham 在 2024 年写过一篇文章，里面有句话这样写，我觉得正好能表达我现在的想法：AI 会把世界分成两种人：Writes 和 Write-Nots，翻译过来不是「会写」和「不会写」，是「自己写」和「不自己写」。
这个区分为什么重要？因为写作不是思考的记录，写作是思考本身。
这也是我习惯记录的原因吧。
