S&P Global:2026 年金属价格预测，贵金属在避险需求和货币政策支持下普遍看涨，基本金属铜是明星，电池金属钴和锂价格暴涨！
全球GDP增长：预计2026年将保持韧性，增长率约为3.2%。
主要支撑因素：
美国AI相关投资激增，带动全球科技出口。
宽松的金融环境（低债券收益率、紧信用利差）。
油价走低。
主要风险：
美国劳动力市场增长狭窄（集中在医疗和社工领域）。
资产价格存在回调风险。
贸易政策（关税）不确定性高。
AI驱动的增长可持续性存疑。
地缘政治紧张局势持续。
1. 贵金属
黄金：$4,247/盎司（同比+23.7%）。受央行持续购金、地缘风险及美联储降息预期支撑，但下半年可能因经济前景改善而面临修正。
白银：$45.99/盎司（同比+14.1%）。受益于多年供应赤字、耗尽的库存、强劲的工业需求（太阳能、电动车、电子）以及投机性买盘。
铂金：$1,449.5/盎司（同比+12.1%）。维持结构性供应赤字，受南非供应制约。
钯金：$1,237.9/盎司（同比+5.9%）。供应赤字正在收窄，因电动车侵蚀其在汽车催化剂中的份额，且再生供应增加。
2. 黑色金属（Ferrous）
铁矿石（61% Fe）：$96.8/干吨（同比-5.5%）。上半年因中国补库和澳洲天气干扰而企稳，但全年受供应增长（如Simandou项目）和中国钢铁减产压制，Q4预计同比下跌12%。
冶金煤（PLV）：$198/吨（FOB澳大利亚，同比+5.3%）。年初因澳洲天气中断供应而价格坚挺，但中国下游钢铁行业（房地产、基建）疲软限制了上行空间。
钢材（中国热轧卷HRC）：3,318元/吨（同比+0.5%）。中国钢价持平，因高产量与弱消费抵消。欧美钢价因CBAM（碳边境调节机制）和关税政策获得支撑。
3. 基本金属（Base Metals）
铜：$11,415/吨（同比+14.5%）。表现最佳。受矿山供应中断、能源转型需求及美国为中心的采购收紧库存所驱动，预计出现54.3万吨的精矿缺口。
镍：$17,608/吨（同比+14.6%）。尽管市场仍处于过剩状态，但印尼削减2026年开采配额（从3.79亿吨降至2.5-2.6亿吨）引发供应担忧，支撑价格上涨。
铝：$2,614/吨（同比-0.9%）。市场预计将出现小幅过剩，价格受AI领域需求乐观情绪与供应担忧的平衡影响。
锌：$2,893/吨（同比+1.5%）。2025年底库存回升，市场结构转为温和远期升水，预计2026年将出现22.1万吨的精炼锌过剩，限制价格上行。
4. 电池金属与关键矿物
钴：$26.20/磅（同比+57.0%）。价格飙升，主因刚果（金）（DRC）出口配额大幅减少，导致严重供应短缺。印尼和再生供应无法弥补缺口。
锂（碳酸锂）：$14,876/吨（同比+55.4%）。2025年底因储能需求预期而开启涨势，但S&P认为2026年储能装机增速将大幅放缓（仅5%），价格后续可能面临修正。
石墨（鳞片）：$435/吨（FOB中国，同比+6.6%）。受中国出口管制和即将实施的美国反倾销税影响，供应链风险和贸易政策波动是主要驱动因素。
稀土：中国收紧出口管制，但与美国达成一年“休战”。全球正加速建设非中国供应链，超150个绿地项目在开发中（澳大利亚、巴西、加拿大领先）。
贵金属：在避险需求和货币政策支持下普遍看涨，尤其是黄金和白银。
黑色金属：整体承压，受中国钢铁行业疲软和供应增加影响，但政策（CBAM、关税）为欧美市场提供支撑。
基本金属：铜是明星，受益于绿色转型的长期结构性需求。镍因供应政策风险而上涨，而铝和锌则面临过剩压力。
电池金属：钴和锂价格暴涨，但驱动逻辑不同。钴是纯粹的供应冲击，而锂的涨势可能不可持续，面临需求放缓的挑战。石墨和稀土则深受地缘政治和供应链安全考量的影响。
