2026年3月11日星期三
这个章节，主要讲其他权益工具投资。这块算是金融工具章节中第四大板块，除了债权投资、其他债券投资、交易性金融资产，这便是第四大板块。但笔者印象中债权投资似乎还未涉及？不管了，咱们先关注下这个章节。
从笔者一开始学会计之初，便对这些所谓的名词特别抽象，大部分的专有名词，其实都是从国际会计准则里直接翻译出来，所以特别拗口，还难以理解。因此，本身底子不深的笔者，也将继续全面看待一个券商公司对于其他权益工具投资的运作是怎样的。
这只是个科目，但作为上市公司而言，实则这是一个“长期战略持股账户”。股票、基金这些都是中金投资部门长期从战略布局或者长期资产的配置。为何这类资产要区分公允价值和股利收入呢？其实笔者当年也没学明白为啥公允价值变动带来的损益要计入其他综合收益，也没人解释，依靠理论也难以支撑。公允价值，它基本上是只要交易所正常运行，就会有波动，既然如此，天天计算损益那还得了，这样一来，准则便规定，年终资产负债表日将会把当年公允价值变动损益，计入其他综合收益，当然还需要看这个公允价值计入投资收益还是其他综合收益。今天仅仅提其他权益工具投资。
那么股息红利又该从何说起？股息红利是一个实实在在的现金收益，作为个散户，企业的分红自然是要么以现金分红，要么以股票分红方式来激励投资者。因此股利收入这块可以直接计入当期损益，也就是投资收益，这也符合资产创造稳定分红的长期持有目的。
另一个指定原因，这个我也不是很了解。根据会计住着呢，这类非交易性的权益工具投资，就必须要计入，“指定”为“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”（即“其他权益工具投资”）。原因之一就是为了避免上市企业受市场股价波动影响，会严重影响季报、半年报的数据情况；因为其他综合收益不会影响当期损益；二是为了将这类资产作为一项战略投资，并非是交易性质的既然弄资产，也就意味着，运用策略不同，导致资产的分类有所区别。醍醐灌顶。但这里还有一个值得注意的是，该工具的公允价值变动是不会进入利润表的，未来假设更高的价格卖出，这块差价，最终也只能转入留存收益，当作是公司历年来的积累，并不会体现在当期投资收入。
为何上述图片中的股票涨了近3亿，但基金却略有亏损？实则中金在投资策略中偏向了业绩稳定、高分红的蓝筹股，或者持有了部分特定公司的股权，这样一来24年的投资标的还是比较稳健的；反而基金这块，在24年市场风格不适用于投资指数或者混合基金，这也体现了资产类别不同的情况下产生的小幅度变动。
可两者相比，在股利收入上差别很大，基金的资产占比仅为股票的50%左右，但股利这块却天壤之别。实质是基金底层持仓的股票、债权等资产总共获得的分红和利息，这样一来，中金的基金布局如果都配置高股息的上市公司或资产，那么在24年的大规模收益分配中，自然是股利收入更多些，这1.6亿元，本质上是基金作为“资产组合包”而产生的“过路”收益。
从上述分析中总结下来，周公瑾的股票投资侧重于长期资本增值；基金部分的投资则为了获取稳定的现金流回报。
中金基金管理着覆盖沪深300、中证500、中证1000等主流指数的多种公募基金产品，大概率这些股利收入来自于这些公募基金的分红。
从上图中能够看出，基金在其他综合收益转存留存收益后，当年的股利收入可以冲减留存收益，这样一来，还是有一定盈利，不过3亿多的基金投资策略，一年下来才六位数的收入，这策略可谓是一言难尽。
调整策略中，中金或许会对自营的投资定位进行调整，比如减少指数基金的一来，从而将更多资金投入到主动管理、高股息策略或直接股权投资类型中，这样一来，还能够助力内部的投行和研究能力；二者是，这些资产损益，比如确认时候，可以用来抵减其他项目的应税受收益，注意是用亏损来抵减收益，这样一来，尽管留存收益变多了（但也意味着这笔投资的损失不再影响未来的利润表）。
观察一下历年的收入情况：
时间 | 中金基金利润总额（万元） | 背景/可能的关联 |
2021年 | 1296.13 | 市场环境较好，基金整体盈利，可能正是中金公司加大“其他权益工具投资”（包括该基金）配置的时期。 |
2022年 | -10418.28 | 市场大幅调整，基金出现巨额亏损。这可能是该笔被处置基金累计浮亏的主要来源，其公允价值从高位回落。 |
2023年 | -1254.42 | 市场虽有反弹，但基金仍小幅亏损，累计浮亏可能继续存在。 |
2024年 | 1034.61 | 市场回暖，基金整体扭亏为盈。但此时中金公司却选择处置了其中一笔仍有浮亏的基金，说明其策略调整是主动且有选择性的，并非因为所有基金都好转。 |
总体下来，中金这次业绩，24年实属一般了。
上面图表中质押的部分，或许该相关基金作为抵押品，用于融资、担保或衍生品交易的保证金，但资产受限达到28%，对于中金而言这个板块的资金使用情况会大大受限，从而导致在部分业务环节上，中金的流动性风险仍然是值得考虑的。
存在限售期其实意味着中金可能参与了IPO，或者部分涵盖封闭式基金，这些条件都有在交易性金融产品章节中提到。这里就不详细分析了。
部分存在限售期限的基金，估值是不能直接采用市场价格的，还需要再折价一部分才能来购买。这样一来，一旦基金的价值跟不上预期，质权人有权要求中金补充保证金或被强制平仓。
简单提一下分录：
既然是指定，那么公允价值变动损益就不计入利润表了。现金分红计入利润表的投资收益，卖的资产亏还是赚，都直接调整为留存收益。
买入
借：其他权益工具投资 —— 成本（付出的买价 + 交易费用）这就是包含全部成本价 贷：银行存款
持有期间，会发生股价、净值波动、还有现金分红
·升值时：借：其他权益工具投资 —— 公允价值变动贷：其他综合收益
贬值时：借：其他综合收益贷：其他权益工具投资 ——公允价值变动
收到股利收入
借：银行存款贷：投资收益
处置（终止确认）卖掉
借：银行存款（实际收到的钱）344,858,944
其他综合收益
（如果以前期间累计的是浮亏，就从借方转出；如果是浮盈，则是贷方）
贷：其他权益工具投资 —— 成本324，000，901
其他权益工具投资 —— 公允价值变动
（如果账面是浮盈，则此科目在贷方；如果浮亏，则在借方）
盈余公积 —— 未分配利润/留存收益（差额，可能是借方也可能 是贷方）20,858,043元
