立讯精密2025业绩预告和三季度财报

今天开盘卖出沪电股份半仓，当时给2026年的预测是52亿扣非归母净利润，给个32pe的估值大约是1650 ，约85元，另外的半仓等机构预测的58亿利润预测，大约股价是95元，不到就拿着。32pe是个人主观的对全年利润增速的判断。

2025年全年扣非归母净利润增长18.36%26.64%，业绩看上去还不错。这份预告是10月30日发布的，所以业绩弹性相对较大。

公司的整体三季度业绩比1-9月更加优秀，实现了三季度扣非同比增长24.85%，1-9月底扣非归母净利是17.55%。相较于营业收入的增速较弱。扣非比净利润少近20个亿的主要原因是，投资理财收益占了大头10亿，外汇8个多亿，政府补贴6个多亿，公允价值和其他 的减少项。

2025年第三季度业绩预告的业绩情况对照，39.42亿刚好在中枢位置

归母净利润：预计42.46-46.99亿元，同比增长15.41%-27.74%

扣非归母净利润：预计35.96-42.99亿元，同比增长13.86%-36.15%

    半年报数据

消费性电子业务

2025H1营收977.99亿元，同比增长14.32%

AI驱动产品创新：AI PC、AI手机、智能声学、智能穿戴加速普及

新兴领域布局：AR/VR、消费级3D打印、机器人等与客户深化合作

 通讯互联产品及精密组件业务

2025H1营收110.98亿元，同比增长48.65%

技术突破：224G高速线缆已量产，448G正在研发

提供"铜、光、电、热"一体化解决方案

CPC(共封装铜互连)等先进技术获头部客户认可

最近高盛的报告说到，光电进柜将增长，目前的行业共识是5年内铜在3米内的短距离传输方面，比光连接的经济性和可维护性和能耗等方面均优，替代可能性较低。

  CPC 的护城河在于短距场景的经济性与可维护性，这是光互联难以逾越的壁垒。

汽车互联产品及精密组件业务

2025H1营收86.58亿元，同比增长82.07%，成为公司高速增长的新引擎

    与PIMIC战略合作，聚焦边缘AI芯片在可穿戴设备应用。

    将PIMIC的存算一体技术(Jetstreme™架构)整合到无线耳机、AR眼镜。PIMIC低功耗AI芯片用于耳机、手表，本地处理心率、血氧数据。共同开发轻量化健康监测模型，支持远程功能更新。定制芯片模块功耗降低40%，首款产品年内量产

   AR/VR领域布局。与平行世界发布"云雀2.0"AR眼镜，搭载东南大学新一代PVG光波导技术。与全球大客户如Meta等深化合作，积极参与AI眼镜市场竞争，应对技术壁垒和供应链挑战。

 公司形成"消费电子稳健增长+通讯互联和汽车互联高速成长"的双轮驱动格局

 总体而言，立讯精密通过多元化业务布局与技术创新，在AI驱动的消费电子变革中保持竞争优势，业绩稳健增长，第二增长曲线(通讯与汽车互联)表现亮眼，未来发展值得期待。

预告2025年利润143亿，20pe 大约是2860亿， 给个2026年增长10%的增长，买入上限3150亿72.86股本。股价大约是43元。给10%的增速是给买入留出安全边际。在内存涨价带来的手机涨价潮时刻，对手机类的消费电子带来抑制作用，市场资金对于接下来的消费电子预期比较低。2025年三季度苹果带动的业绩高增长带来的高基数都会给2026年的利润同比增速带来压力。 2026年2月27日3647亿（50元）。

如有资金会考虑43-47之间买入。目标价是45元。

风险点：商誉减值风险，短期资金压力风险，负债率攀升，数据中心不如预期的风险，汽车业务放缓，特别是主营业务处于消费电子复苏，还没有迎来AI驱动的消费电子爆发期，市场给于的估值会比较保守。