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1)当前头部隔膜企业的产线开工率已达100% ,处于满负荷生产状态。而部分二线企业稼动率并不满产。同时，全行业企业扩产意愿总体谨慎，新立项项目不多。
2)目前能够稳定量产 5μm 隔膜的企业数量极少，主要集中在金力股份与蓝科途两家。而恩捷股份、中材科技等 5μm 隔膜产品仍处于客户测试阶段，良率约 80% ,尚未实现稳定量产。
3)传统基膜价格预计在2026年下半年至2027年存在进一步上涨的可能性。而 5μm 基膜则应会在2026年2-3月份涨价，但需注意后续行业扩产情况。
1、隔膜行业当前处于哪个周期阶段？目前隔膜市场价格和毛利率？
从库存周期来看，2024Q2行业库存达到高峰，随后在2024H2至2025Q3持续去库。价格方面，在经历多轮降价后，受2025年8月反内卷会议及旺季需求推动，行业价格迎来拐点，2025年10月底湿法隔膜价格上涨10% ,结束了长达三年的通缩周期。2025年12月湿法隔膜市场中传统 7μm 基膜价格为0.75元/平方米； 5μm 基膜价格则处于1.02- 1.03元/平方米区间。盈利方面，传统 7μm 基膜满产状态下毛利率维持在 10% - 20% 之间；而5μm 基膜的毛利率则维持在 35%-40%。
2、当前头部隔膜企业的产线开工率和排产节奏如何?二线隔膜企业当前的开工情况?
当前头部隔膜企业的产线开工率已达 100%,处于满负荷生产状态,恩捷、星源、金力等头部企业的订单均处于满负荷状态,其产能爬坡始于 2025 年 8 月,9 月起便进入满产状态。预计 2026 年 1- 2 月受春节淡季影响,头部企业订单量可能略有减少,但产能仍将保持开满状态。相比之下,二线隔膜企业的开工情况存在明显分化,部分企业如中材的产线已实现 100%满产,而沧州明珠、厚生等企业的产能尚未完全开满。二线企业与头部企业的核心差距在于效率与质量稳定性的平衡。当二线企业试图将车速提升至与头部企业相近水平时,往往会出现良率下降的问题,进而使得综合成本较头部企业高出约 0.1 元/平。
3、2025 年全球湿法隔膜的总产能是多少?有效产能是多少?
2025 年全球湿法隔膜的总设计产能约为 353 亿平方米,而 2025 年全球湿法隔膜的有效产能约为 211 亿平方米,整体设备稼动率约60%。
4、湿法隔膜行业主要的扩产厂商及其 2026 年的产能规划是怎样的？
2026年湿法隔膜行业的扩产主要集中在头部企业，二线企业扩产意愿和能力较弱。同时，全行业企业扩产意愿总体谨慎，新立项项目不多。
恩捷股份2025年产能为130亿平方米，2026年预计年底产能增至171亿平方米。星源材质2025年产能达45亿平方米，2026年规划年底产能增至55亿平方米，主要集中于海外马来西亚基地，主要供应海外市场。中材科技2025年产能为65亿平方米，2026年预计年底产能增至71亿平方米。海外厂商旭化成2026年规划新增5亿平方米产能。金力股份在收购事件落地后计划在佛山扩产，将其5μm隔膜月产能从当前的2亿平提升至3亿平。璞泰来现有21亿平基膜产能，市场传闻的扩产至51亿平的计划尚未落地。
5、当前扩产的投资回收周期预计是多长时间？是否会再次出现产能过剩？
按当前约0.1元/平的净利水平，当前新建隔膜产线的投资回收周期预计约为10年。
从行业供需格局来看，短期内不会再次出现大规模产能过剩，当前已启动的扩产项目多为2024- 2025年初立项。行业重资产属性投资大、回收期长，叠加市场对固态电池技术替代的担忧，企业的扩产意愿普遍低迷和谨慎。长期来看，2026- 2027 年行业供需或达平衡，之后可能出现缺口。2026 年隔膜价格具备进一步上涨的逻辑。
6、5μm 隔膜主要应用在哪些领域？
动力电池是 5μm 隔膜最主要且增长最快的应用领域。核心优势在于薄型化能够有效提升电池能量密度，头部电池厂的推广成为关键驱动力，5μm 隔膜在宁德时代体系中的占比预计将从 2024 年的 15% 提升至 2025 年的 30%，2026 年可能超过 50%，宁德时代、亿纬锂能等企业是主要应用方。
数码锂电领域同样有 5μm 隔膜的应用，但从整体订单结构来看，5μm 产品在该领域的占比仍较低，3C 领域的用量相对有限。
7、目前哪些企业能量产 5μm 隔膜？良率如何？
目前能够稳定量产 5μm 隔膜的企业数量极少，主要集中在金力股份与蓝科途两家。金力股份的直通率高达 83%；蓝科途的直通率约为 80%。而恩捷股份、中材科技等 5μm 隔膜产品仍处于客户测试阶段，良率约 70% 左右，尚未实现稳定量产。
8、2026 年 5 微米隔膜的供需预测？
需求侧来看，2026 年 5μm 隔膜月需求预计将从 2025 年 12 月的约 2.7 亿平大幅增长至 4.5- 5 亿平，增长动力主要来自动力电池领域。供应侧方面，主力供应商的产能释放存在明显约束。金力股份2026年计划将5μm月产能从2亿平提升至3亿平。蓝科途因扩产资金不足、管理问题导致产能释放不及预期，但其被恩捷收购后可能获得资金支持，目标月供0.7- 0.8亿平。厚生、中材等新增供应商虽已通过验证，但合计月供仅0.2亿平，综合来看，2026年5μm隔膜的月供应能力预计约为4亿平。2026年供需缺口将持续。5μm基膜则应会在2026年二三月份启动涨价谈判。但需要注意行业的扩产计划，由于5μm基膜目前具有高额的收益，各个厂商可能加速转向。若竞争加剧，2026年年底5μm基膜有望降至1元/平以下。
9、恩捷股份为何未成为宁德5微米隔膜的核心供应商？
主要原因是源于双方商务关系和合作模式的矛盾。宁德时代当下采用的是采购基膜+外发涂覆的模式，即先向恩捷、金力等企业采购基膜，再交由璞泰来进行涂覆加工。而恩捷自身具备一体化涂覆膜的生产能力，其给出的1.7- 1.9元/平的一体化涂覆膜报价远高于宁德时代该模式下的约1.4元/平的综合成本，这种商业模式的差异直接导致了合作不畅。
10、海外客户对隔膜厚度的偏好?海外隔膜的价格和盈利情况？
在价格和盈利层面，海外市场优势尤为显著。海外湿法隔膜价格约为2元/平，是国内市场1元/平价格的两倍；盈利端差距更为悬殊，海外湿法隔膜单平净利高达 0.5- 0.6 元，是国内市场 0.03- 0.04 元单平净利的 10 倍以上。这一格局的形成源于海外市场存在更高的认证壁垒和专利壁垒，能够进入该市场的供应商数量有限，市场竞争相对缓和，因此得以维持高价格和高盈利水平。
11、储能领域对隔膜的技术要求和发展趋势是什么？湿法隔膜为何在储能领域加速替代干法？
储能领域对隔膜的安全性要求高于动力电池，因储能电芯体积更大、潜在风险更高，因此目前 5微米隔膜暂未大规模应用，市场仍以 7 微米、9 微米隔膜为主。同时储能隔膜从干法并进一步向湿法隔膜演进，2024 年后储能领域已开始从干法 12/16 微米隔膜转向湿法 7/9 微米隔膜。湿法隔膜的双向拉伸工艺带来更优的机械强度、均匀性和一致性，能满足大电芯的安全要求。
12、固态电池技术对隔膜行业的潜在影响是什么？
长期来看，全固态电池无需隔膜，若固态电池普及则隔膜面临需求完全丧夕阳产业风险。但从短期来看，固态电池技术尚不成熟，产业化仍需漫长时间，预计 2030- 2035 年液态电池仍占 70% 市场份额。同时隔膜企业已开始布局固态电解质复合膜等兼容性技术以谋求转型。对当前企业而言，尽管存在对固态电池的担忧，但扩产仍以满足未来几年确定的液态电池市场需求为核心。10- 15年的设备寿命和约10年的投资回收期与固态电池产业化时间表大致匹配，企业认为在设备周期内仍能获得回报。
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