在国家加快构建新型电力系统的顶层设计中，特高压的战略地位被提升至前所未有的高度。国家电网近期发布的《助力国家自主贡献目标实现服务新能源高质量发展若干举措》明确提出，要通过特高压工程解决新能源大范围配置的核心矛盾。这一战略的核心逻辑在于：中国新能源装机主要集中在“沙戈荒”地区和西南水电基地，而用电负荷中心位于东中部，这种资源禀赋与生产力逆分布的现实，决定了特高压远距离输电的不可替代性。
从具体目标看，“十五五”期间国家电网将力争投产15回特高压直流工程，跨省区输电能力提升35%，区域间灵活互济能力扩大两倍以上。这背后是国家对能源安全与“双碳”目标的统筹考量：保障年均不低于2亿千瓦新能源接网消纳，到2030年经营区新能源发电量占比达30%以上。可以说，特高压建设已从“可选”变为“必选”，成为承载能源转型国家意志的核心载体。
中国特高压技术正在完成从“并跑”向“领跑”的惊险一跃，近期两项关键突破具有里程碑意义：
一是核心部件完全自主化。平高电气成功研制1100千伏方形绝缘拉杆，这是特高压GIS设备的“骨骼”与“绝缘屏障”，此前长期依赖进口。该产品通过全套型式试验，在1.1倍裕度试验中表现卓越，标志着我国特高压开关设备核心绝缘部件彻底告别“卡脖子”历史。
二是合闸电阻国产化示范应用。363千伏国产化合闸电阻在西安330千伏东郊变成功投运，破解了超特高压开关用合闸电阻全部依赖进口的行业难题，后续800千伏产品也将在古贤站示范应用。
这两项突破意味着：中国特高压装备产业链已形成从原材料、核心部件到成套设备的完整闭环，不仅消除了供应链断供风险，更使中国企业在全球特高压市场掌握了技术标准话语权。目前，我国变压器产能约占全球60%，已成为世界第一大变压器生产国。
从投资规模看，特高压正迎来史上最强景气周期。国家电网明确“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%。按此测算，年均电网投资约1万亿元，南方电网同期投资或达1万亿元左右，2026年国网/南网投资有望分别达7000亿元/1890亿元，同比增7.6%/8.0%。
具体到特高压领域，2026年将是核准开工大年。国网预计核准开工4-5条直流（陕西-河南、巴丹吉林-四川、南疆-川渝、库布齐-上海、青海-广西）和3-4条交流特高压（达拉特-蒙西、攀西-川南-天府南及浙江环网）。以藏粤直流为例，这一跨越三级地理阶梯的特高压工程总投资约532亿元，2026年一季度已完成投资超10亿元。这种“规划明确、项目前置、资金到位”的投资节奏，为产业链企业提供了高度确定的业绩支撑。
截至2025年底，国网累计建成20直22交共42项特高压工程，2025年核准2直3交、开工1直3交、投运4直。当前建设呈现两大特征：
一是直流工程加速落地。“十五五”力争投产的15回特高压直流，将重点解决沙戈荒大基地和西南水电的外送需求。这些直流工程送端往往位于弱系统，需要交流电网提供支撑，从而带动交流特高压环网建设需求。二是主网与配网协同推进。在特高压主干网架加密的同时，“十五五”配电网容量将增加9亿千伏安以上，以满足分布式电源接入和源网荷储协同。这种“强主网、优配网”的格局，使特高压投资效应向全产业链传导。
当前全球电力设备市场正经历历史性供给缺口。欧美电力变压器和高压电缆交付周期几乎翻番，高压直流系统等待时间已延至2030年代。背后三大驱动
因素叠加：电网老化更新需求、新能源并网压力、AI算力用电激增——美国能源部预测，AIDC电消耗将从2023年的176TWh增至2028年的325-580TWh，增长4-8倍。
在这一背景下，中国电力设备出口呈现井喷态势。2025年1-11月变压器出口80.8亿美元，同比+35.3%；高压开关出口47.9亿美元，同比+29.4%。江苏亚威变压器研制的345千伏全绝缘变压器成功打入美国市场，伊戈尔已在泰国、美国、墨西哥布局海外产能。更值得关注的是，海外订单已从“价格导向”转向“交付能力导向”，中国企业的稳定交付能力成为国际买家的“安全绳”。长城证券指出，海外电网老化、AI用电激增叠加供给缺口，为我国电网设备出海打开历史性窗口期。
资金面上，特高压板块已确立“景气度主线”地位。2月2日，特高压概念板块获主力资金净流入13.93亿元，位居概念板块涨幅前列。个股层面，保变电气单日净流入5.92亿元，中国西电净流入5.44亿元，汉缆股份、通光线缆等均超3亿元，显示出机构对特高压龙头的高度集中配置。
从更宏观视角看，电网设备主题指数在3月2日强势上涨2.60%，派瑞股份、亨通光电、四方股份等成分股领涨。天弘基金基金经理指出，进入业绩预告期后，市场对行业景气度的关注度持续攀升，电网设备指数凭借龙头公司业绩超预期表现，成为资金追逐的焦点。这反映出机构投资者的核心逻辑：特高压已从“主题投资”转向“业绩驱动”。
2026年两会进行中，能源安全、新质生产力、新型工业化成为市场核心预期。从政策脉络看，特高压恰好处于多重政策红利的交汇点：既是保障能源安全的“压舱石”，又是新质生产力在高端装备领域的典型代表。
从代表建议方向看，广汽集团冯兴亚等代表提出的“完善补能网络”“推动标准出海”等建议，虽聚焦新能源汽车，但其背后隐含的电网支撑需求，仍需特高压骨干网架支撑。国务院国资委明确要求央企围绕产业链强基补短、能源资源保障等重点领域，靠前谋划实施一批重大项目和标志性工程。可以预期，两会期间关于“十五五”能源规划、新型电力系统建设、高端装备自主化等议题的讨论，将持续强化特高压板块的政策预期。
特高压行业正站在“国内投资加码+技术全面突围+海外需求井喷”的三重风口之上。从成长性角度看，这一赛道已摆脱单纯依赖政策驱动的周期性特征，进入由能源转型刚性需求、全球电网更新周期、中国装备全球竞争力共同支撑的长景气周期。具备特高压核心设备国产化能力、海外市场先发布局、以及参与“十五五”重大工程建设的龙头企业，有望在这一轮周期中实现业绩与估值的双重提升。
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（吴志涛，执业编号 A0910625030017）
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