英伟达Q4财报“炸场”:营收利润双超预期,AI算力需求韧性凸显在Anthropic系列产品密集发布、Citrini“末日报告”引发投资者对AI行业恐慌情绪之际，全球AI算力龙头英伟达以一份创纪录的季度财报，为AI需求的真实性提供了最直接的强有力佐证。 美东时间2月25日（周三）盘后，英伟达公布了截至2026年1月31日的2026财年第四财季及全年业绩。财报显示，公司第四财季营收与盈利双双大幅超越市场预期，核心数据中心业务收入再创新高。更为强劲的下一财季业绩指引，进一步稳固了市场对AI算力需求长期向好的信心，尽管股价在盘后出现震荡，但整体彰显了公司难以撼动的核心竞争力。 英伟达本季度业绩表现堪称“全面超预期”，多项核心指标刷新历史纪录。第四财季公司营收达681.27亿美元，同比增长73%，增速较上一财季的62%明显加快，不仅超过了公司自身给出的650亿美元指引中值，也高于市场此前约659.1亿美元的普遍预期。 盈利方面同样亮眼。在非GAAP准则下，调整后每股收益（EPS）同比增长超过80%，较分析师预期高出约5.9%。尤其值得关注的是，当季毛利率攀升至75.2%，同比提升1.7个百分点，环比提升1.6个百分点，创下自2025财年第二财季以来的单季新高，同样高于市场预期。 英伟达首席财务官科莱特·克雷斯表示，毛利率的同比改善主要得益于库存相关计提的减少，而环比提升则与Blackwell架构芯片加速放量、产品与成本结构持续优化直接相关。不过，从整个2026财年来看，非GAAP毛利率为71.3%，较上一财年的75.5%有所下降，反映出在芯片平台切换与产能爬坡阶段，公司利润率仍会面临结构性压力。 全年来看，英伟达2026财年营收达到2159.38亿美元，同比增长65%，同样创下年度营收历史新高。截至目前，Blackwell GPU已出货600万块。公司预计，在接下来的五个季度中，将额外增加1400万块Blackwell和下一代Rubin架构GPU的出货，规模远超上一代Hopper架构产品整个生命周期的400万块，这为业绩的持续增长奠定了坚实基础。 财报公布后，市场反应经历了一波起伏。在周三的常规交易时段，英伟达股价已收涨超1%。业绩发布后，其盘后股价一度快速拉升，涨幅扩大至4%。市场初步的积极反应，主要源于数据中心收入与总营收的双双超预期，以及毛利率的持续改善。同时，在未完全计入中国部分地区收入的情况下，公司对下一财季的指引依然强劲，强化了“AI需求具有韧性”的市场叙事。 然而，在随后举行的业绩电话会议期间，股价回吐了大部分涨幅，盘后交易一度转跌。这一波动反映出，部分投资者对公司未来的增长节奏仍有疑虑，市场对于AI领域是否存在过热的担忧情绪依然存在。此外，运营费用的高速增长以及股权激励等非GAAP项目的调整，也可能在短期内影响投资者对公司利润增速的直观感受。 从行业视角看，英伟达这份亮眼的财报无疑为全球AI产业注入了一剂强心针。在行业面临短期情绪波动的背景下，业绩证明由AI技术商业化落地所驱动的算力需求真实且旺盛。随着Blackwell架构的全面渗透、Rubin芯片即将量产，以及其“算力+互联+系统”的全栈战略深化，英伟达的行业领先地位预计将进一步巩固。 当然，挑战依然存在。除了市场情绪和财务指标口径的影响，供应链产能瓶颈——尤其是台积电CoWoS先进封装产能——仍是制约AI芯片市场增长的关键因素。英伟达正与台积电紧密合作，以期提升Rubin芯片的产能，满足持续爆发的市场需求。 总体而言，英伟达的第四财季业绩充分展现了其强大的经营实力与增长韧性。AI算力需求的持续释放，为公司长期发展提供了核心动力。随着新产品周期的推进与全球AI应用的不断深化，英伟达有望继续引领AI算力市场，并加速推动全球AI技术的迭代与落地。
