一、英伟达财报核心信息

· 发布时间：2月25日美股盘后，电话会议于北京时间2月26日早6:00举行。
· 市场预期：华尔街预计Q4营收约636亿-661亿美元（同比增长约68%），EPS约1.53美元；数据中心业务预计贡献约600亿美元。

市场情绪：为何股价可能反应平淡？

尽管预期乐观，但市场存在“预期悖论”：

· 股价滞涨：今年以来股价仅微涨约2%，远落后于费城半导体指数16% 的涨幅。
· 历史重演：过去两次财报后股价均遭遇抛售，市场更担心AI资本支出是否见顶。

本次财报的四大核心看点

综合多家华尔街投行观点，本次财报会聚焦这四大问题：

1. 数据中心业务的需求多样性
  · 关注点：增长是否过度依赖微软、Meta等少数云巨头？
  · 分析：若管理层能证明增长也来自企业客户和主权AI项目（预计2026年贡献超200亿美元），市场反应会更积极。
2. Blackwell芯片的产能爬坡
  · 关注点：新一代芯片产量、出货量是否达标？交付周期是否延长？
  · 分析：这是当前增长的核心驱动力，有分析预计本季度贡献约90亿美元收入。任何积极进展都可能重新点燃市场热情。
3. 存储与电源的供应瓶颈
  · 关注点：存储芯片涨价（预计25-30%）和电源短缺是否会影响业绩？
  · 分析：摩根士丹利认为目前需求强劲，尚未构成实际影响，但这仍是潜在风险。
4. 毛利率的变化趋势
  · 关注点：74.8%的毛利率能否维持？利润率压力是暂时还是结构性的？
  · 分析：这是最关键的风向标。若毛利率展望不及预期，即便业绩超预期，股价也可能被抛售。

小结

分析师预计股价反应的优先级依次为：业绩指引 > Blackwell进展 > 毛利率变化。真正的长期催化剂，可能要等到3月的GTC大会。

二、今日复盘和明天计划

今天两市成交24809亿，较上一日放量2627亿。指数放量进攻，已经接近第一阶段高点，今天冲高回落证明上方的压力还有点大。马上要开会，开会最疯狂的时候是19行情，那么提前会面临砸盘压力。指数方面这两天谨慎一点。

情绪方面整体还是轮动，没有新的主线，现在更倾向于趋势行情。新周期：磷。整体还围绕化工方面炒作，市场大势是中美博弈，而目前磷让老美感觉到了威胁。但是这个题材有点小，持续性目前未知。

新的消息说：朱雀开始2次回收实验，老龙头航天发展涨停，商业航天还需要重视起来，整体处于W阶段的2次探底，前期的核心都要关注。巨力索具等网系回收和这次的催化条件不是一条路，不需要布局。

题材运行：马斯克概念股—太空光伏-海上回收

低位方面这里真的本末倒置，其实一开始就应该研究核心梯队表现带来的机会，而不应该聚焦在这些细枝末节上，以后这里不关注，只分析一下行情。目前涨价逻辑比较牛，化工、金属还是需要围绕一个点去进行突破。

三、题材和连板：

一字板：

2连板：

磷化工：澄星股份、

首板：

磷化因：跃岭股份、

连板池：

5连板：

算力：豫能控股、

4连板：

电网：汉缆股份、

3连板：

光纤：法尔胜、

算力：罗曼股份、

2连板：

磷化工：金浦钛业、金大正、澄星股份、云天化、六国化工、和邦生物、

MCLL涨价：风华高科、

管网：誉帆科技、郑中设计、

有色：江钨装备、

油气：洲际油气、招商轮船、

商业航天：再升科技、

芯片：时空科技、

题材和个股：

商业航天：

2连板：再升科技、

首板：航天发展、

光伏：协鑫集成、拓日新能、

科技：

软件：

首板：国安股份、中信出版、

趋势标的：横店影视、掌阅科技、

硬件：

3连板：罗曼股份（GPU）、法尔胜（光纤）

MCLL：

2连板：风华高科、

其他：

2连板：时空科技、

首板：和林微纳、中天精装、

铜铂：

首板：诺德股份、

硅：

首板：东岳硅材、凌玮科技、有研硅、

pcb：

首板：东材材料、延江股份、

光纤趋势：长飞光纤、

玻纤趋势：宏和科技、南玻A、

首板：卓朗智能、

超硬材料趋势：黄河旋风、

机器人：

首板：中捷资源、威孚高科、

趋势：锋龙股份、

金属：

2连板：江钨装备、

首板：中色股份、华锡有色、

安阳钢铁、锌业股份、智慧农业（铜）、安宁股份、彬彬股份、罗平锌电、东方坦业、

稀土：包钢股份、北方稀土、有研新材、

锂矿：江特电机、大中矿业、华联控股、

钨：中钨高新、

趋势：湖南黄金、

石油：

2连板：洲际油气、招商轮船、

煤炭：云煤能源、

电：

5连板：豫能控股、

4连板：汉缆股份、

首板：赣能股份、

趋势标的：三变科技、杭电股份

化工：

磷化工：

2连板：

其他：首板：金牛化工、红宝丽、红墙股份、英力特、三友化工、坤彩科技、

首板：

磷化因：跃岭股份、云南锗业、清水源、司尔特、川金诺、

化肥：赤天化、

沧州大化、

钨：章源钨业、

趋势：百川股份、闰土股份、

药：

趋势：广生堂、

管网：

2连板：郑中设计、誉帆科技、

首板：华阳国际、

消费：

首板：紫燕食品、五洲特纸、洪兴股份、珠江钢琴、

房地产：

首板：我爱我家、

公告：

趋势：嘉美包装、

首板：风光股份、高乐股份、优彩资源、启迪环境、长春高新、

四、题材概念股

磷概念股：

五、异动提示