全球四大AI服务器OEM2025财报解读及2026AI服务器市场展望及背后的液冷,电源机会 01.全球四大AI服务器OEM厂商财报及AI服务器业务展望 2025 年全球 AI 服务器市场年增速超 40%，四大 服务器OEM 厂商充分享受行业红利，营收、利润均实现大幅增长，且各家依托自身技术与客户优势，在 AI 服务器产业链中形成差异化卡位，共同占据全球 AI 服务器市场的核心份额。 富士康工业互联网股份有限：公司发2025年年度报告。报告显示，公司全年经营业绩表现亮眼，实现营业收入9028.87亿元，同比增长48.22%；归属于上市公司股东的净利润352.86亿元，同比增长51.99%，营收与净利润均实现大幅增长。 从业务层面来看，作为公司增长的核心引擎，云计算业务表现尤为突出。2025年，该板块实现营业收入6026.79亿元，同比大幅增长88.70%，其中云服务商AI服务器营业收入同比增长超3倍，GPU与ASIC方案相关产品快速放量，进一步巩固了公司在全球AI服务器市场的龙头地位。与此同时，通信及移动网络设备业务稳步推进，全年营收2978.51亿元，同比增长3.46%，其中800G以上高速交换机营收同比激增13倍，产品覆盖Ethernet、Infiniband等多元技术，市场占有率稳居行业第一。 展望未来，工业富联明确发展方向，将聚焦AI算力基础设施核心赛道，深化与全球头部云服务商的战略合作，推进下一代AI算力基建设备研发，拓展数据中心、高速连接及先进散热方案等产品矩阵。同时，公司将以工业机器人为核心，推动生产自动化能力规模化输出，并持续优化全球区域化运营体系，提升供应链韧性。 广达电脑:2025年财报，营收与净利润均创下历史新高。数据显示，全年营收达2.12万亿元新台币(约合人民币4700亿元)，同比增长50.5%;税后纯益750亿元新台币。 展望2026年，广达明确表示AI服务器仍是核心增长引擎，预计全年AI服务器营收将实现三位数增长，占整体服务器营收比重提升至80%。公司透露，第一季度AI服务器出货将环比增长，主力产品为GB300机型，有望进一步推升营收与毛利。为应对需求扩张，广达计划继续扩大AI服务器产能，2026年资本支出预计达300亿元新台币，较2025年的200亿元增加约五成。公司目标至2026年底，AI产能较现有规模翻倍以上。 订单能见度方面，广达财务长杨俊烈此前在法人说明会上表示，随着云端服务供应商上调资本支出，2026年订单已大致确定，预计全年GB等级以上高计算密度GPU服务器机柜出货量将较2025年大幅增加，整体AI订单能见度可延伸至2027年。此外，各家客户的ASIC计划持续推进，2025年已贡献营收，预估2026年ASIC服务器业绩也将实现倍增，但因单价较低，营收占比仍有限。 纬创：随着AI伺服器拉货动能持续发酵，纬创2025年12月合并营收2,552.55亿元，累计2025年全年营收达2.19兆元新台币（约4680亿人民币），年增108.39%，首度突破2兆元大关，并且反超广达同步创下历史新高。 展望2026，纬创总经理林建勋曾表示，乐观看待AI 伺服器市场发展，相关业务已连续两年业绩呈现三位数增长的亮眼成绩，但目前相关营收体量较过去两年更大，基期已经垫高，因此不敢保证2026 年能维持三位数成长，同样会将其设定为目标。 英业达2025年全年合并营收达6,911.69亿新台币，年增6.94%，创下历史新高。 12月单月营收为643.5亿元，在笔电客户提前拉货下，月增23.37%，为近一年第二高，年减10.95%。全年笔电出货量达2,130万台，年增6.5%；12月单月笔电出货200万台，月增30万台，显示出货动能稳健。 展望2026年，尽管第一季为传统淡季，公司预估笔电出货将季减15%、伺服器季减5%，但全年AI伺服器出货仍维持双位数年增目标。因应北美客户需求，英业达启动扩产计划，美国新厂将于本季底起开始出货，初期以AI机柜为主。另泰国及墨西哥扩产同步推进，强化全球AI服务器制造布局。英业达同时强调，AI伺服器高毛利产品在营收中的比重逐步上升，有望支撑未来整体营运效益。 02.2026AI 服务器市场展望：高增长延续，扩产 + 高端机型 + 全球化成核心关键词 四大厂商对 2026 年 AI 服务器市场均持乐观态度，尽管行业基期有所垫高，但高增长趋势不改，各家 2026 年布局方向高度一致，扩产提升产能、聚焦高端机型、全球化布局产能成为核心关键词，推动全球 AI 服务器市场向更高功率、更高密度、更全球化方向发展。 高增长延续，三位数 / 双位数增长成主流目标：广达电脑明确 2026 年 AI 服务器营收将实现三位数增长，占整体服务器营收比重提升至 80%，成为公司绝对业绩支柱；纬创虽因基期垫高未承诺三位数增长，但仍将其设定为 2026 年核心目标，延续 AI 服务器业务的高增长态势；英业达预计 2026 年全年 AI 服务器出货实现双位数年增，且高毛利产品占比进一步提升，拉动整体盈利水平；工业富联虽未明确具体增长目标，但聚焦 AI 算力基础设施核心赛道的发展方向，叠加与头部云厂商的深度合作，2026 年 AI 服务器业务仍将保持高速增长。 聚焦高端高密机型，ASIC 服务器成新增量：四家厂商均将 2026 年产品布局核心放在高计算密度 GPU 服务器上，广达主力推进 GB300 机型出货，工业富联持续加码英伟达 GB200/300 全系列高端机型代工，高密机型成为拉动营收与毛利的核心产品。同时，ASIC 服务器成为新的业绩增量，广达预估 2026 年 ASIC 服务器业绩实现倍增，工业富联 GPU 与 ASIC 方案产品同步放量，尽管 ASIC 服务器单价较低，但出货量的快速增长仍将贡献显著营收增量。 大幅扩产 + 全球化布局，应对全球算力需求：为承接 2026 年全球 AI 服务器的旺盛需求，四大厂商均启动扩产计划，且全球化产能布局成为核心趋势：广达 2026 年资本支出预计达 300 亿元新台币，较 2025 年增加五成，目标年底 AI 产能较现有规模翻倍以上；英业达启动美国、泰国、墨西哥三地扩产，美国新厂 2026 年季底起开始出货，初期以 AI 机柜为主，强化全球 AI 服务器制造布局；工业富联、纬创则依托现有全球产能基础，优化产能分配，提升高端 AI 服务器产能占比，满足北美、亚太等全球核心市场的需求。 订单锁定性强，长期需求明确：全球头部云厂商持续上调资本开支，为四大厂商带来了确定性的订单需求，广达明确 2026 年 AI 服务器订单已大致确定，且整体 AI 订单能见度延伸至 2027 年，GB 等级以上高密 GPU 服务器机柜出货量将大幅增加；工业富联、纬创则依托与北美云厂商、英伟达等算力巨头的深度合作，订单锁定性强，2026 年产能利用率将维持高位。 总体而言，2026 年全球 AI 服务器市场将延续高景气度，四大 OEM 厂商的扩产、产品升级与全球化布局，将推动全球 AI 服务器出货量持续增长，且产品向更高功率、更高密度、更高毛利方向升级，成为行业发展的核心趋势。 03.AI服务器出货量高预期背后的液冷+电源增量机会 2025 年四大厂商依托 AI 服务器业务实现业绩跨越式增长，营收、利润均创历史新高，核心受益于北美云厂商、全球算力巨头的持续拉货；而各家 2026 年清晰的业绩指引、大手笔扩产计划及明确的订单能见度，进一步确认北美核心客户的算力需求并非短期脉冲，而是具备强持续性的规模需求，为上游液冷、电源配套产业的需求释放奠定坚实基本面。推动液冷产业链冷板、接头、CDU各部件迎来数十亿美元级需求，同时 AI 服务器高功率化下，PowerShelf、PDU、PowerShip 等电源核心部件更将迎来 65 亿美金的规模需求，液冷 + 电源成为 AI 算力基础设施配套中最具确定性的百亿美金级增量赛道。 GB300 成 2026 年主流，液冷标配属性推升核心部件需求：四大 OEM 厂商 2026 年均将 GB300 作为 AI 服务器主力出货机型，该机型相较前代功率更高、密度更大，液冷成为硬性标配，覆盖率实现大幅提升。基于 70000-80000 个整机柜的出货预期，仅 GB300 机型就有望带动13 亿美金的服务器冷板需求、8.6 亿美金的液冷接头需求、10 亿美金的 CDU 需求，三大核心部件迎来确定性的数十亿美元级订单，直接受益于四大厂商的 GB300 量产与出货。 ASIC 服务器液冷渗透加速，成为液冷需求重要增量：各家客户的 ASIC 服务器计划在 2025 年已开始贡献营收，广达等厂商预估 2026 年 ASIC 服务器业绩将实现倍增；而 ASIC 服务器因自身功率特性，目前已陆续采用液冷散热方案，液冷渗透率将随 ASIC 服务器出货量提升而稳步上升，成为液冷产业链需求的重要补充，进一步打开液冷市场的整体空间。 与液冷同步迎来爆发的还有电源产业链，随着 AI 服务器向 GB300、ASIC 等高功率、高密机型升级，PowerShelf（电源架）、PDU（电源分配单元）、Powerwhip等高端电源部件成为标配，据测算，2026 年这类电源核心部件有望迎来 65 亿美金的规模需求，随四大 OEM 厂商整机出货实现量价齐升。 04.总结 2025 年四大 AI 服务器 OEM 厂商的财报业绩，充分印证了全球 AI 服务器市场的高景气度，AI 服务器成为各家营收与利润增长的绝对核心引擎，且各家依托差异化优势形成了全球供应链的核心梯队。2026 年全球 AI 服务器市场高增长趋势不改，四大厂商的扩产、高端机型布局、全球化产能建设，将推动行业向更高功率、更高密度、更高毛利方向发展。而在 AI 服务器高功率化的核心趋势下，液冷散热与高功率电源成为产业链中最具确定性的核心增量机会：液冷从可选方案成为高功率 AI 服务器的标配，2026 年迎来规模化爆发，冷板、CDU、冷却液等核心组件厂商充分受益；高功率电源迎来千亿元市场空间，800V HVDC 架构 + 宽禁带半导体技术升级，推动电源整机与核心器件需求实现量价齐升。 未来，液冷与电源产业链企业若能与四大 AI 服务器 OEM 厂商形成深度合作，承接其扩产与产品升级带来的需求，将充分享受全球 AI 算力发展的行业红利，成为 AI 服务器产业链中的核心赢家。同时，液冷与电源的技术创新、国产替代，也将推动中国企业在全球 AI 算力基础设施配套市场中占据更重要的地位。 关注我们获取更多精彩内容
