透过财报,看懂倍耐力的“退”和“进”
近期，全球轮胎巨头倍耐力发布了2025年初步财报。在欧美不少同行面临营收利润下滑压力的背景下，这份财报显得格外“扎眼”。
数据显示，2025年倍耐力营收达67.762亿欧元，有机增长4.2%；净利润增长5.9%至5.307亿欧元；调整后息税前利润率升至16%。
这些数字背后，是一个清晰的战略故事：在复杂的全球环境中，倍耐力通过一场坚决的“放弃”与精准的“进攻”，实现了高质量增长。这或许能给面临同样困境的轮胎行业，带来一些不一样的思考。
倍耐力2025年的业绩，本质上不是“全面开花”，而是一场“选择性胜利”。其战略核心可以概括为两个动作：果断放弃，全力进攻。
1. 放弃：主动收缩17寸及以下轮胎市场
财报中一个关键细节是，在17英寸及以下的小尺寸轮胎市场，倍耐力销量下降了11%。而同期，这个细分市场的整体需求仅下滑了1%。这10个百分点的差距，不是市场抛弃了倍耐力，而是倍耐力主动选择了“放弃”。
这种放弃表明，倍耐力正在系统性缩减低利润产品和渠道的布局，将资源从价格竞争激烈的红海中抽离。
这需要极大的战略定力，因为意味着短期内会损失一部分销量和市场份额。但换来的是产品结构的净化和盈利质量的提升。
放弃的另一面，是集中火力进攻。资源被重新配置到高附加值市场（18英寸及以上）。财报显示，2025年，倍耐力在高价值领域销量同比增长7%，而市场整体增长为6%，其高价值产品（18英寸及以上）销售额占比已高达79%。倍耐力这种进攻不是盲目的，而是建立在三个坚实的支点上：配套深度绑定：财报显示，倍耐力全年获得323项新配套认证，其高端认证组合规模约为竞争对手平均水平的三倍。更重要的是，新认证聚焦于≥19英寸、特种规格，并且新能源车型占比高达60%。这意味着，倍耐力牢牢抓住了汽车产业“高端化”和“电动化”两大最确定的趋势，与顶级车企的未来车型深度绑定。ELECT电动车技术：已成为高端电动车型的“标配”，解决瞬时扭矩、车重和续航痛点。Cyber Tyre智能轮胎技术：通过传感器实时采集胎压、路面状态等数据并接入车载系统。这项技术已获多项国际大奖，并被阿斯顿·马丁等品牌预定用于2027年后的车型。材料创新：如新一代P Zero轮胎，生物基和可回收材料含量超过70%，满足了高端市场对可持续性的诉求。再好的战略，也得靠高效的运营来落地。2025年，倍耐力通过优化产品设计、推进工厂的自动化和智能化（比如工业物联网），省下了1.58亿欧元的成本，比原定目标还多。这说明它的高端化战略，不是靠烧钱硬撑，而是靠坚实的成本控制和制造精益化作为支撑，确保了利润空间。在中国市场，倍耐力的战略得到了成功验证。主要有三个方面：汽车厂配套：从传统的BBA（奔驰、宝马、奥迪），到新势力的问界、小米SU7 Ultra、比亚迪仰望、极氪，再到华为与江淮合作的尊界S800等国内主流中国高端新能源车型，原配轮胎选择了倍耐力。研发本土化： 倍耐力在山东的亚太区研发创新中心，实现了从“在中国制造”到“为中国创造”的跨越。例如，为尊界S800快速开发三款基于新一代P Zero的专属轮胎，并集成ELECT、自修补和低滚阻技术。这种敏捷、定制化的协同开发能力，使其从供应商变成了车企的“共同开发伙伴”，这也是其能荣获江汽集团“协同开发奖”的原因。品牌价值的共鸣： 中国新势力品牌正处于品牌向上突破的关键期，倍耐力源自F1的高端、运动、科技形象，与之产生了强烈的品牌协同效应,为之后切入配套合作打下基础。尽管战略清晰、执行有力，但倍耐力面前并非一片坦途，其财报中也提及了“复杂环境”。这些挑战同样值得行业深思。
地缘政治与所有权风险：这是当前最现实的“灰犀牛”。倍耐力与其最大股东中国中化集团之间的控制权争端，已被意大利政府以“黄金权力”法案介入。核心矛盾在于，美国即将实施的“联网汽车”软硬件禁令，可能将中资控股企业生产的智能部件（如Cyber Tyre）排除在外。这场争端，本质上是全球化企业的股权结构，撞上了大国竞争下的技术供应链分割。如何平衡股东利益、市场准入与国家监管，是倍耐力必须解决的难题。高端市场的周期性风险与竞争挤压：：将鸡蛋高度集中于高端市场这个“金篮子”里，也意味着业绩与全球豪华车消费景气度深度绑定。一旦全球经济出现较大波动，高端消费首当其冲，倍耐力的抗周期能力将面临考验。同时，这个利润丰厚的市场并非没有挑战者。以韩国、日本品牌为代表的亚洲轮胎巨头，以及一些有野心的中国品牌，正在持续向上冲击，在高端原厂配套和零售市场不断寻求突破。倍耐力需要维持足够的技术代差和品牌溢价，才能守住阵地。技术路径的投入与普及平衡：Cyber Tyre等超前技术研发成本高昂。如何将这类高成本技术从中高端车型向更广阔的市场渗透，以摊薄研发成本、实现规模效益，是长期面临的商业化挑战。如果始终只能服务于顶级豪车，其技术投资的回报率和产业影响力将受限。倍耐力走的路，是一条典型的“价值驱动”路径，而不是“规模驱动”。它给同行一个启示：在总量增长放缓、行业越来越卷的时候，有时候，战略性的放弃比盲目的进攻更重要。主动收缩低价值战线，把资源集中到有技术壁垒、有利润空间的细分市场，可能是破解盈利困境的一种有效思路。目前看，倍耐力这个选择得分很高。
但真正的考试还在后面，尤其是在应对地缘政治这道“综合题”和实现技术普及这道“应用题”上，它能否继续交出高分答案，将是观察这家老牌巨头未来走向的关键。对于其他轮胎企业来说，它的路可能无法照搬，但它关于战略聚焦、技术升维和本土化深耕的这套方法论，值得仔细琢磨。
本文完。希望这篇文章能引发您的思考，欢迎交流。
