2，这份业绩男哥可以用【冰火两重天】来形容，全年业绩没问题，同比增长118.7%，但是第四季度同比下滑近5成。
全年盈利翻倍主要靠证券业务爆发+非经常性损益（先锋基金重估贡献0.66亿元），Q4单季盈利同比腰斩主要是因为高基数。
金融信息服务，15.09亿，同比+27.5%
广告及互联网业务，0.26亿，同比-15.79%
其他，0.04亿
4，2025年经营活动现金流30.53亿，同比去年44.78亿的数据下滑了31.8%，男哥简单的解释一下
在现金流量表中，【代理买卖证券收到的现金净额】是作为【经营活动现金流入】科目，也就是说，客户入金越多，经营现金流流入就越高。
所以，经营活动现金流的减少，我们可以理解成【入金速度赶不上交易规模增长】
入金绝对规模仍在增长：2025年代理买卖证券款余额从66.2亿→101.15亿，绝对金额增加了约35亿元，说明客户仍在持续入金。
但交易活跃度提升更快：2025年A股日均成交额同比大幅提升，麦高证券经纪业务收入暴增110%。高频交易意味着客户频繁买卖、资金快进快出—今天转入100万，明天买股票转出90万，后天卖股票又转入80万。
结果是：钱像水一样流过水池，水池里的存量水位（期末余额）抬高了，但年度净注水量（净流入）反而变小了。
这是一家券商在牛市周期中的典型特征：对业绩（佣金收入）是利好，对现金流（净流入）却是压制。
它不是没钱了，而是钱换了一种形态——从“趴在账上不动的客户沉淀资金”变成了“高速流转的交易资金”。这带来了110%的经纪收入增长和133%的子公司利润暴增，代价是31.8%的经营现金流下滑。
理买卖证券款净流入下降，本质上是客户资金周转率提升。但在现金流量表里，这笔钱是“经营活动现金流”。如果2026年市场交易量回落，客户资金周转率下降，净流入可能反弹，但经纪业务收入会同步下滑——到时候你会发现：现金流好看的时候，利润反而不好看，这是券商类公司财报分析的经典陷阱。
最后，我们可以简单的理解成【以现金流换取市场份额】
