朋友们好，写了前边的模式文整挺累，咱直接上业绩。
01 中船防务：造船业高景气，Q4略超预期！
【2025年业绩概况】
中船防务2025年归母净利中值10.3亿，同比增长149.61%至196.88%，略超预期，Q4净利润：2.85亿，环比增长121%，主要因船舶交付加速及投资收益集中确认，优秀。
【超预期原因】
1. 主营业务毛利改善：船舶产品收入及生产效率提升，带动毛利率同比优化。
2. 投资收益大幅增加：联营企业（如广船国际）经营业绩显著向好，参股公司分红水平提升。
3. 订单饱满支撑收入：2025年新接订单高增（一季度新接125亿元，完成年度计划71.64%），产能排期至2028年。
【2026年盈利预测及估值】
26年净利润预测在16亿左右，对应当前27.6倍，还可以，造船业持续下饺子中，产能都被包到28年，所以短期业绩也有底了，不便宜也不贵，军工有风可以看看~
02 道通科技：AI+充电桩，略超预期！
【业绩概况】
道通2025年实现归母净利中值9.15亿，同比增长40.42%至45.10%，净利略超预期。但是，Q4净利润1.60亿，环比下降36.76%，主要受季节性因素、年末费用集中确认影响。
【超预期原因】
1. AI技术全面赋能主营业务：公司在“AI+诊断”领域深化多模态语音大模型和AI Agents应用，新品获得市场高度认可，TPMS（胎压监测系统）产品持续高速增长。在“AI+充电”领域，公司端到系统能力增强，液冷超充等新品推动海外多个标志性项目落地。
2. 充电桩业务放量与软件服务高毛利贡献：能源智能中枢（充电桩）业务快速放量，前三季度收入同比增38.53%，并实现连续季度盈利。同时，公司将高毛利的AI及软件业务单列，其毛利率超过99%。
【2026年盈利预测及估值】
26年预期11.5亿左右，对应当前22倍，怎么说呢，这家公司也比较熟了，就是总是蹭AI，但实际上就是搞充电桩+修充电桩的，害~期待有一天能转型成功吧，盼点好。
ok，今晚就酱。
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作者：大胜
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